企業の一言説明
飛島ホールディングスは大型土木を主軸に、建設事業を展開する中堅ゼネコンです。
総合判定
安定配当と割安な財務基盤を持つ成熟企業
投資判断のための3つのキーポイント
- 業界平均を大きく上回る高配当利回りと安定した配当性向を維持しており、株主還元への意識が高い銘柄です。
- PBRが1倍を大きく下回り、PERも業界平均を下回る水準で、純資産や利益水準から見て割安感が強いと評価できます。
- 国内官公庁受注が大幅に減少傾向にあり、土木事業の成長鈍化が懸念される一方で、建築・グロース事業の成長が業績を牽引する事業構造の変化に注目が必要です。
企業スコア
| 観点 | スコア | 判定理由 |
|---|---|---|
| 成長性 | C | 売上高は微増も四半期売上成長率がマイナス |
| 収益性 | B | ROEはベンチマークに肉薄するも営業利益率は課題 |
| 財務健全性 | B | 自己資本比率はやや低いがD/Eレシオは良好 |
| バリュエーション | A | PBRが1倍割れでPERも業界平均より割安 |
※スコア凡例: S=優良 / A=良好 / B=普通 / C=やや不安 / D=懸念
注目指標サマリー
| 指標 | 値 | 業界平均比 |
|---|---|---|
| 株価 | 2005.0円 | – |
| PER | 9.85倍 | 業界平均14.0倍 |
| PBR | 0.73倍 | 業界平均1.1倍 |
| 配当利回り | 4.99% | – |
| ROE | 7.39% | – |
1. 企業概要
飛島ホールディングスは、土木・建築事業を主軸とする中堅ゼネコンです。防災関連工事や制震補強に強みを持つほか、不動産、エネルギー、植物工場など多角的な事業を展開し、安定的な収益モデルを構築しています。技術的独自性と社会インフラへの貢献を通じて成長を目指しています。
2. 業界ポジション
大型土木を老舗とする中堅ゼネコンであり、特に防災や制震補強技術において一定の評価を得ています。建設業界は競争が激しいですが、同社は公共工事や民間の特殊技術分野での実績を積み重ね、独自のニッチ市場で存在感を示し、大手とは異なる強みを持つ存在です。
3. 経営戦略
2026年3月期は、売上高1400億円、営業利益65億円、純利益39億円を目標に掲げ、既存事業の強化と多角化戦略を推進しています。第3四半期累計では、売上高72.1%、営業利益80.1%、純利益92.5%と通期予想に対して順調な進捗を見せています。国内官公庁受注の減少を、国内民間受注とグロース事業等の成長が補完する構造転換を進めており、期末配当は100円を予定しています。
4. 財務分析
【財務品質チェックリスト】Piotroski F-Score
| 項目 | スコア | 判定 |
|---|---|---|
| 総合スコア | 4/9 | B: 普通 |
| 収益性 | 2/3 | 純利益とROAはプラスだが、営業キャッシュフローの項目はデータ不足 |
| 財務健全性 | 2/3 | D/Eレシオと株式希薄化の面は良好だが、流動比率は目標に届かず |
| 効率性 | 0/3 | 営業利益率、ROE、四半期売上成長率のいずれも改善余地が高い |
（解説）
飛島ホールディングスのPiotroski F-Scoreは4/9点で、「普通」と評価されます。これは財務の特定分野に強みがあるものの、全体としては改善の余地があることを示唆しています。
収益性の項目では、純利益がプラスであり、総資産利益率（ROA）もプラスであることから、企業として利益を生み出す基礎的な力は備わっています。しかし、F-Scoreにおける営業キャッシュフローの項目が「データなし」とされている点は、キャッシュフローによる利益の裏付けの点でさらなる情報開示や分析が必要となる可能性を示唆しています。
財務健全性では、D/E（デット・エクイティ）レシオが0.8719と1.0を下回っており、自己資本に対する借入金が過度ではないため、資金調達における安定性が確認できます。また、株式の希薄化が見られないことは、既存株主の利益を保護する姿勢を示しています。一方で、流動比率が1.27倍と目標とされる1.5倍に届いておらず、短期的な支払い能力にやや懸念が残ります。これは、運転資金の管理や資金調達戦略において、さらに慎重な対応が求められる可能性があります。
