企業の一言説明
アスマークは、市場調査やマーケティング・リサーチサービスを展開する、特許技術を持つ情報通信・サービスその他企業です。
総合判定
構造改革の過渡期にある高リスク・高成長ポテンシャル銘柄
投資判断のための3つのキーポイント
- データ分析事業強化のためのM&Aや特許取得を通じて、再成長に向けた事業構造転換を強力に推進している。
- 堅牢な財務基盤と高い自己資本比率を持ち、投資余力と経営の安定性を確保している。
- 直近の業績は減益傾向にあり、投資期間と位置付けているため短期的な業績悪化リスクがある。
企業スコア
| 観点 | スコア | 判定理由 |
|---|---|---|
| 成長性 | D | 売上成長は鈍化し、利益は減少傾向にあるため。 |
| 収益性 | B | ROEは良好だが、営業利益率が業界平均を下回る。 |
| 財務健全性 | S | 自己資本比率および流動比率が非常に高い水準。 |
| バリュエーション | C | PER・PBRともに業界平均をやや上回っている。 |
注目指標サマリー
| 指標 | 値 | 業界平均比 |
|---|---|---|
| 株価 | 2371.0円 | – |
| PER | 19.6倍 | 業界平均17.6倍 |
| PBR | 1.75倍 | 業界平均1.6倍 |
1. 企業概要
アスマークは、調査プロセス自動化プラットフォームの特許を持つオンライン調査を主軸とするデータ分析・マーケティングリサーチ企業です。D STYLE WEBやSHAREVIEWといったパネルサイトを運営し、市場データの収集から分析まで一貫したソリューションを提供。高い技術力とパネルネットワークが収益モデルの中核です。
2. 業界ポジション
アスマークは、市場調査・マーケティングリサーチ業界において、特にオンライン調査とデータ分析に強みを持つプレイヤーです。大手リサーチ企業がひしめく中で、独自のパネルと特許技術を活かし、ニッチな市場で存在感を示しています。競争環境は激しいものの、技術主導型のアプローチで差別化を図っています。
3. 経営戦略
アスマークは2026年11月期を「再成長への投資期間」と位置づけています。人的資本とデータ分析事業への投資を強化し、事業構造の転換を目指す戦略です。具体的には、株式会社リーン・ニシカタの子会社化によるデータ分析体制強化や、「調査プロセス全自動化プラットフォームに関する基幹技術」の特許取得（2026年3月）などがその柱となります。これにより2027年以降のV字回復と企業価値最大化を目指すとしています。
【財務品質チェックリスト】Piotroski F-Score
| 項目 | スコア | 判定 |
|---|---|---|
| 総合スコア | 5/9 | A: 良好 |
| 収益性 | 2/3 | 純利益がプラスでROAも0%以上だが、営業利益率が目標を下回る。 |
| 財務健全性 | 3/3 | 流動比率が高く、負債比率も低く、株式希薄化も発生していない。 |
| 効率性 | 0/3 | 営業利益率が目標を下回り、四半期売上成長率もマイナスである。 |
F-Scoreは5/9点で「A: 良好」と評価されます。特に財務健全性が高く評価されており、流動比率と有利子負債比率が優良な水準を維持しています。しかし、収益性に関しては営業利益率の低さが課題であり、効率性において売上成長が鈍化している点が懸念されます。
【収益性】
過去12ヶ月の営業利益率は4.50%であり、一般的な目安とされる10%を下回っています。ROE（過去12ヶ月の純利益に基づく試算）は12.55%で、株主資本を効率的に活用して利益を生み出している良好な水準です。ROA（過去12ヶ月の純利益に基づく試算）は6.12%で、総資産に対する利益率は一般的な目安5%を上回っており、資産運用が効率的であると言えます。
【財務健全性】
自己資本比率は直近四半期で61.7%と非常に高い水準を維持しており、財務基盤が強固であることを示します。流動比率も217.6%と200%を大きく上回り、短期的な負債返済能力も非常に良好です。
【キャッシュフロー】
| 決算期 | フリーCF | 営業CF | 投資CF | 財務CF | 現金等残高 | 現金比率 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 連2025.11 | 1億43百万円 | 2億85百万円 | -1億42百万円 | -97百万円 | 13億90百万円 | 55.03% |
2025年11月期は、営業活動によるキャッシュフローが2億85百万円のプラスを確保しており、本業で安定して現金を創出できています。M&Aや設備投資を伴う投資活動によるキャッシュフローが-1億42百万円のマイナスであるものの、フリーキャッシュフローは1億43百万円のプラスを維持し、財務基盤の健全性を示しています。
【利益の質】
営業CF/純利益比率は1.43倍（2億85百万円 / 1億99百万円）であり、純利益を上回る営業キャッシュフローを生み出しており、利益の質は健全であると言えます。
【四半期進捗】
2026年11月期第1四半期の売上高は通期予想に対し25.5%、営業利益は27.2%、純利益は25.4%の進捗率です。売上高と営業利益の進捗は概ね順調に見えますが、利益水準は前年同期比で大幅な減益となっており、通期目標達成には今後の挽回が必要です。特に営業利益は前年同期比で△52.4%と大きく減少しました。
【バリュエーション】
