企業の一言説明
ＡＮＡホールディングスは主要な国内線と国際線を展開し、日本国内の空運業界で首位を占める企業です。
総合判定
回復基調だが市場から出遅れた割安銘柄
投資判断のための3つのキーポイント
- 業績回復が継続し、堅調な収益性と財務体質の改善が進行中です。
- PER、PBR共に業界平均を下回っており、割安感があります。
- 株価は52週安値圏にあり、市場全体と比べて大幅に出遅れています。
企業スコア
| 観点 | スコア | 判定理由 |
|---|---|---|
| 成長性 | A | 四半期売上高成長率は堅調を維持 |
| 収益性 | A | ROE、営業利益率ともに良好な水準 |
| 財務健全性 | S | Piotroski F-Scoreが優良を示唆 |
| バリュエーション | A | PER・PBRが業界平均より割安 |
注目指標サマリー
| 指標 | 値 | 業界平均比 |
|---|---|---|
| 株価 | 2714.0円 | – |
| PER | 8.5倍 | 業界平均10.1倍 |
| PBR | 0.85倍 | 業界平均1.3倍 |
| 配当利回り | 2.21% | – |
| ROE | 12.32% | – |
1. 企業概要
ＡＮＡホールディングスは、国内線・国際線の旅客および貨物航空輸送を主軸とする企業です。傘下に格安航空会社ピーチ・アビエーションなどを持ち、旅行事業や航空関連事業、商社事業も展開し多角化を進めています。特にアジアの近距離路線に強みを持つ日本のリーディングカンパニーです。
2. 業界ポジション
国内線・国際線ともに首位の座を確立しており、日本を代表する航空会社として強固なブランド力と広範なネットワークが強みです。新型コロナウイルス感染症の影響からの回復期において、需要回復を背景に安定した市場ポジションを維持しています。
3. 経営戦略
ＡＮＡホールディングスは国際線・国内線の需要回復を確実に捉えつつ、収益力の強化を目指しています。2026年3月期は、売上高2兆4,800億円、営業利益2,000億円を見込むなど、継続的な成長戦略を推進しています。直近では日本貨物航空株式会社（NCA）を連結子会社化し、貨物事業の強化を図るなど、事業領域の拡大と収益基盤の多様化を進めています。予定されている2026年4月30日の決算発表に注目が集まります。
【財務品質チェックリスト】Piotroski F-Score
Piotroski F-Scoreは、収益性、財務健全性、効率性の3つの観点から企業の財務品質を評価する指標です。
| 項目 | スコア | 判定 |
|---|---|---|
| 総合スコア | 8/9 | S: 優良 |
| 収益性 | 3/3 | 純利益、営業キャッシュフロー、ROAが全てプラスで優良な収益性を示しています。 |
| 財務健全性 | 2/3 | 流動比率、D/Eレシオは良好ですが、株式の希薄化があった点がわずかに評価を下げています。 |
| 効率性 | 3/3 | 営業利益率、ROE、四半期売上成長率が全て良好であり、高い経営効率を保っています。 |
【収益性】
過去12ヶ月の営業利益率は12.09%と高く、本業での収益力が良好です。ROE（自己資本利益率）は過去12ヶ月で12.32%と、株主資本を効率的に活用して利益を生み出している良好な水準です。ROA（総資産利益率）は過去12ヶ月で3.47%と、総資産に対する利益率は一般的な目安である5%を下回っており、改善の余地があります。
【財務健全性】
直近の決算短信によると自己資本比率は37.7%と、業界特性を考慮しても比較的安定した水準であり、経営の安全性は確保されています。流動比率は直近四半期で1.59倍（159%）であり、短期的な支払い能力も問題ないと判断されます。有利子負債は1兆1,882億円と依然高水準ながらも、前年比で1,607億円減少しており、負債削減が進行中です。
【キャッシュフロー】
企業の資金の流れを示すキャッシュフローは以下の通りです。
| 項目 | 過去12ヶ月の金額 | 直近四半期累計の金額 |
|---|---|---|
| 営業CF | 3,981億円 | 2,882億5,900万円 |
| FCF | 97億1,000万円 | △463億4,200万円 |
過去12ヶ月の営業キャッシュフローは3,981億円と潤沢であり、本業で安定して資金を生み出しています。フリーキャッシュフローは過去12ヶ月で97億1,000万円とプラスを維持しており、事業活動で得た資金で投資を賄えている状況ですが、直近四半期では△463億4,200万円とマイナスに転じており、積極的な投資が先行している可能性があり、今後の推移を注視する必要があります。
【利益の質】
営業CF/純利益比率は2.52倍と非常に高く、純利益に対して営業キャッシュフローが大幅に上回っています。これは、利益が実質的な資金の流入を伴っており、利益の質が極めて優良であることを意味します。
【四半期進捗】
2026年3月期第3四半期の累計売上高は前年同期比で10.3%増、営業利益は5.6%増、親会社株主に帰属する四半期純利益は3.9%増と増収増益を達成しました。通期予想に対する進捗率は、売上高75.7%、営業利益90.4%、純利益96.0%であり、特に営業利益と純利益の進捗が好調です。
