東京証券取引所スタンダード市場に上場している株式会社ナガセ（証券コード: 9733）について、提供されたデータに基づき以下の通り分析します。
1. 企業情報
株式会社ナガセは、受験塾「東進ハイスクール」「東進衛星予備校」といった高校生向け教育サービスを主軸に展開する企業です。連結事業としては、高校生部門が売上高の約49%（2025年3月期）を占めています。
その他にも、中学受験塾「四谷大塚」を中心とした小・中学生部門、全国に展開する「イトマンスイミングスクール」などのスポーツ事業、社会人向けの「東進ビジネススクール」など多岐にわたる教育サービスを提供しています。加えて、参考書の出版事業、オンライン学校、こども英語塾、国際事業も手掛ける総合教育企業です。本社は東京都武蔵野市に所在し、1976年に設立されました。
2. 業界のポジションと市場シェア
ナガセは「東進ハイスクール」や「四谷大塚」といった高い認知度を持つブランドを擁し、日本の受験教育市場において主要な位置を占めています。しかし、決算短信によると、教育業界全体が少子化による市場縮小、事業環境の変化、他業種からの参入などにより競争が激化している状況にあります。
同社はこの厳しい環境下で、「人財育成企業として『心・知・体』の教育を重視する」という理念を掲げ、質の高い教育サービスの提供を通じて競争力を維持しようとしています。具体的な市場シェアのデータは提供されていませんが、複数の著名な学習塾ブランドを傘下に持つことで、業界内で一定の存在感を示していると考えられます。
3. 経営戦略と重点分野
ナガセは、変化する教育市場に対応するため、以下の経営戦略と重点分野に取り組んでいます。
* 教育のDX推進とAI活用: 高校生部門および小・中学生部門においては、AIを活用した演習講座や指導方法の進化によって、生徒一人ひとりに最適化された学習を提供し、難関大学への合格実績伸長を目指しています。
* 事業領域の多角化・拡大: スポーツ事業部門では、2024年12月に株式会社ダンロップスポーツウェルネスを子会社化し、事業規模と商圏の拡大を図っています。水泳だけでなく、体育事業や大人・シニア向けフィットネス・ジムなど、幅広い層へのビジネス展開を強化する方針です。
* 新たな市場ニーズへの対応: ビジネススクール部門では、大学入学前教育や語学、ビジネス基礎力研修に加え、社会人向けのデジタル教育研修に注力し、リスキリング需要の高まりに対応しています。
* 効率的な運営と質の向上: 全部門において業務改善と経費削減を推進し、効率的で質の高い運営を目指すとともに、これにより得られた経営資源を顧客サービス向上に再投資するサイクルを重視しています。
4. 事業モデルの持続可能性
ナガセの事業モデルは、主力である塾・予備校事業に加え、多岐にわたる教育・スポーツ事業の展開を通じて、市場ニーズの変化への適応を図っています。
少子化という逆風がある中で、以下の点が事業モデルの持続可能性に寄与すると考えられます。
* 教育DXとAI活用: 個別最適化された学習を提供することで、生徒の満足度と学習効果を高め、選ばれる塾としての地位を維持する。
* 事業ポートフォリオの多様化: スポーツ事業やビジネススクール、オンライン教育といった幅広い分野に展開することで、特定セグメントのリスクを分散し、新たな成長機会を捕捉する。特にスポーツ事業のM&Aは、非連続的な成長の意欲を示しています。
* 社会人向け教育・リスキリング対応: 人生のあらゆる段階での学習需要に応えることで、顧客層の拡大と生涯にわたる教育パートナーとしての地位確立を目指す。
これらの取り組みにより、従来の受験教育に加えて、社会の変化に対応した多様な教育ニーズを取り込むことで、持続的な成長モデルを構築しようとしています。
5. 技術革新と主力製品
ナガセが注力する技術革新は、主に教育分野におけるAIの活用です。「AIを活用した演習講座の活用徹底」や「AIを活用した指導方法の進化」を通じて、個別最適化された効率的な学習体験を提供し、生徒の学力向上をサポートしています。
収益を牽引する主力製品・サービスは以下の通りです。
* 高校生部門: 「東進ハイスクール」「東進衛星予備校」といった大学受験予備校が中心であり、高い合格実績を強みとしています。