効率性の項目では、営業利益率（5.92%）、ROE（9.45%）、四半期売上成長率（-1.30%）の全てで改善余地があると判定されています。特に売上成長率がマイナスである点は、同社の成長ドライバーに課題があることを示唆しているため、今後の事業展開において収益の質を高め、売上を効率的に伸ばしていく戦略が重要となります。
【収益性】
飛島ホールディングスの収益性指標を見ると、過去12ヶ月の営業利益率は5.92%です。これは、売上高から売上原価と販売費及び一般管理費を差し引いた営業利益が、売上高の何%にあたるかを示すものです。建設業界では粗利率が比較的高くても、現場管理費や間接費がかさむため、営業利益率が5%台というのは標準的な水準と言えるでしょう。しかし、利益を持続的に拡大していくためには、この利益率を引き上げる施策が求められます。
ROE（株主資本利益率）は過去12ヶ月で9.45%と、ベンチマークである10%に肉薄しており、株主から預かった資本を効率的に活用して利益を生み出す能力は比較的良好です。建設業においては、景気変動や工事の進捗によってROEが変動しやすい特性がありますが、安定してこの水準を維持することは株主からの評価に繋がります。
ROA（総資産利益率）は過去12ヶ月で2.89%であり、これは企業が保有する総資産がいかに効率よく利益に結びついているかを示す指標ですが、ベンチマークの5%には届いていません。建設業は大型設備や不動産を多く保有するため総資産が大きくなりがちであり、ROAが低水準になる傾向があります。資産効率の改善、例えば遊休資産の処分や資産の有効活用が今後の課題と言えるでしょう。
過去の損益計算書を見ると、売上高は2022年3月期の1,176億6,400万円から2025年3月期（過去12ヶ月）の1,382億5,900万円へと着実に増加傾向にあります。これに伴い、営業利益も2023年3月期の41億4,700万円から2025年3月期には64億2,700万円へと改善しており、売上増を伴う利益成長を実現しています。ただし、四半期売上成長率が前年比-1.30%とマイナスに転じているため、成長の持続性には注意が必要です。
【財務健全性】
自己資本比率は実績で32.0%であり、これは企業が保有する総資産のうち、返済義務のない自己資本が占める割合を示します。一般的に健全とされる40%以上という水準を下回っており、財務基盤はやや保守的な経営が必要な段階にあると言えます。特に建設業は景気変動により事業環境が変化しやすいため、より強固な自己資本比率が求められる傾向があります。
流動比率は直近四半期で1.27倍と、短期的な支払い能力を示す指標としては1.5倍を下回っています。これは、流動資産（1年以内に現金化できる資産）が流動負債（1年以内に返済期限が来る負債）をどの程度カバーしているかを示しますが、緊急時の資金繰りには注意が必要な水準です。売掛金や棚卸資産の回転率改善、あるいは短期借入金の抑制などによって、流動性の向上が望まれます。
総負債を見ると、直近四半期の総負債は460億8,000万円となっており、自己資本比率と合わせて見ると、過剰な負債に陥っているわけではないものの、資金調達のバランスには常に配慮が必要です。
【キャッシュフロー】
| 決算期 | フリーCF（百万円） | 営業CF（百万円） | 投資CF（百万円） | 財務CF（百万円） | 現金等残高（百万円） |
|---|---|---|---|---|---|
| 2023.03 | 5,824 | 6,332 | -508 | 1,446 | 20,088 |
| 2024.03 | -11,433 | -9,992 | -1,441 | 14,912 | 23,673 |
| 2025.03 | 1,512 | 2,806 | -1,294 | 307 | 25,492 |
（解説）
キャッシュフローの状況を見ると、営業キャッシュフローは大きく変動しています。2024年3月期には、-99億9,200万円と大幅なマイナスを計上しており、これは建設業界特有の大型工事の進捗や、手元資金の状況に影響される可能性があります。特に、元請け建設会社は前払い金を受け取る一方で、外注先への支払いや資材調達に先行投資が必要となる場合もあります。