【バリュエーション】
ＡＮＡホールディングスのPERは8.5倍、PBRは0.85倍です。業界平均PERが10.1倍、業界平均PBRが1.3倍であることと比較すると、PER、PBRともに業界平均を下回っており、割安な水準にあります。特にPBRが1倍を下回っている点は、株価が純資産価値よりも低いと市場から評価されていることを示唆しており、バリュー投資家にとっては魅力的な水準と言えるでしょう。
【テクニカルシグナル】
| 指標 | 状態 | 数値 | 解釈 |
|---|---|---|---|
| MACD | 中立 | – | 短期トレンド方向を示す |
| RSI | 中立 | – | 70以上=過熱、30以下=売られすぎ |
| 5日線乖離率 | – | -3.70% | 直近のモメンタム |
| 25日線乖離率 | – | -6.07% | 短期トレンドからの乖離 |
| 75日線乖離率 | – | -11.11% | 中期トレンドからの乖離 |
| 200日線乖離率 | – | -8.56% | 長期トレンドからの乖離 |
現在の株価は2,714.0円であり、5日移動平均線（2,818.30円）、25日移動平均線（2,889.30円）、75日移動平均線（3,053.28円）、200日移動平均線（2,967.91円）の全てを大きく下回っています。これは、短期から長期にわたる下降トレンドが継続していることを示します。また、52週高値3,419.00円に対し、52週安値2,626.00円に非常に近い位置（11.1%）で推移しており、株価は調整局面にあると見られます。
【市場比較】
ＡＮＡホールディングスの株価パフォーマンスは、日経平均株価と比較して大幅に出遅れています。
| 期間 | 当銘柄 | 日経平均 | 差 |
|---|---|---|---|
| 1ヶ月 | -8.93% | +14.03% | -22.96%pt |
| 3ヶ月 | -10.87% | +12.45% | -23.32%pt |
| 6ヶ月 | -3.61% | +24.99% | -28.59%pt |
| 1年 | +1.12% | +72.17% | -71.05%pt |
足元の株価は、ここ1ヶ月、3ヶ月、6ヶ月、1年といった全ての期間で日経平均のパフォーマンスを大幅に下回っており、市場全体の強い上昇トレンドから逆行する形で推移しています。
【注意事項】
⚠️ 信用倍率が10.51倍と高水準であり、将来的な売り圧力が発生する可能性に注意が必要です。
基本リスク指標
| 指標 | 値 | 判定 | ひとことメモ |
|---|---|---|---|
| 年間ボラティリティ | 20.81% | ○普通 | 1年間でどれくらい価格がブレるか |
| 最大ドローダウン | -69.50% | ▲注意 | 過去最悪の下落率。この程度は今後も起こりうる |
| シャープレシオ | 0.41 | △やや注意 | リスクを取った分だけリターンが得られているか |
リスク効率指標
| 指標 | 値 | 判定 | ひとことメモ |
|---|---|---|---|
| ソルティノレシオ | 0.12 | ▲注意 | 下落リスクだけで見たリターン効率 |
| カルマーレシオ | 0.04 | ▲注意 | 最大下落からの回復力 |
市場連動性
| 指標 | 値 | 判定 | ひとことメモ |
|---|---|---|---|
| 市場相関 | 0.47 | ◎良好 | 日経平均とどれだけ連動するか |
| R² | 0.22 | – | 値動きのうち市場要因で説明できる割合 |
【ポイント解説】
本銘柄の過去5年間のベータ値は0.49と低く、市場平均と比較して値動きは穏やかな傾向があります。しかし、過去の最大ドローダウンは-69.50%と非常に大きく、一度下落すると回復に時間を要した過去があります。現在のボラティリティは過去1年で上位86%の水準と「高」であり、足元では値動きが激しくなっているため、投資タイミングには慎重な判断が必要です。
> 仮に100万円投資した場合: 年間で±27万円程度の変動が想定されます。
> 分散投資の目安: ポートフォリオの4%程度が目安です。
> ※これらは過去データに基づく参考値であり、将来の成果を保証するものではありません。投資助言ではありません。
【事業リスク】
主な事業リスクとしては、航空燃油価格の変動影響、海外事業における為替変動リスク、地政学リスクや中東情勢の悪化、世界経済の動向、そして感染症の再拡大による旅行需要の急減などが挙げられます。
7. 市場センチメント
信用買残が1,383,400株、信用売残が131,600株、信用倍率は10.51倍と買い残が高水準にあり、将来的な売り圧力につながる可能性があります。
主要株主は以下の通りです。
- 日本マスタートラスト信託銀行(信託口): 14.69%
- 日本カストディ銀行(信託口): 3.04%
- 自社(自己株口): 2.05%
8. 株主還元
2026年3月期の年間配当予想は60.0円で、現在の株価に対する配当利回りは2.21%です。配当性向は18.4%と低い水準にあり、企業の利益水準から見て配当の持続可能性は高いと判断されます。過去には自社株買いの実績もありますが、直近のデータは確認できません。
SWOT分析
