企業の一言説明
ハニーズホールディングスは流行を意識した婦人服やファッション雑貨の企画・製造・販売を主力事業として展開する国内婦人服業界の大手アパレル小売企業です。
総合判定
堅実な財務だが利益成長に課題
投資判断のための3つのキーポイント
- 極めて高い財務健全性: 自己資本比率86.1%、流動比率8.50倍と、業界トップクラスの強固な財務基盤を有しています。無借金経営に近く、安定した企業運営が期待できます。
- 割安なバリュエーションと安定配当: PER 11.2倍、PBR 0.85倍と業界平均を大幅に下回る評価であり、配当利回りも3.80%と魅力的です。PBR1倍割れ改善への期待もあります。
- 利益の停滞と成長戦略の不透明感: 2023年5月期をピークに営業利益・純利益が減少傾向にあり、直近の第3四半期決算でも売上高の伸び悩みと利益の大幅な進捗遅れが見られます。EC強化などの成長戦略の具体的な成果が注視されます。
企業スコア
| 観点 | スコア | 判定理由 |
|---|---|---|
| 成長性 | D | 直近で売上高が減少傾向にあるため |
| 収益性 | C | ROE/営業利益率ともに業界平均を下回る水準 |
| 財務健全性 | A | 自己資本比率高水準だが、一部F-Score項目は改善余地 |
| バリュエーション | S | 業界平均と比較しPER/PBRが大幅に割安 |
注目指標サマリー
| 指標 | 値 | 業界平均比 |
|---|---|---|
| 株価 | 1,441.0円 | – |
| PER | 11.2倍 | 業界平均21.3倍 |
| PBR | 0.85倍 | 業界平均1.8倍 |
| 配当利回り | 3.80% | – |
| ROE | 6.88% | – |
1. 企業概要
ハニーズホールディングスは、カジュアルからオフィス向けまで幅広いターゲット層の婦人服とファッション雑貨を企画・製造・販売しています。「GLACIER」「Cinema club」「Colza」などのブランドを展開し、国内店舗での販売とオンラインショッピングサイトを通じたEC事業が収益柱です。ミャンマーに自社工場を持ち、生産体制にも強みを持っています。
2. 業界ポジション
婦人服製造販売大手として国内市場で確固たる地位を築いていますが、H&Mやユニクロといったファストファッションのグローバル大手から、しまむらや近年成長著しいEC専業ブランドまで、幅広い競合と常に激しい競争に晒されています。価格競争力とトレンドへの対応力が強みですが、市場全体の成熟化と消費行動の変化への対応が課題です。
3. 経営戦略
中期経営計画に関する具体的な情報開示は直接提供されていませんが、ECや服飾雑貨の強化を進め、国内市場の深掘りと効率化を図っています。直近の2026年5月期第3四半期決算では、通期業績予想を発表時の水準（売上高57,500百万円、営業利益5,600百万円、親会社株主に帰属する純利益3,600百万円）から変更していません。中間配当25円、期末配当30円で年間配当55円の維持も予定されています。
【財務品質チェックリスト】Piotroski F-Score
財務の品質を評価するPiotroski F-Scoreは、ハニーズホールディングスが4/9点を獲得しており、B: 普通と判定されます。このスコアは、全体的に健全な部分と、改善の余地がある部分が混在していることを示唆しています。
| 項目 | スコア | 判定 |
|---|---|---|
| 総合スコア | 4/9 | B: 普通 |
| 収益性 | 2/3 | 純利益がプラス点、ROAがプラス点 |
| 財務健全性 | 2/3 | 流動比率が基準値を満たし、株式希薄化なし |
| 効率性 | 0/3 | 営業利益率、ROE、四半期売上成長率がいずれも基準未達 |
収益性では純利益とROAがプラスである点は評価できますが、営業キャッシュフローの項目はデータ不足で評価できませんでした。財務健全性は流動比率が高く、株式の希薄化も起きていないため安定しています。しかし、効率性においては、過去12か月の営業利益率が9.35%（計算値）、ROEが6.88%といずれも目標とする10%に達しておらず、また直近四半期の売上高成長率もマイナスであることから、改善が求められます。
【収益性】
過去12か月の営業利益率は9.35%（計算値）であり、同業他社と比較してまずまずの水準ですが、高収益とは言えません。ROE（株主資本利益率）は過去12か月で6.88%と、一般的な目安とされる10%を下回っており、資本の効率的な活用には改善の余地があります。一方でROA（総資産利益率）は5.84%と、一般的な目安の5%を上回っており、資産を比較的効率的に活用して利益を上げている点は評価できます。
【財務健全性】
ハニーズホールディングスは非常に強固な財務基盤を持っています。直近の第3四半期決算時点での自己資本比率は86.1%と極めて高く、負債が少ない安定した経営状況を示しています。また、流動比率も8.50倍と非常に高く、短期的な支払い能力も盤石であり、急な資金需要にも十分対応できる体力があります。