直近の2025年3月期には28億600万円とプラスに転じていますが、安定的なキャッシュフローの創出が依然として課題です。投資キャッシュフローは継続的にマイナスであり、設備投資や事業拡大への積極的な投資姿勢が見られます。フリーキャッシュフローも変動が大きく、2024年3月期には大きなマイナスを計上しています。フリーキャッシュフローは企業が自由に使えるキャッシュのことであり、これが安定していることで、配当や自社株買い、新規事業への投資などが可能になります。現状では、キャッシュの創出力には安定性が求められると言えるでしょう。
【利益の質】
営業CF/純利益比率はデータ不足により算出できませんが、営業キャッシュフローの変動が大きい傾向にあることから、会計上の純利益が必ずしもキャッシュフローとして十分に裏付けられていない可能性があります。特に建設業では、工事の請負方式や会計処理によって、利益計上と現金収入のタイミングが異なることがあるため、キャッシュフローの質には注意を払う必要があります。安定的な営業キャッシュフローを確保し、純利益との乖離を小さくすることが、より質の高い利益構造へと繋がります。
【四半期進捗】
2026年3月期の通期予想に対する第3四半期累計の進捗率は、売上高が72.1%、営業利益が80.1%、純利益が92.5%と、特に利益面で高い進捗を見せています。これは、通期目標達成に向けて非常に順調であることを示しています。セグメント別では、土木事業が売上・利益ともに減少している一方で、建築事業は売上・利益ともに増加、そしてグロース事業等に至っては売上・利益ともに大きく伸長しており、事業ポートフォリオの変化が明確です。国内官公庁工事の減少を民間工事や新規事業で補う戦略が奏功している形であり、今後もグロース事業の成長が全体を押し上げる要因となるでしょう。
5. 株価分析
【バリュエーション】
飛島ホールディングスのバリュエーション指標を見ると、現在のPER（株価収益率）は会社予想で9.85倍です。これは株価が1株当たり利益の何倍かを示す指標であり、現在の利益水準から見て、株価が比較的割安である可能性を示唆しています。建設業界の平均PERが14.0倍であることを考慮すると、同社のPERは業界平均よりも約30%低い水準であり、割安感が際立っています。
PBR（株価純資産倍率）は実績で0.73倍です。PBRは株価が1株当たり純資産の何倍かを示す指標であり、1倍を下回ることは、株価が企業の解散価値（純資産）を下回っている状態を意味します。建設業界の平均PBRが1.1倍であることと比較しても、同社のPBRは顕著に低い水準にあり、強い割安感を示していると言えるでしょう。これは、市場が同社の将来性や収益力を十分に評価していない、あるいは潜在的なリスクを織り込んでいる可能性も考えられます。
これらの指標から、現在の株価は純資産や利益水準から見て割安な水準にあると判断できます。特にPBRが1倍を割り込んでいる銘柄は「バリュートラップ」の可能性も指摘されることがありますが、持続的な利益創出能力や株主還元策、そして将来の成長戦略によって、この割安感が是正される可能性も秘めていると言えるでしょう。
【テクニカルシグナル】
| 指標 | 状態 | 数値 | 解釈 |
|---|---|---|---|
| MACD | 中立 | MACD値: -56.91 / シグナル値: -64.31 | 短期トレンド方向を示す |
| RSI | 中立 | 38.4% | 70以上=過熱、30以下=売られすぎ |
| 5日線乖離率 | – | -0.18% | 直近のモメンタム |
| 25日線乖離率 | – | -3.18% | 短期トレンドからの乖離 |
| 75日線乖離率 | – | -13.49% | 中期トレンドからの乖離 |
| 200日線乖離率 | – | -9.05% | 長期トレンドからの乖離 |
（解説）
MACD（移動平均収束拡散トレード手法）は中立状態にあり、明確なトレンド転換シグナルは出ていません。RSI（相対力指数）は38.4%と、売られすぎ（RSI30%以下）の水準に近づいていますが、現時点では「売られすぎ」とまでは判断できず、中立域での推移を示しています。しかし、この水準は株価が下落基調にあることを示唆しており、将来的な反発の可能性も一方で秘めていると言えるでしょう。
【テクニカル】