* 小・中学生部門: 「四谷大塚」が主要ブランドで、中学受験対策に定評があります。
* スポーツ事業部門: 「イトマンスイミングスクール」「イトマンスポーツスクエア」が中心で、特にダンロップスポーツウェルネスのグループ化により事業規模が拡大しました。
これらの主力サービスは、それぞれの分野で高いブランド力と顧客基盤を確立しています。
6. 株価の評価
現在の株価は1,907.0円です。
* PER（株価収益率）: 会社予想EPS144.91円に基づくと、PERは13.16倍です。業界平均PERが15.0倍であることを考慮すると、ナガセのPERは業界平均と比較して割安な水準にあります。PER基準での現在の株価は、業界平均PERを適用した場合の適正株価約2,173.65円（144.91円 × 15.0倍）よりも低い水準です。
* PBR（株価純資産倍率）: 実績BPS1,184.10円に基づくと、PBRは1.61倍です。業界平均PBRが1.2倍であることを考慮すると、ナガセのPBRは業界平均と比較して割高な水準にあります。PBR基準での現在の株価は、業界平均PBRを適用した場合の適正株価約1,420.92円（1,184.10円 × 1.2倍）よりも高い水準です。
これらの指標から、PER基準では割安感がある一方、PBR基準では割高感があるという見方ができます。
7. テクニカル分析
現在の株価1,907.0円は、年初来高値1,923円に近接した水準にあります。年初来安値は1,682円です。直近10日間の株価は1,891円から1,917円の範囲で推移しており、大きな値動きはなく安定した状態です。
50日移動平均線（1,873.38円）と200日移動平均線（1,844.92円）の両方を上回って推移しており、短期・中期的に上昇トレンドにあることが示唆されます。出来高は直近10日間で平均約1万1千株であり、特別に活発な取引は見られません。現在の株価は、短期的には高値圏にあると評価できますが、移動平均線の上昇基調を維持しています。
8. 財務諸表分析
過去数年間の財務状況は以下の通りです。
* 売上高: 安定的な増加傾向にあります。2022年3月期の49,406百万円から2025年3月期には55,255百万円（前期比4.3%増）へと順調に伸びています。
* 営業利益: 変動が見られますが、2025年3月期は4,864百万円と前期比7.2%増で回復しました。本業の収益性は改善傾向にあります。
* 経常利益・親会社株主に帰属する当期純利益: 2025年3月期は、経常利益が3,879百万円（前期比10.3%減）、親会社株主に帰属する当期純利益が1,956百万円（前期比24.8%減）と減少しました。これは、株式会社イトマンスイミングスクールの一部校舎に係る減損損失を特別損失として計上したことが主な要因と説明されています。
* 収益性: 売上高営業利益率は2025年3月期で8.8%と前期比0.2ポイント増となり、本業の効率性は改善傾向を示しています。ROE（6.53%）とROA（3.41%）は、資本と資産の効率的な利用を示しています。
* 安全性: 自己資本比率は2025年3月期で34.6%と前期比2.0ポイント改善しており、財務の安全性は一定水準を維持していると言えます。
* キャッシュフロー: 営業活動によるキャッシュフローは8,183百万円の増加と、前期から大幅に改善しました。一方、投資活動によるキャッシュフローは△7,763百万円と資金が減少しており、これは主に株式会社ダンロップスポーツウェルネスの子会社化に伴う子会社株式取得によるものです。期末現金及び現金同等物は15,932百万円となりました。
2026年3月期については、売上高64,764百万円（前期比17.2%増）、営業利益6,526百万円（前期比34.1%増）、親会社株主に帰属する当期純利益3,815百万円（前期比95.0%増）と、大幅な増益予想を立てています。これは、特別損失がなくなることに加え、新規連結子会社の寄与などが影響していると見られます。
9. 株主還元と配当方針
ナガセは、高い水準の株主還元を実施していることがデータから示唆されます。
* 配当利回り（会社予想）: 5.24%と高い水準です。