【キャッシュフロー】
| 決算期 | フリーCF（百万円） | 営業CF（百万円） | 投資CF（百万円） | 財務CF（百万円） | 現金等残高（百万円） |
|---|---|---|---|---|---|
| 2023.05 | 5,022 | 6,805 | -1,783 | -1,117 | 16,359 |
| 2024.05 | -2,070 | 2,133 | -4,203 | -1,533 | 12,863 |
| 2025.05 | 2,654 | 4,918 | -2,264 | -1,532 | 13,355 |
2024年5月期にはフリーキャッシュフロー（FCF）がマイナスに転じましたが、直近の2025年5月期には2,654百万円と再びプラスに回復しています。営業活動によるキャッシュフロー（営業CF）は毎年順調にプラスを維持しており、本業で安定して現金を稼ぎ出していることが分かります。投資活動によるキャッシュフロー（投資CF）は継続的にマイナスとなっており、事業に必要な投資を行っている状況です。期末の現金及び預金は13,355百万円と潤沢で、この強固な流動性は企業の安定性をさらに高めています。
【利益の質】
貸借対照表のNet Income Common Stockholders 3,422,230千円（3,422百万）、キャッシュフロー計算書の営業CF 5,344,844千円（5,345百万）から、過去12か月の営業CF/純利益比率は1.56倍（5,345百万円 ÷ 3,422百万円）です。この比率が1.0倍を超えているため、利益の質は健全であり、会計上の利益が適切に現金として伴っていることを示しています。
【四半期進捗】
2026年5月期第3四半期累計の決算では、通期予想に対する売上高進捗率は70.1%でしたが、営業利益進捗率は39.8%、親会社株主に帰属する純利益進捗率は38.9%に留まっています。売上は順調である一方、利益は計画に対して大幅に下回る進捗となっており、コスト管理や粗利率の低下が業績に影響を与えている可能性が考えられます。下期における利益回復が通期目標達成の鍵となります。
【バリュエーション】
ハニーズホールディングスのPERは11.2倍、PBRは0.85倍です。業界平均のPER 21.3倍、PBR 1.8倍と比較すると、PERは業界平均の約52%であり、PBRも業界平均の約47%と、大幅に割安な水準にあります。特にPBRが1倍を下回っていることから、企業の純資産価値と比較して株価が過小評価されている可能性があります。この割安感は、投資家にとって魅力的なポイントとなり得ます。
【テクニカルシグナル】
| 指標 | 状態 | 数値 | 解釈 |
|---|---|---|---|
| 5日線乖離率 | – | -1.64% | 直近のモメンタム |
| 25日線乖離率 | – | -2.09% | 短期トレンドからの乖離 |
| 75日線乖離率 | – | -3.21% | 中期トレンドからの乖離 |
| 200日線乖離率 | – | -4.42% | 長期トレンドからの乖離 |
現在の株価は、全ての移動平均線（5日、25日、75日、200日）を下回って推移しており、いずれの乖離率もマイナスです。これは短期から長期にかけて株価が下降トレンドにあることを示唆しています。MACDシグナルおよびRSI状況は現在「中立」とされていますが、移動平均線との関係からは下向きの圧力が感じられます。
【テクニカル】
現在の株価1,441.0円は、52週高値1,645.00円に対して安値圏（52週レンジ内位置: 2.3%）に位置しており、直近の支持線を探る展開となっています。全ての移動平均線が上値抵抗線として機能している状況で、特に200日移動平均線1,508.55円を明確に上回るには強い買い材料が必要となるでしょう。
【市場比較】
ハニーズホールディングスの株価は、過去1ヶ月、3ヶ月、6ヶ月、1年の全ての期間で日経平均株価を大幅に下回るパフォーマンスを示しています。
| 期間 | 当銘柄 | 日経平均 | 差 |
|---|---|---|---|
| 1ヶ月 | -1.50% | +10.03% | -11.53%pt |
| 3ヶ月 | -4.00% | +12.06% | -16.06%pt |
| 6ヶ月 | -4.82% | +22.50% | -27.32%pt |
| 1年 | -9.88% | +76.09% | -85.97%pt |
このパフォーマンスは、最近の業績における利益の伸び悩みや市場のネガティブなセンチメントが影響していると考えられ、市場全体の上昇トレンドに乗り切れていない現状を示しています。
【注意事項】
⚠️ 信用倍率0.72倍と売り長の状態（信用売残が信用買残を上回る）であり、潜在的な買い戻し圧力にもなり得ますが、市場のネガティブなセンチメントを反映している可能性もあります。
基本リスク指標
| 指標 | 値 | 判定 | ひとことメモ |
|---|---|---|---|