現在の株価2,005.0円は、52週高値2,684.00円から約25%下落した水準にあり、52週レンジ内の30.0%の位置にあります。これは過去1年間で見ると、株価が安値圏に近い位置にあることを示しています。移動平均線との関係を見ると、株価は5日移動平均線、25日移動平均線、75日移動平均線、200日移動平均線の全てを下回って推移しており、短期から長期にわたる下降トレンドが明確になっています。特に75日線や200日線といった中長期の移動平均線との乖離率が大きい（それぞれ-13.49%、-9.05%）ことは、株価の中期的な下落圧力が強いことを示唆しています。直近は5日線に接近しており、短期的に反発の兆しもあるかもしれませんが、全体としては依然として厳しいテクニカル環境にあると言えるでしょう。
【市場比較】
日経平均との相対パフォーマンスは以下の通りです。
| 期間 | 当銘柄 | 日経平均 | 差 |
|---|---|---|---|
| 1ヶ月 | -6.96% | +10.74% | -17.70%pt |
| 3ヶ月 | -17.22% | +11.53% | -28.75%pt |
| 6ヶ月 | -7.82% | +22.35% | -30.17%pt |
| 1年 | +15.36% | +71.36% | -56.00%pt |
（総括）
飛島ホールディングスの株価は、過去1ヶ月から1年にかけて、日経平均を大きく下回るパフォーマンスを示しています。特に1年間のリターンでは、日経平均が大きく上昇する中で、同社株は56.00%ptも下回る結果となりました。これは、市場全体の好調な地合いを十分に享受できていないことを示唆しており、同社の株価には市場全体とは異なる、個別要因による下落圧力が存在している可能性があります。投資家は、この市場との乖離の背景にある同社固有の課題や、それに対する改善策を慎重に見極める必要があります。
6. リスク評価
【注意事項】
⚠️ 信用倍率が93.9倍と高水準で、将来の売り圧力に注意が必要です。
【リスク指標テーブル】
基本リスク指標
| 指標 | 値 | 判定 | ひとことメモ |
|---|---|---|---|
| 年間ボラティリティ | 28.26% | ○普通 | 1年間でどれくらい価格がブレるか |
| 最大ドローダウン | -25.62% | △やや注意 | 過去最悪の下落率。この程度は今後も起こりうる |
| シャープレシオ | -0.70 | ▲注意 | リスクを取った分だけリターンが得られているか |
リスク効率指標
| 指標 | 値 | 判定 | ひとことメモ |
|---|---|---|---|
| ソルティノレシオ | 1.31 | ○普通 | 下落リスクだけで見たリターン効率 |
| カルマーレシオ | 1.06 | ◎良好 | 最大下落からの回復力 |
市場連動性
| 指標 | 値 | 判定 | ひとことメモ |
|---|---|---|---|
| 市場相関 | 0.52 | ◎良好 | 日経平均とどれだけ連動するか |
| R² | 0.27 | – | 値動きのうち市場要因で説明できる割合 |
【ポイント解説】
飛島ホールディングスの株価は、過去1年間で年間のボラティリティが28.26%と、市場全体と比較しても中程度の変動幅を持つ銘柄と言えます。これは日々の値動きが極端に激しいわけではない「普通」の判定です。しかし、過去の最大ドローダウンは-25.62%に達しており、これは過去に株価が25%以上下落した経験があることを意味し、将来も同様の下落リスクが存在する可能性を示唆するため、投資家は「やや注意」が必要です。シャープレシオは-0.70とマイナスであり、これは過去1年間において、リスクを取ったことに対して十分なリターンが得られていないことを示し、「注意」が必要な状況です。
一方で、ソルティノレシオは1.31と「普通」の判定であり、下落リスクのみを考慮した場合のリターン効率は悪くありません。これは、上昇局面では十分なリターンを上げ、下落局面では比較的安定していることを示唆します。また、カルマーレシオは1.06と「良好」であり、最大の下落幅に対して十分なリターンを実現できている、すなわち回復力が高いことを意味します。
市場相関係数は0.52と「良好」な水準で、日経平均との連動性がある程度あるものの、R²値が0.27であることから、株価変動の73%は市場要因以外の個別要因によって説明されるため、市場全体とは異なる独自の要因で動く傾向も強い銘柄と言えます。現在のボラティリティ水準は過去1年間で中程度の水準です。
【投資シミュレーション】
> 仮に100万円投資した場合: 年間で±28万円程度の変動が想定されます。
> 分散投資の目安: ポートフォリオの4%程度が目安です。
