企業の一言説明
カワチ薬品は北関東・東北を中心にドラッグストアを展開する地域密着型の企業です。
総合判定
構造改革中の安定配当重視企業
投資判断のための3つのキーポイント
- 北関東・東北における超大型店戦略と調剤併設による地域での強固な顧客基盤。
- PBR0.58倍という業界平均を大きく下回る水準に割安感があり、配当利回り3.33%と安定した株主還元策。
- 直近および来期も減益予想が示されており、ドラッグストア業界の競争激化と店舗採算性悪化が懸念材料。
企業スコア
| 観点 | スコア | 判定理由 |
|---|---|---|
| 成長性 | D | 売上・利益ともに減益傾向が続くため |
| 収益性 | D | ROEや営業利益率が低水準で推移 |
| 財務健全性 | A | 自己資本比率が高く流動性も良好 |
| バリュエーション | B | PBRは割安だがPERは業界平均並み |
注目指標サマリー
| 指標 | 値 | 業界平均比 |
|---|---|---|
| 株価 | 3000.0円 | – |
| PER | 22.33倍 | 業界平均21.3倍 |
| PBR | 0.58倍 | 業界平均1.8倍 |
| 配当利回り | 3.33% | – |
| ROE | 2.78% | – |
1. 企業概要
カワチ薬品は北関東・東北地方を中心にドラッグストアチェーンを展開し、特に超大型店の展開に注力しています。医薬品、医療関連商品に加え、健康食品、育児用品、化粧品、日用品、一般食品、菓子類まで幅広く取り扱い、地域住民の生活を支える多様な商品を提供しています。保険調剤機能も併設し、専門性と利便性を両立させた収益モデルを確立しています。
2. 業界ポジション
ドラッグストア業界は近年、食品や日用品の取り扱いを拡大し、大手スーパーマーケットやコンビニエンスストアとの競合が激化しています。カワチ薬品は北関東・東北地域に特化した超大型店戦略により、地域内での一定の市場を確保していますが、全国展開する他社と比較すると規模の経済性では課題があり、激しい価格競争に直面しています。
3. 経営戦略
カワチ薬品は「超大型店」を軸とした戦略を推進しており、地域の顧客ニーズに応じた豊富な品揃えと利便性で差別化を図っています。2026年3月期の決算では売上高は微減益、営業利益および当期純利益はそれぞれ△9.1%、△34.5%と減益となりました。2027年3月期の業績予想では売上高は前年比+0.2%の微増を見込むものの、営業利益は△24.8%、当期純利益は△6.3%と、引き続き厳しい事業環境が予想されています。今後のイベントとして、2026年9月14日に配当落ち日が予定されています。
4. 財務分析
【財務品質チェックリスト】Piotroski F-Score
| 項目 | スコア | 判定 |
|---|---|---|
| 総合スコア | 6/9 | A: 良好 |
| 収益性 | 3/3 | 純利益、営業キャッシュフローは堅調でROAもプラス |
| 財務健全性 | 3/3 | 流動比率・D/Eレシオが良好で株式希薄化なし |
| 効率性 | 0/3 | 営業利益率、ROEが低く売上成長率もマイナス |
Piotroski F-Scoreは6点/9点と「良好」の判定であり、財務基盤の安定性を示しています。特に収益性と財務健全性において高い評価を得ていますが、効率性に関する指標（営業利益率、ROE、四半期売上成長率）には改善の余地があることを示唆しています。
【収益性】
- 営業利益率: 過去12か月で2.38%と、ドラッグストア業界全体で見ても低い水準にあり、収益性確保が課題です。
- ROE (自己資本利益率): 過去12か月で2.78%と、株主資本を効率的に活用して利益を上げているとは言えず、一般的な目安である10%を大きく下回っています。
- ROA (総資産利益率): 過去12か月で2.11%と、総資産に対する利益貢献度も低い状態です。
【財務健全性】
- 自己資本比率: 実績で58.1%と高く、借入金が少なく財務基盤が非常に安定していることを示します。
- 流動比率: 直近四半期で1.54倍と、短期的な支払い能力は十分に確保されており、資金繰りに問題はない状態です。
【キャッシュフロー】
| 決算期 | 営業CF（百万円） | 投資CF（百万円） | 財務CF（百万円） | フリーCF（百万円） |
|---|---|---|---|---|