* 1株配当（会社予想）: 2025年3月期および2026年3月期（予想）ともに100.00円を計画しています。
* 配当性向: 過去12ヶ月の実績配当性向は134.54%と、実績純利益を上回っています。これは2025年3月期の一時的な減損損失に伴う純利益の減少が影響していると考えられます。しかし、2026年3月期の会社予想EPS144.91円に基づくと、配当性向は約69.0%となり、利益水準に対して持続可能な範囲になると見込まれます。
* 自社株買いに関する情報は提供されていませんが、安定した配当を継続する方針が見られます。主要株主には永瀬氏とその関連会社が含まれ、約60%という高い保有割合を示しています。
10. 株価モメンタムと投資家関心
株価は直近10日間でレンジ内での安定した推移を示しており、大きなトレンドは確認されません。しかし、現在の株価は50日移動平均線および200日移動平均線を上回って推移しており、短中期的な上昇モメンタムは維持されていると見られます。年初来高値（1,923円）に接近しているため、上値が試される局面にあります。
出来高は特段高くないため、市場全体の投資家関心が急激に高まっているというよりは、現在の株価水準で推移している状況です。信用売残が0株であるため、空売りによる下落圧力は現状では見られません。
11. 総評
株式会社ナガセは、日本の教育市場において「東進ハイスクール」「四谷大塚」といったブランド力を持つ確立された企業です。少子化という課題に対し、AI活用による教育の高度化、スポーツ事業のM&Aによる事業領域の拡大、社会人向けリスキリング需要への対応など、戦略的な事業多角化とDX推進を進めることで、変化する市場環境に適応しようとしています。
直近の2025年3月期決算では、特別損失計上により純利益は減少しましたが、売上高・営業利益は堅調に推移しています。さらに、2026年3月期に向けては大幅な業績回復と増益を見込んでおり、今後の収益改善に期待が寄せられます。
株価はPER基準では業界平均より割安感がある一方、PBR基準では割高感が見られます。しかし、会社予想に基づく配当利回りは5%を超えており、高配当銘柄としての魅力があります。2026年3月期予想EPSから計算すると配当も持続可能な水準となる見込みで、株主還元への意識が見られます。テクニカル分析では、株価は移動平均線の上に位置し、直近の高値圏で推移しており、底堅い動きが続いています。
全体として、ナガセは老舗の強みと積極的な変革姿勢を併せ持ち、今後の業績回復と安定した株主還元が市場から注目されるポイントとなるでしょう。
企業情報
| 銘柄コード | 9733 |
| 企業名 | ナガセ |
| URL | http://www.toshin.com/ |
| 市場区分 | スタンダード市場 |
| 業種 | 情報通信・サービスその他 – サービス業 |
関連情報
証券会社
このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.0)」によって自動生成されました。
本レポートは、不特定多数の投資家に向けた一般的な情報提供を目的としており、個別の投資ニーズや状況に基づく助言を行うものではありません。記載されている情報は、AIによる分析や公開データに基づいて作成されたものであり、その正確性、完全性、適時性について保証するものではありません。また、これらの情報は予告なく変更または削除される場合があります。
本レポートに含まれる内容は、過去のデータや公開情報を基にしたものであり、主観的な価値判断や将来の結果を保証するものではありません。特定の金融商品の購入、売却、保有、またはその他の投資行動を推奨する意図は一切ありません。
投資には元本割れのリスクがあり、市場状況や経済環境の変化により損失が発生する可能性があります。最終的な投資判断は、すべてご自身の責任で行ってください。当サイト運営者は、本レポートの情報を利用した結果発生したいかなる損失や損害についても一切責任を負いません。
なお、本レポートは、金融商品取引法に基づく投資助言を行うものではなく、参考資料としてのみご利用ください。特定の銘柄や投資行動についての判断は、個別の専門家や金融機関にご相談されることを強くお勧めします。