> ※これらは過去データに基づく参考値であり、将来の成果を保証するものではありません。投資助言ではありません。
【事業リスク】
- 公共工事の減少と市場環境の変化: 国内官公庁受注が前年同期比で-37.9%と大幅に減少しており、公共投資の動向は土木事業の業績に直接的な影響を与え、収益のボラティリティを高める可能性があります。
- 建設コストの変動: 建設資材価格の高騰や人件費の上昇は、建設事業全体の原価率を押し上げ、利益率を圧迫するリスクがあります。
- 新規事業の収益貢献の不確実性: グロース事業等が高い成長を見せていますが、新規事業は初期投資負担や市場競争、技術革新の速さからくる収益化までの不確実性を伴います。
7. 市場センチメント
信用取引状況を見ると、信用買残が104万1900株であるのに対し、信用売残は1万1100株と非常に少なく、信用倍率は93.86倍という極めて高い水準にあります。この信用倍率の高さは、将来的に信用買いの反対売買（売り）が市場に放出される可能性があり、株価にとって潜在的な売り圧力となることに注意が必要です。
主要株主構成は以下の通りで、機関投資家や従業員持株会が主な株主です。
- 日本マスタートラスト信託銀行(信託口): 13.94%
- トビシマ共栄会: 6.83%
- 日本カストディ銀行(信託口): 3.59%
これらの株主構成は、一定の安定した株主基盤を示していると言えますが、機関投資家の動向が株価に影響を与える可能性もあります。
8. 株主還元
飛島ホールディングスの配当利回りは会社予想で4.99%と高水準です。これは、現在の株価で投資した場合に得られる配当の割合が非常に高いことを意味し、インカムゲインを重視する投資家にとって魅力的な水準と言えるでしょう。
1株配当は100.00円を予定しており、配当性向は46.28%です。配当性向は、企業が生み出した純利益のうち、どの程度を配当として株主に還元しているかを示す指標で、30%から50%の範囲が持続可能な健全な水準とされています。同社の配当性向はこの範囲内にあり、利益の約半分を配当に回すことで、株主への還元と内部留保による企業成長のバランスを取ろうとする姿勢がうかがえます。過去の配当性向も同様に安定しており、配当の持続可能性は高いと評価できます。現状、自社株買いに関する明確な情報は提供されていません。
【配当持続可能性】 警告なし（配当性向が健全な水準で維持されているため、現時点での減配リスクは低いと判断できます）
SWOT分析
| 分類 | 項目 | 投資への示唆 |
|---|---|---|
| 💪 強み | 安定した土木・建築事業基盤 高水準な株主還元策 |
堅実な収益源は長期保有の安心感に繋がる 高配当利回りは下値抵抗力を高める |
| ⚠️ 弱み | 官公庁受注の減少傾向 効率性指標(F-Score)の低さ |
主力事業の一部で成長鈍化リスクがある 収益性・資産活用の改善が依然課題 |
| 🌱 機会 | グロース事業等の成長と事業転換 PBR1倍割れの是正期待 |
新規事業が将来的な収益の柱となる可能性 株主還元強化や事業再編で評価改善 |
| ⛔ 脅威 | 建設業界の競争激化とコスト上昇 市場全体の低迷と信用倍率高止まり |
利益率悪化や受注環境悪化を招く可能性 需給悪化で株価が下落するリスクがある |
この銘柄が向いている投資家
| 投資家タイプ | 相性が良い理由 |
|---|---|
| 安定配当を求める長期投資家 | 高い配当利回りと健全な配当性向でインカムゲインが期待できる |
| 割安株を好むバリュー投資家 | PBRが1倍割れで、業界平均と比較しても強い割安感がある |
この銘柄を検討する際の注意点
- 官公庁受注の減少: 主力の土木事業の売上減に繋がり、全体収益を圧迫する可能性があるため、公共投資の動向を注視すべきです。
- 低い流動比率: 短期的な支払い能力に余裕がなく、予期せぬ資金流出に対応しにくい可能性があるため、資金繰りリスクを把握すべきです。
- 高水準な信用倍率: 信用買い残が多いことは将来の売り圧力となり、株価の上値を抑える可能性があるため、需給バランスの悪化に警戒すべきです。
今後ウォッチすべき指標
| 指標 | 現状 | トリガー条件 | 注目理由 |
|---|---|---|---|
| 営業利益率 | 5.92% | 8%以上への改善 | 収益力を示す重要な指標 |
