以下、株式会社ケイブ（証券コード:3760）の企業分析レポートをまとめました。
1. 企業情報
株式会社ケイブは1994年に設立された日本のエンターテイメント企業です。主な事業内容はゲーム開発・運営と動画配信関連サービスです。特にソーシャルゲームを主力としており、モバイルコンテンツプロバイダとして知られています。スマートフォンゲームの開発・運営・受託のほか、PCオンラインゲームや家庭用ゲームも手掛けています。近年は、ライブ配信プラットフォームの開発・運営や動画配信マネジメント・サポートを含む動画配関連事業にも進出し、事業領域を広げています。
2. 業界のポジションと市場シェア
ケイブの主力事業はゲーム事業であり、2025年5月期連結売上構成比で98%を占めます。スマートフォンゲームの開発・運営を中心に展開しており、人気IPの活用やグローバル展開が重要となる競争の激しい市場で事業を行っています。動画配信関連事業は売上構成比こそ小さいものの、売上を大幅に伸ばし、セグメント利益も黒字転換するなど成長を見せています。具体的な市場シェアに関する数値は開示されていませんが、ゲーム事業における新作ゲームのヒットの不確実性や、プラットフォーム事業者との関係性が業界内での課題として挙げられる可能性があります。
3. 経営戦略と重点分野
ケイブは、2026年5月期の業績目標として増収増益を目指す方針を掲げています。中期経営計画の具体的な内容は詳細に開示されていませんが、これを達成するための戦略として以下の重点分野に取り組んでいます。
* ゲーム事業: 主力タイトルの継続的な運営を通じてユーザー満足度を向上させ、収益基盤の安定化を図ります。また、既存IPのグローバル展開や海外市場への積極的な進出を強化し、収益機会の拡大を目指しています。
* 動画配信関連事業: 組織体制の見直しや人材育成を通じて顧客満足度を向上させるとともに、集客力とブランディングの強化を図ります。連結子会社となったサクセスプラスとの連携を深め、受託事業やライセンス事業での収益獲得を目指し、新たな成長ドライバーとして育成する方針です。
4. 事業モデルの持続可能性
ケイブの収益モデルは、ゲーム事業を主軸としつつ、成長が見込まれる動画配信関連事業を育成することで、収益源の多角化を進めています。過去の利益は変動が大きいものの、2023年5月期以降は売上が大きく伸長しており、特に動画配信事業の黒字転換は事業ポートフォリオのバランス改善に貢献し始めています。市場ニーズへの適応としては、主力ゲームの継続運営やIPのグローバル展開を図りつつ、ライブ配信といった時流に乗った分野に進出することで、変化に対応しようとしています。一方で、ゲーム事業は新作のヒットに左右されやすい特性があり、過去に減損損失を計上した実績があることから、収益の安定性には継続的な注目が必要です。
5. 技術革新と主力製品
技術開発の具体的な詳細は開示情報から読み取れませんが、モバイル、PCオンライン、家庭用ゲームといった多岐にわたるプラットフォームでのゲーム開発ノウハウを有していることが事業内容から伺えます。主力製品としては、特にスマートフォンゲーム「ゴシックは魔法乙女」が挙げられ、10周年記念施策や海外展開を通じて収益に貢献しています。また、「東方幻想エクリプス」の海外展開も業績に寄与しました。動画配信関連事業では、ライブ配信プラットフォームの開発・運営が主なサービスであり、連結子会社のサクセスプラスとの協業により受託事業やライセンス事業も展開しています。
6. 株価の評価
- 現在の株価: 982.0円
- EPS（実績、2025年5月期）: 40.90円 （2025年5月期決算短信より）
- PER（株価収益率）: 982.0円 ÷ 40.90円 = 約24.01倍
- 業界平均PER: 17.6倍と比較すると、現在のPERは業界平均よりも高い水準にあります。
- BPS（実績、2025年5月期実績ベース）: 853.16円
- PBR（株価純資産倍率）: 982.0円 ÷ 853.16円 = 約1.15倍
- 業界平均PBR: 1.6倍と比較すると、現在のPBRは業界平均よりも低い水準にあります。
- PERの観点からは割高感が示唆される一方、PBRの観点からは割安感が示唆されます。これは、2025年5月期に純利益が減益となったことでEPSが低く算出されPERが高くなる一方、同社の純資産価値に対する評価が市場平均より低い状態である可能性があります。
7. テクニカル分析
現在の株価982.0円は、直近10日間の高値1055円からは下落傾向にあり、50日移動平均線（1020.50円）を下回っています。一方で、200日移動平均線（977.42円）に接近しており、この水準が短期的な支持線となるか注目されます。年初来高値1,100円、52週高値1,280円と比較すると高値圏からは下落していますが、年初来安値770円、52週安値770円よりは上回っています。直近の出来高は、一時的な増加が見られたものの、その後は減少傾向にあり、短期的な下落モメンタムが優勢と見られます。