| 連2024.03 | 6,402 | △5,291 | △3,937 | 1,111 |
| 連2025.03 | 7,481 | △4,515 | △1,915 | 2,966 |
| 連2026.03 | 8,865 | △5,156 | △2,270 | 3,709 |
営業キャッシュフローは88億65百万円と、着実に現金を稼ぎ出しています。投資キャッシュフローは継続的な設備投資を反映してマイナスですが、営業キャッシュフローの範囲内で賄われており、フリーキャッシュフローもプラスで推移しているため、事業活動から健全に資金を創出していることが伺えます。
【利益の質】
- 営業CF/純利益比率: 2.77と「優良」判定であり、会計上の利益である純利益を大きく上回るキャッシュフローを創出しているため、利益の質は非常に高いと評価できます。
【四半期進捗】
通期予想に対する進捗は、既に2026年3月期末決算を迎えており、通期実績が公開されています。売上高、営業利益、当期純利益ともに前年比で減益となりました。2027年3月期の業績予想でも引き続き減益が示唆されており、今後の業績動向には注意が必要です。
5. 株価分析
【バリュエーション】
- PER (株価収益率): 会社予想ベースで22.33倍です。業界平均PERの21.3倍と比較すると、ほぼ同水準であり、割高とも割安とも言えませんが、減益予想を加味するとやや割高感もあるかもしれません。
- PBR (株価純資産倍率): 実績ベースで0.58倍です。業界平均PBRの1.8倍と比較して大幅に低い水準にあり、企業が持つ純資産に対して株価が非常に割安であると判断できます。
【テクニカルシグナル】
| 指標 | 状態 | 数値 | 解釈 |
|---|---|---|---|
| MACD | 中立 | MACD値: -30.29 / シグナル値: -38.87 | 短期トレンド方向を示す |
| RSI | 中立 | 55.1% | 70以上=過熱、30以下=売られすぎ |
| 5日線乖離率 | – | +3.20% | 直近のモメンタム |
| 25日線乖離率 | – | +1.14% | 短期トレンドからの乖離 |
| 75日線乖離率 | – | -1.49% | 中期トレンドからの乖離 |
| 200日線乖離率 | – | +1.48% | 長期トレンドからの乖離 |
現在のRSIは55.1%で、買われすぎでも売られすぎでもない中立な状態です。MACDも中立シグナルを示しています。5日線と25日線が株価を下回っており、短期的な上昇モメンタムが見られますが、75日線が上値抵抗線となる可能性があります。
【テクニカル】
現在の株価3,000円は、52週高値3,360円と安値2,726円の間で、レンジの中央からやや安値寄りの位置（43.2%）にあります。5日移動平均線、25日移動平均線は株価を下回っており、短期的な回復基調にありますが、75日移動平均線を依然として下回っており、中期的なトレンドはまだ明確な上昇を示していません。
【市場比較】
| 期間 | 当銘柄 | 日経平均 | 差 |
|---|---|---|---|
| 1ヶ月 | -0.17% | +10.74% | -10.91%pt |
| 3ヶ月 | -1.64% | +11.53% | -13.17%pt |
| 6ヶ月 | +1.90% | +22.35% | -20.45%pt |
| 1年 | +3.56% | +71.36% | -67.80%pt |
カワチ薬品の株価は過去1ヶ月、3ヶ月、6ヶ月、1年いずれの期間においても日経平均株価を大幅に下回るパフォーマンスとなっており、市場全体の上昇トレンドに乗り切れていない状況です。
6. リスク評価
【注意事項】
⚠️ 信用倍率0.37倍と売り長の状態であり、将来的な買い戻しが期待できる可能性もありますが、市場からの評価が低い可能性があります。
基本リスク指標
| 指標 | 値 | 判定 | ひとことメモ |
|---|---|---|---|
| ベータ値 | 0.12 | ◎良好 | 市場全体より値動きが非常に小さい |
| 年間ボラティリティ | 19.25% | ◎良好 | 1年間で価格がブレる幅は比較的穏やか |
| 最大ドローダウン | -76.43% | ▲注意 | 過去最悪の下落率。この程度は今後も起こりうる |
| シャープレシオ | -0.16 | ▲注意 | リスクを取った分だけリターンが得られていない |
リスク効率指標