| 自己資本比率 | 32.0% | 40%以上への回復 | 財務基盤の安定性改善 |
| 国内官公庁受注 | -37.9% (YoY) | プラス成長への転換 | 主力事業の回復と成長 |
企業情報
| 銘柄コード | 256A |
| 企業名 | 飛島ホールディングス |
| URL | https://www.tobishimahd.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 建設・資材 – 建設業 |
バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）
将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。
現在の指標
| 株価 | 2,005円 |
| EPS（1株利益） | 203.63円 |
| 年間配当 | 4.99円 |
シナリオ別5年後予測
各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。
| シナリオ | 成長率 | 将来PER | 5年後株価 | 期待CAGR |
|---|---|---|---|---|
| 楽観 | 5.1% | 11.3倍 | 2,962円 | 8.3% |
| 標準 | 3.9% | 9.8倍 | 2,434円 | 4.2% |
| 悲観 | 2.4% | 8.4倍 | 1,916円 | -0.6% |
目標年率別の理論株価（標準シナリオ）
標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。
現在株価: 2,005円
| 目標年率 | 理論株価 | 判定 |
|---|---|---|
| 15% | 1,224円 | △ 64%割高 |
| 10% | 1,528円 | △ 31%割高 |
| 5% | 1,929円 | △ 4%割高 |
【判定基準】○X%割安:現在株価が理論株価よりX%低い / △X%割高:現在株価が理論株価よりX%高い
競合他社
| 企業名 | コード | 現在値(円) | 時価総額(億円) | PER(倍) | PBR(倍) | ROE(%) | 配当利回り(%) |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 熊谷組 | 1861 | 1,496 | 2,590 | 12.88 | 1.37 | 11.0 | 3.00 |
| 鉄建建設 | 1815 | 4,945 | 740 | 15.75 | 0.88 | 6.7 | 3.43 |
| 大豊建設 | 1822 | 745 | 673 | 16.02 | 0.90 | 5.8 | 4.56 |
関連情報
証券会社
このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.65)」によって自動生成されました。
本レポートは、不特定多数の投資家に向けた一般的な情報提供を目的としており、個別の投資ニーズや状況に基づく助言を行うものではありません。記載されている情報は、AIによる分析や公開データに基づいて作成されたものであり、その正確性、完全性、適時性について保証するものではありません。また、これらの情報は予告なく変更または削除される場合があります。
本レポートに含まれる内容は、過去のデータや公開情報を基にしたものであり、主観的な価値判断や将来の結果を保証するものではありません。特定の金融商品の購入、売却、保有、またはその他の投資行動を推奨する意図は一切ありません。
投資には元本割れのリスクがあり、市場状況や経済環境の変化により損失が発生する可能性があります。最終的な投資判断は、すべてご自身の責任で行ってください。当サイト運営者は、本レポートの情報を利用した結果発生したいかなる損失や損害についても一切責任を負いません。
なお、本レポートは、金融商品取引法に基づく投資助言を行うものではなく、参考資料としてのみご利用ください。特定の銘柄や投資行動についての判断は、個別の専門家や金融機関にご相談されることを強くお勧めします。
企業スコアは、AIによる財務・業績データの分析をもとに試験的に算出した指標です。評価方法は現在も検討・改善を重ねており、確立した標準的な指標ではありません。投資判断の唯一の基準ではなく、あくまで参考情報としてご利用ください。