アスマークのPERは19.6倍で、業界平均の17.6倍と比較するとやや割高です。PBRは1.75倍で、業界平均の1.6倍と比較してもやや割高感があります。足元の業績悪化を考慮すると、現在の株価は適正水準をやや上回っている可能性があります。
【テクニカルシグナル】
| 指標 | 状態 | 数値 | 解釈 |
|---|---|---|---|
| 5日線乖離率 | – | +0.14% | 直近のモメンタム |
| 25日線乖離率 | – | +0.10% | 短期トレンドからの乖離 |
| 75日線乖離率 | – | +0.66% | 中期トレンドからの乖離 |
| 200日線乖離率 | – | -1.25% | 長期トレンドからの乖離 |
移動平均線乖離率は短期から中期にかけてプラス圏にあり、株価が移動平均線を上回っていますが、200日移動平均線に対してはマイナス乖離となっており、長期トレンドは下向きの可能性を示唆します。MACDシグナルとRSI状況は現在「中立」です。
【テクニカル】
現在の株価2,371.0円は、52週高値2,839.00円と安値2,310.00円のレンジ内で、安値に近い11.5%の位置にあります。5日、25日、75日の各移動平均線は株価がこれらを上回っており短期的な下落圧力は後退しているように見えます。しかし、200日移動平均線（2,400.80円）を下回っており、長期的な上昇トレンドへの転換には時間を要する可能性があります。
【市場比較】
| 期間 | 当銘柄 | 日経平均 | 差 |
|---|---|---|---|
| 1ヶ月 | +0.30% | +11.40% | -11.11%pt |
| 3ヶ月 | +0.51% | +11.23% | -10.72%pt |
| 6ヶ月 | -2.79% | +25.50% | -28.29%pt |
| 1年 | -2.43% | +75.73% | -78.15%pt |
アスマークの株価は、ここ1年間、日経平均に対して大幅にアンダーパフォームしています。
基本リスク指標
| 指標 | 値 | 判定 | ひとことメモ |
|---|---|---|---|
| ベータ値 | 0.30 | ○普通 | 市場平均より値動きが小さい |
| 年間ボラティリティ | 40.94% | △やや注意 | 1年間でどれくらい価格がブレるか |
| 最大ドローダウン | -54.91% | ▲注意 | 過去最悪の下落率。この程度は今後も起こりうる |
| シャープレシオ | -0.12 | ▲注意 | リスクを取った分だけリターンが得られているか |
リスク効率指標
| 指標 | 値 | 判定 | ひとことメモ |
|---|---|---|---|
| ソルティノレシオ | 0.63 | △やや注意 | 下落リスクだけで見たリターン効率 |
| カルマーレシオ | 0.39 | △やや注意 | 最大下落からの回復力 |
市場連動性
| 指標 | 値 | 判定 | ひとことメモ |
|---|---|---|---|
| 市場相関 | 0.16 | ○普通 | 日経平均とどれだけ連動するか |
| R² | 0.02 | – | 値動きのうち市場要因で説明できる割合 |
【ポイント解説】
アスマークのベータ値は0.30と比較的低く、市場全体の変動にあまり連動しない独自の値動きをする傾向があります。一方で、年間ボラティリティは40.94%とやや高く、価格変動が大きい傾向が見られます。過去の最大ドローダウンは-54.91%と大きく、リスクとリターンの効率性を示すシャープレシオもマイナスで、リスクに見合うリターンが得られていない状況です。現在のボラティリティ水準は通常（過去1年の上位27%）です。また、下落からの回復所要日数は未回復の状態です。
> 仮に100万円投資した場合: 年間で±42万円程度の変動が想定されます。
> 分散投資の目安: ポートフォリオの3%程度が目安です。
> ※これらは過去データに基づく参考値であり、将来の成果を保証するものではありません。投資助言ではありません。
【事業リスク】
- 受注構成の変化と外注比率上昇: オフライン調査の増加に伴う外注費用の増加が利益率を圧迫するリスクがあります。
- M&A・投資に伴う資金調達コスト・のれん償却負担: 再成長に向けた投資期間中であり、一時的な費用増や負債増加による収益圧迫のリスクがあります。
- マクロ経済の不確実性: 景気変動や企業のマーケティング投資意欲の変動が、受注や業績に影響を及ぼす可能性があります。
7. 市場センチメント
信用買残が16,300株存在するものの、信用売残が0株のため信用倍率は0.00倍と表示されています。これは実質的に信用買いに偏っており、将来的な売り圧力になり得る点に注意が必要です。
主要株主は、筆頭株主の町田正一氏（39.76%）、ビデオリサーチ（4.32%）、町田香織氏（2.59%）です。
8. 株主還元
アスマークの年間配当金は78.0円（2026年11月期予想）で、現在の株価に対する配当利回りは3.29%です。配当性向は44.0%（2025年11月期実績）と健全な水準であり、持続的な配当が期待できます。
SWOT分析
| 分類 | 項目 | 投資への示唆 |
|---|---|---|
| 💪 強み | 特許技術を持つ調査プラットフォーム 堅牢な財務基盤 |
競争優位性と安定性が長期的な成長を支える。 |
| ⚠️ 弱み | 直近の業績減益傾向 変動の大きい受注構成 |
短期的な不振が株価に悪影響を及ぼしうる。 |
| 🌱 機会 | データ分析事業強化のためのM&A 市場のデジタル化進展 |
新規事業領域への拡大が将来の収益柱となる。 |