| ベータ値 | 0.31 | ◎良好 | 市場平均の約三分の一しか値動きしない |
| 年間ボラティリティ | 19.69% | ◎良好 | 1年間で価格のブレ幅は比較的穏やか |
| 最大ドローダウン | -94.54% | ▲注意 | 過去最悪で大きく下落した経験がある |
| シャープレシオ | 0.45 | △やや注意 | リスクに見合うリターンは平均より低い |
リスク効率指標
| 指標 | 値 | 判定 | ひとことメモ |
|---|---|---|---|
| ソルティノレシオ | 0.18 | ▲注意 | 下落リスクを考慮するとリターンの効率が低い |
| カルマーレシオ | 0.06 | ▲注意 | 最大下落からの回復力が低い |
市場連動性
| 指標 | 値 | 判定 | ひとことメモ |
|---|---|---|---|
| 市場相関 | 0.36 | ◎良好 | 日経平均とあまり連動せず、独自の値動き |
| R² | 0.13 | – | 値動きのわずか13%が市場全体で説明可能 |
【ポイント解説】
ハニーズホールディングスのベータ値は0.31と非常に低く、市場全体の変動に左右されにくい、独自の値動きをする銘柄であると言えます。年間ボラティリティも19.69%と市場平均と比較して穏やかであり、比較的リスクの低い銘柄特性を持っています。しかし、最大ドローダウンが-94.54%と極めて高く「未回復」の状態である点は最大の注意点です。これは過去に極端な下落を経験しており、その潜在的なリスクを投資家は認識しておく必要があります。シャープレシオやソルティノレシオ、カルマーレシオも「△やや注意」または「▲注意」と判定されており、過去のリターンがリスクに見合っているとは言えず、一度下落した場合の回復力にも懸念があることを示唆しています。現在のボラティリティは過去1年で「低水準」にあり、比較的小動きな状況です。
【投資シミュレーション】
> 仮に100万円投資した場合: 年間で±19.69万円程度の変動が想定されます。
> 分散投資の目安: ポートフォリオの3%程度が目安です。
> ※これらは過去データに基づく参考値であり、将来の成果を保証するものではありません。投資助言ではありません。
【事業リスク】
- 消費者トレンドの変化: 婦人服市場はトレンドの移り変わりが早く、消費者のニーズを捉えられない場合、売上や利益に直接影響する可能性があります。
- 海外生産体制への依存: ミャンマーに生産拠点を置いていることから、地政学リスクや為替変動、生産コストの上昇などの海外要因が経営に影響を及ぼす可能性があります。
- 競合の激化: ファストファッションやEC専業ブランドなど、国内外の競合との価格競争、デザイン競争が激しく、市場シェアを維持・拡大することが難しい状況です。
7. 市場センチメント
主要株主は創業家関連の(株)E･E･Yが33.41%を保有しており、安定株主が一定数存在します。しかし、信用取引状況を見ると、信用買い残が141,000株に対し、信用売り残が197,000株と信用倍率0.72倍の売り長となっており、市場からの短期的なネガティブなセンチメントがうかがえます。ニュース動向分析でも「総合センチメント: ネガティブ」と評価され、直近の決算発表が「マイナス・インパクト銘柄」として認識されており、業績悪化への懸念が市場全体に広がっている状況です。
8. 株主還元
ハニーズホールディングスは配当利回り3.80%と、銀行預金と比べて魅力的な水準を維持しています。2025年5月期の配当性向は概算で44.80%と、利益の半分以下を配当に充てており、財務基盤の健全性から見ても持続可能な水準であると評価できます。過去の自社株買いに関する直接的な情報は提供されていませんが、安定した配当方針は株主還元に対する企業の意識の高さを示しています。
SWOT分析
| 分類 | 項目 | 投資への示唆 |
|---|---|---|
| 💪 強み | 極めて高い自己資本比率と潤沢な現金 ミャンマーの自社工場による生産体制 |
安定経営と危機対応力が株価の下支えに |
| ⚠️ 弱み | 利益成長の停滞と直近の業績進捗の遅れ 過去の最大ドローダウンが極めて高い |
業績悪化が続けば株価は下落圧力が強まる |
| 🌱 機会 | EC事業のさらなる成長と服飾雑貨の強化 PBR1倍割れ改善に向けた株主還元の強化 |
競争力強化と追加的な還元策で株価上昇期待 |
| ⛔ 脅威 | 激しい市場競争と消費者トレンドの変化 海外事業リスク（地政学・為替変動等） |
競合の動向と海外情勢で業績悪化リスク |
この銘柄が向いている投資家
| 投資家タイプ | 相性が良い理由 |
|---|---|
| 割安株投資家 | 業界平均と比較しPER/PBRが大幅に割安なため。 |
| 安定配当重視の長期投資家 | 高い配当利回りと健全な配当性向で安心感があるため。 |
| 財務健全性を重視する投資家 | 自己資本比率が高く、リスク耐性が非常に強いため。 |
この銘柄を検討する際の注意点