| 分類 | 項目 | 投資への示唆 |
|---|---|---|
| 💪 強み | 国内外の広範な航空ネットワーク 財務体質改善と堅実な利益成長 |
顧客基盤の安定性と収益回復期待 |
| ⚠️ 弱み | 利益成長の鈍化傾向 信用倍率の高さに伴う将来の売り圧力 |
株価上昇の重しとなる可能性 |
| 🌱 機会 | インバウンド需要の回復とアジア路線強化 NCA連結子会社化による貨物事業強化 |
旅客・貨物両面での収益拡大期待 |
| ⛔ 脅威 | 燃油価格・為替変動リスク 地政学リスクや感染症の再拡大 |
想定外のコスト増や需要減少リスクの管理 |
この銘柄が向いている投資家
| 投資家タイプ | 相性が良い理由 |
|---|---|
| バリュー投資家 | 業界平均に比べ割安なPER/PBR水準 |
| 中長期投資家 | 業績回復と財務改善を評価したい |
この銘柄を検討する際の注意点
- 利益成長の鈍化傾向: 2026年3月期予想では増収ながら利益は横ばい～減少傾向にあり、今後の成長戦略に注目です。
- 株価のテクニカル悪化・市場からの出遅れ: 全ての移動平均線を下回り、市場平均と比較して大きく下回るパフォーマンスが継続しています。
- フリーキャッシュフローの直近動向: 過去12ヶ月ではプラスですが直近四半期でマイナスとなっており、大規模投資の影響を精査が必要です。
今後ウォッチすべき指標
| 指標 | 現状 | トリガー条件 | 注目理由 |
|---|---|---|---|
| 営業利益率 | 12.09% | 13%以上への上昇 | 本業の収益力改善を確認 |
| フリーキャッシュフロー（年間） | 97億1,000万円 | 500億円以上への回復 | 投資と財務の健全性を評価 |
| 燃油価格・為替動向 | – | それぞれの安定的な推移 | コスト変動リスクを管理 |
企業情報
| 銘柄コード | 9202 |
| 企業名 | ANAホールディングス |
| URL | http://www.anahd.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 運輸・物流 – 空運業 |
バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）
将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。
現在の指標
| 株価 | 2,714円 |
| EPS（1株利益） | 283.61円 |
| 年間配当 | 60.00円 |
シナリオ別5年後予測
各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。
| シナリオ | 成長率 | 将来PER | 5年後株価 | 期待CAGR |
|---|---|---|---|---|
| 楽観 | 12.5% | 9.8倍 | 4,999円 | 14.9% |
| 標準 | 9.6% | 8.5倍 | 3,817円 | 9.2% |
| 悲観 | 5.8% | 7.2倍 | 2,713円 | 2.5% |
目標年率別の理論株価（標準シナリオ）
標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。
現在株価: 2,714円
| 目標年率 | 理論株価 | 判定 |
|---|---|---|
| 15% | 2,096円 | △ 29%割高 |
| 10% | 2,618円 | △ 4%割高 |
| 5% | 3,303円 | ○ 18%割安 |
【判定基準】○X%割安:現在株価が理論株価よりX%低い / △X%割高:現在株価が理論株価よりX%高い
競合他社
| 企業名 | コード | 現在値(円) | 時価総額(億円) | PER(倍) | PBR(倍) | ROE(%) | 配当利回り(%) |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 日本航空 | 9201 | 2,462 | 10,762 | 8.74 | 1.01 | 12.6 | 3.89 |
| スターフライヤー | 9206 | 1,908 | 72 | 24.06 | – | 7.0 | 0.00 |
関連情報
証券会社
このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.46)」によって自動生成されました。
本レポートは、不特定多数の投資家に向けた一般的な情報提供を目的としており、個別の投資ニーズや状況に基づく助言を行うものではありません。記載されている情報は、AIによる分析や公開データに基づいて作成されたものであり、その正確性、完全性、適時性について保証するものではありません。また、これらの情報は予告なく変更または削除される場合があります。
本レポートに含まれる内容は、過去のデータや公開情報を基にしたものであり、主観的な価値判断や将来の結果を保証するものではありません。特定の金融商品の購入、売却、保有、またはその他の投資行動を推奨する意図は一切ありません。
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