| ⛔ 脅威 | M&Aに伴うのれん償却負担 マクロ経済の不確実性 |
投資フェーズにおける費用増加はリスク要因となる。 |
この銘柄が向いている投資家
| 投資家タイプ | 相性が良い理由 |
|---|---|
| 変革期にある企業に投資する成長株投資家 | 事業構造転換と新技術への投資に期待できるため。 |
| 高いボラティリティを許容できる長期投資家 | 短期的な業績不振や株価変動を乗り越える必要があるため。 |
この銘柄を検討する際の注意点
- 業績の回復状況: 現在は「再成長への投資期間」であり減益が続く見込みのため、次の成長フェーズへの移行を注意深く見極める必要があります。
- M&A効果とのれん償却: 子会社化によるシナジー効果が計画通りに進むか、のれん償却費が収益を圧迫しないかを確認すべきです。
- 市場競争の激化: マーケティング・リサーチ業界の競争は激しく、特許技術が常に競争優位性を保ち続けられるかどうかに注目が必要です。
今後ウォッチすべき指標
| 指標 | 現状 | トリガー条件 | 注目理由 |
|---|---|---|---|
| 営業利益率 | 4.5% | 8%以上への回復 | 収益改善の主要因となるため。 |
| 四半期売上成長率 | -1.3% | 5%以上への転換 | 成長戦略の成果を示すため。 |
| ROE | 12.55% | 15%以上への改善 | 資本効率のさらなる向上を測る。 |
企業情報
| 銘柄コード | 4197 |
| 企業名 | アスマーク |
| URL | https://www.asmarq.co.jp/ |
| 市場区分 | スタンダード市場 |
| 業種 | 情報通信・サービスその他 – 情報・通信業 |
バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）
将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。
現在の指標
| 株価 | 2,371円 |
| EPS（1株利益） | 171.42円 |
| 年間配当 | 78.00円 |
シナリオ別5年後予測
各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。
| シナリオ | 成長率 | 将来PER | 5年後株価 | 期待CAGR |
|---|---|---|---|---|
| 楽観 | 0.0% | 22.2倍 | 3,805円 | 12.1% |
| 標準 | 0.0% | 19.3倍 | 3,308円 | 9.3% |
| 悲観 | 1.0% | 16.4倍 | 2,956円 | 7.2% |
目標年率別の理論株価（標準シナリオ）
標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。
現在株価: 2,371円
| 目標年率 | 理論株価 | 判定 |
|---|---|---|
| 15% | 1,839円 | △ 29%割高 |
| 10% | 2,296円 | △ 3%割高 |
| 5% | 2,898円 | ○ 18%割安 |
【判定基準】○X%割安:現在株価が理論株価よりX%低い / △X%割高:現在株価が理論株価よりX%高い
競合他社
| 企業名 | コード | 現在値(円) | 時価総額(億円) | PER(倍) | PBR(倍) | ROE(%) | 配当利回り(%) |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| ＧＭＯプロダクトプラットフォーム | 3695 | 1,643 | 73 | 19.21 | 2.97 | 15.6 | 3.90 |
| ネオマーケティング | 4196 | 1,437 | 36 | 36.47 | 4.44 | 12.6 | 0.00 |
| ＭＳ＆Ｃｏｎｓｕｌｔｉｎｇ | 6555 | 480 | 22 | 10.02 | 0.73 | 7.4 | 0.00 |
関連情報
証券会社
このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.53)」によって自動生成されました。
本レポートは、不特定多数の投資家に向けた一般的な情報提供を目的としており、個別の投資ニーズや状況に基づく助言を行うものではありません。記載されている情報は、AIによる分析や公開データに基づいて作成されたものであり、その正確性、完全性、適時性について保証するものではありません。また、これらの情報は予告なく変更または削除される場合があります。
本レポートに含まれる内容は、過去のデータや公開情報を基にしたものであり、主観的な価値判断や将来の結果を保証するものではありません。特定の金融商品の購入、売却、保有、またはその他の投資行動を推奨する意図は一切ありません。
投資には元本割れのリスクがあり、市場状況や経済環境の変化により損失が発生する可能性があります。最終的な投資判断は、すべてご自身の責任で行ってください。当サイト運営者は、本レポートの情報を利用した結果発生したいかなる損失や損害についても一切責任を負いません。
なお、本レポートは、金融商品取引法に基づく投資助言を行うものではなく、参考資料としてのみご利用ください。特定の銘柄や投資行動についての判断は、個別の専門家や金融機関にご相談されることを強くお勧めします。
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