| 指標 | 値 | 判定 | ひとことメモ |
|---|---|---|---|
| ソルティノレシオ | 0.11 | ▲注意 | 下落リスクを考慮したリターン効率は低い |
| カルマーレシオ | 0.03 | ▲注意 | 最大下落からの回復力が低い |
ドローダウン分析
- 最大ドローダウン: -76.43%（ピークからの最大下落幅）
- 最大下落期間: 1268日間
- 回復所要日数: 未回復
- 現在のドローダウン: -33.20%（直近高値からの下落幅）
- ※76.4%の下落から元値に戻るには324.3%の上昇が必要
ボラティリティ状況
- ATR（14日平均）: 66円（株価の2.2%）
- 現在のボラティリティ水準: 高（過去1年の上位77%）
- 20日実現ボラティリティ: 18.69%（1年平均: 16.12%）
市場連動性
| 指標 | 値 | 判定 | ひとことメモ |
|---|---|---|---|
| 市場相関 | 0.34 | ◎良好 | 日経平均とあまり連動せず独自の動きをする |
| R² | 0.12 | – | 値動きのうち市場要因で説明できる割合が低い |
【ポイント解説】
この銘柄はベータ値0.12と非常に低く、市場全体の変動にはあまり連動しない独自の値動きをする特性があります。年間ボラティリティ19.25%は比較的穏やかですが、過去の最大ドローダウン-76.43%は非常に大きく、株式ポートフォリオに組み入れる際には、同様の下落リスクを考慮する必要があります。ソルティノレシオやカルマーレシオが低いことから、過去のリスク対リターン効率は良好ではありません。現在のボラティリティは過去1年間で「高」水準にあります。
【投資シミュレーション】
> 仮に100万円投資した場合: 年間で±29万円程度の変動が想定されます。
> 分散投資の目安: ポートフォリオの3%程度が目安です。
> ※これらは過去データに基づく参考値であり、将来の成果を保証するものではありません。投資助言ではありません。
【事業リスク】
- 景気下振れ・物価為替変動: 消費者の購買意欲減退や原材料価格の高騰、円安による仕入れコスト増が業績に影響を及ぼす可能性があります。
- 競合激化: ドラッグストア業界では他業種からの参入もあり、価格競争や販促費増加が収益性を圧迫する懸念があります。
- 店舗採算性悪化: 超大型店の投資回収遅延や、老朽化店舗の減損損失など、店舗の採算性が悪化するリスクがあります。
7. 市場センチメント
信用買残が信用売残を大きく下回る信用倍率0.37倍の売り長状態です。これは将来的な買い戻しによる株価上昇圧力となる可能性もありますが、短期的には需給が不安定な状態とも言えます。主要株主は、公益財団法人河内奨学財団、代表取締役である河内伸二氏、河内一真氏などの創業家一族に加え、日本マスタートラスト信託銀行（信託口）などが上位を占めており、安定株主が多い構造です。
8. 株主還元
カワチ薬品の配当利回りは3.33%と、現在の株価水準に対して比較的高い水準です。2026年3月期の配当性向は69.8%でしたが、2027年3月期の予想では74.4%に上昇する見込みです。
【配当持続可能性】
⚠️ 配当性向が高く、減配リスクに注意が必要です。利益の減少が続く場合、現行水準の配当維持が困難になる可能性があります。
SWOT分析
| 分類 | 項目 | 投資への示唆 |
|---|---|---|
| 💪 強み | 超大型店による品揃えと集客力 地域密着型の店舗展開とブランド認知度 |
安定した顧客基盤と売上を維持できる |
| ⚠️ 弱み | 収益性の低さ（ROE、営業利益率） 収益多角化が進む中での競合他社との差別化不足 |
利益率改善が見込めないと株価上昇は限定的 |
| 🌱 機会 | 調剤併設による医療ニーズへの対応 高齢化社会におけるヘルスケア市場の拡大 |
高齢化社会で需要増が見込め事業拡大に繋がる |
| ⛔ 脅威 | ドラッグストア業界の競争激化 物価高によるコスト増加と消費者の節約志向 |
利益率低下や売上減少に繋がる可能性を監視 |
この銘柄が向いている投資家
| 投資家タイプ | 相性が良い理由 |
|---|---|
| 安定配当を求める長期投資家 | 高い配当利回りと財務健全性が配当の安定性を示すため |
| 割安株投資家 | PBRが業界平均を大きく下回る割安感があるため |
この銘柄を検討する際の注意点