8. 財務諸表分析
- 売上高: 2023年5月期以降、大幅な成長を続けており、2025年5月期には13,969百万円（前期比13.8%増）となりました。
- 営業利益・経常利益・純利益: 2021年5月期、2022年5月期は赤字でしたが、2023年5月期に黒字転換しました。2024年5月期には大きく利益を伸ばしましたが、2025年5月期は売上増加にもかかわらず、営業利益が1,133百万円（前期比39.4%減）、親会社株主に帰属する当期純利益が246百万円（前期比83.3%減）と大幅な減益となりました。これは、主力ゲームタイトル「メテオアリーナ」の減損損失計上が主な要因として報告されています。
- キャッシュフロー: 営業活動によるキャッシュフローは922百万円とプラスを維持しており、本業でキャッシュを創出できていることが示されています。投資活動によるキャッシュフローは△1,347百万円と、投資による流出が増加しています。期末の現金及び現金同等物は6,192百万円と、手元資金は潤沢です。
- ROE（自己資本利益率）: 2025年5月期の実績に基づく計算では約3.93%となります。利益変動に伴いROEも変動しています。
- 自己資本比率: 2025年5月期は38.8%と、前年の34.9%から改善しており、財務安全性は向上傾向にあります。
連結としての売上は成長基調にあるものの、利益、特に純利益はゲームタイトルの評価損計上などにより大きく変動する傾向が見られます。一方で、営業キャッシュフローの黒字維持や自己資本比率の改善は、財務基盤の一定の安定性を示しています。
9. 株主還元と配当方針
ケイブは、2025年5月期の実績配当を1株あたり10円（期末配当のみ）としました。また、2026年5月期も同額の10円の配当を予想しています。現在の株価982.0円に基づくと、予想配当利回りは1.02%となります。2025年5月期の決算短信における1株当たり当期純利益（40.90円）から計算される配当性向は約24.45%となり、利益の中から一定の還元を行う方針が見て取れます。自社株買いに関する明確な計画は今回の提出資料からは確認できませんが、株主構成に自己株式口の記載があります。
10. 株価モメンタムと投資家関心
過去52週間の株価変動は-18.59%と、S&P 500の市場平均（+16.56%）をアンダーパフォームしています。直近の株価は一時的な反発が見られた後に再び緩やかな下落基調にあり、短期的なモメンタムは弱い傾向にあります。出来高は、比較的活発な取引があった時期も見られますが、直近はやや減少傾向です。信用取引を見ると、信用買残が比較的多く（587,900株）、一方で信用売残はゼロであり、信用倍率は0.00倍となっています。これは、需給が買い方に偏っていることを示唆しており、将来的な売り圧力や、株価下落時の投げ売りの可能性に留意が必要です。直近の2025年5月期決算における増収減益、特に減損損失の計上が、現在の株価の調整要因となっている可能性があります。
11. 総評
株式会社ケイブは、伝統的なゲーム事業を基盤としつつ、成長分野である動画配信関連事業への進出を進め、事業ポートフォリオの多角化を図っています。2025年5月期は過去に及ぶ売上高の成長を達成したものの、ゲーム事業における減損損失の計上により、利益面では大幅な減益となりました。利益の安定性には課題が残る一方で、本業による営業キャッシュフローはプラスを維持し、自己資本比率も着実に改善しており、一定の財務安定性を示しています。
株価評価については、直近の利益水準から見るとPERは相対的に高い水準にありますが、PBRは業界平均と比較して割安感があります。これは、短期的な利益変動が株価指標に影響を及ぼしている可能性があります。テクニカル面では株価は高値圏から調整局面に入っており、短期的な下落モメンタムが見られます。
今後の見通しとしては、ゲーム事業における主力タイトルの継続的な運営、IPのグローバル展開、そして動画配信関連事業の更なる成長が焦点となります。これらの戦略が奏功し、利益の安定化と持続的な成長を実現できるかが、中長期的な株価形成において重要な要素となるでしょう。
企業情報
| 銘柄コード | 3760 |
| 企業名 | ケイブ |
| URL | http://www.cave.co.jp/ |
| 市場区分 | スタンダード市場 |
| 業種 | 情報通信・サービスその他 – 情報・通信業 |
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このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.1)」によって自動生成されました。
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