- 利益成長の鈍化: 直近の四半期決算で利益進捗が低く、通期予想達成に課題があるため、今後の業績発表でさらなる下振れリスクに注意が必要です。
- 過去の株価変動リスク: 最大ドローダウンが-94.54%と過去に極めて大きな下落を経験しており、同様の状況が再発する可能性を考慮する必要があります。
- 市場センチメント: 信用倍率が売り長であり、ニュースでもネガティブな報道が続いているため、市場の評価が改善する材料に乏しい状況です。
今後ウォッチすべき指標
| 指標 | 現状 | トリガー条件 | 注目理由 |
|---|---|---|---|
| 四半期営業利益進捗率 | 39.8% | 50%以上への回復 | 通期予想達成の鍵となるため |
| PERとPBR | 11.2倍/0.85倍 | 業界平均への収斂 | 割安感解消の動向を探るため |
| EC事業売上高成長率 | データなし | 前年比10%以上の成長 | 成長ドライバーの有無を測るため |
企業情報
| 銘柄コード | 2792 |
| 企業名 | ハニーズホールディングス |
| URL | http://www.honeys.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 小売 – 小売業 |
バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）
将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。
現在の指標
| 株価 | 1,441円 |
| EPS（1株利益） | 122.73円 |
| 年間配当 | 55.00円 |
シナリオ別5年後予測
各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。
| シナリオ | 成長率 | 将来PER | 5年後株価 | 期待CAGR |
|---|---|---|---|---|
| 楽観 | 0.0% | 12.9倍 | 1,581円 | 5.2% |
| 標準 | 0.0% | 11.2倍 | 1,375円 | 2.7% |
| 悲観 | 1.0% | 9.5倍 | 1,228円 | 1.0% |
目標年率別の理論株価（標準シナリオ）
標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。
現在株価: 1,441円
| 目標年率 | 理論株価 | 判定 |
|---|---|---|
| 15% | 820円 | △ 76%割高 |
| 10% | 1,024円 | △ 41%割高 |
| 5% | 1,292円 | △ 11%割高 |
【判定基準】○X%割安:現在株価が理論株価よりX%低い / △X%割高:現在株価が理論株価よりX%高い
競合他社
| 企業名 | コード | 現在値(円) | 時価総額(億円) | PER(倍) | PBR(倍) | ROE(%) | 配当利回り(%) |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| しまむら | 8227 | 3,320 | 7,353 | 15.54 | 1.41 | 9.6 | 2.40 |
| パルグループホールディングス | 2726 | 1,555 | 2,878 | 15.14 | 3.23 | 22.7 | 2.57 |
| アンドエスティＨＤ | 2685 | 3,000 | 1,464 | 13.94 | 1.69 | 12.8 | 3.00 |
関連情報
証券会社
このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.49)」によって自動生成されました。
本レポートは、不特定多数の投資家に向けた一般的な情報提供を目的としており、個別の投資ニーズや状況に基づく助言を行うものではありません。記載されている情報は、AIによる分析や公開データに基づいて作成されたものであり、その正確性、完全性、適時性について保証するものではありません。また、これらの情報は予告なく変更または削除される場合があります。
本レポートに含まれる内容は、過去のデータや公開情報を基にしたものであり、主観的な価値判断や将来の結果を保証するものではありません。特定の金融商品の購入、売却、保有、またはその他の投資行動を推奨する意図は一切ありません。
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なお、本レポートは、金融商品取引法に基づく投資助言を行うものではなく、参考資料としてのみご利用ください。特定の銘柄や投資行動についての判断は、個別の専門家や金融機関にご相談されることを強くお勧めします。
企業スコアは、AIによる財務・業績データの分析をもとに試験的に算出した指標です。評価方法は現在も検討・改善を重ねており、確立した標準的な指標ではありません。投資判断の唯一の基準ではなく、あくまで参考情報としてご利用ください。