- 業績の減益傾向: 直近および来期も減益が予想されており、収益回復の道筋が明確ではないため慎重な見極めが必要です。
- 配当性向の高さ: 利益に対する配当金の比率が高く、これ以上の業績悪化は減配につながるリスクがあるため、配当維持能力を注視すべきです。
- ドラッグストア業界の競争激化: 他業種からの参入や価格競争が激化しており、今後も利益率が圧迫される可能性があります。
今後ウォッチすべき指標
| 指標 | 現状 | トリガー条件 | 注目理由 |
|---|---|---|---|
| 営業利益率 | 2.38% | 3.0%以上への回復 | 収益性の改善を見る |
| ROE | 2.78% | 5.0%以上への回復 | 資本効率の改善を見る |
| 信用倍率 | 0.37倍 | 1.0倍以上への改善 | 需給バランスの好転を見る |
企業情報
| 銘柄コード | 2664 |
| 企業名 | カワチ薬品 |
| URL | http://www.cawachi.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 小売 – 小売業 |
バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）
将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。
現在の指標
| 株価 | 3,000円 |
| EPS（1株利益） | 134.32円 |
| 年間配当 | 3.33円 |
シナリオ別5年後予測
各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。
| シナリオ | 成長率 | 将来PER | 5年後株価 | 期待CAGR |
|---|---|---|---|---|
| 楽観 | 0.0% | 25.5倍 | 3,425円 | 2.8% |
| 標準 | 0.0% | 22.2倍 | 2,979円 | -0.0% |
| 悲観 | 1.0% | 18.8倍 | 2,661円 | -2.2% |
目標年率別の理論株価（標準シナリオ）
標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。
現在株価: 3,000円
| 目標年率 | 理論株価 | 判定 |
|---|---|---|
| 15% | 1,489円 | △ 101%割高 |
| 10% | 1,860円 | △ 61%割高 |
| 5% | 2,347円 | △ 28%割高 |
【判定基準】○X%割安:現在株価が理論株価よりX%低い / △X%割高:現在株価が理論株価よりX%高い
競合他社
| 企業名 | コード | 現在値(円) | 時価総額(億円) | PER(倍) | PBR(倍) | ROE(%) | 配当利回り(%) |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| クスリのアオキホールディングス | 3549 | 3,735 | 3,571 | 21.25 | 2.55 | 11.5 | 1.49 |
| クリエイトＳＤホールディングス | 3148 | 3,265 | 2,181 | 13.38 | 1.41 | 11.4 | 2.75 |
| Ｇｅｎｋｙ ＤｒｕｇＳｔｏｒｅｓ | 9267 | 3,520 | 1,092 | 14.00 | 1.82 | 14.6 | 0.36 |
関連情報
証券会社
このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.65)」によって自動生成されました。
本レポートは、不特定多数の投資家に向けた一般的な情報提供を目的としており、個別の投資ニーズや状況に基づく助言を行うものではありません。記載されている情報は、AIによる分析や公開データに基づいて作成されたものであり、その正確性、完全性、適時性について保証するものではありません。また、これらの情報は予告なく変更または削除される場合があります。
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企業スコアは、AIによる財務・業績データの分析をもとに試験的に算出した指標です。評価方法は現在も検討・改善を重ねており、確立した標準的な指標ではありません。投資判断の唯一の基準ではなく、あくまで参考情報としてご利用ください。