企業分析：ディスラプターズ（6538）

企業の一言説明

ディスラプターズは、CAREER INDEX、Lacottoなどの求人情報サイト運営を主軸とするインターネットプラットフォーム事業を展開し、さらに不動産賃貸情報や契約システムのDX化支援にも取り組む、日本の情報通信・サービスその他セクターの企業です。

投資判断のための3つのキーポイント

• 堅調な事業成長とDX事業の黒字化: 主要なマーケティング事業が成長を牽引し、2026年3月期第3四半期では売上高、営業利益、純利益ともに大幅な増益を達成。特にDX事業が黒字化を達成するなど、収益構造の改善が進んでいます。
• 高い収益性と健全な財務体質: 過去12ヶ月のROEは26.25%と非常に高く、自己資本比率58.0%と流動比率1.98倍を維持し、Piotroski F-Scoreも8/9点と優良な財務品質を誇ります。これにより、事業拡大のための安定した基盤を持っています。
• 高い信用倍率とPBRによる割高感: 信用倍率が97.91倍と極めて高水準であり、将来的な売り圧力となる可能性があります。また、PBRが業界平均を大きく上回る水準にあり、株価の割高感が指摘されるため、注意が必要です。

企業スコア早見表

※スコア凡例: S=優良, A=良好, B=普通, C=やや不安, D=懸念

注目指標サマリー

1. 企業概要

ディスラプターズ（旧キャリアインデックス）は、2005年設立のインターネットサービス企業です。主要な事業は、求人・転職情報の一括検索サイト「CAREER INDEX」やアルバイト情報「Lacotto」、ファッション業界特化型求人「Fashion HR」などのインターネットプラットフォーム運営です。また、不動産賃貸情報サービス「DOOR Rental」や不動産賃貸契約のDX化支援なども手掛けています。収益モデルは主に、求人・不動産サイトへの掲載料や成果報酬型課金、DXサービス利用料です。多様な情報プラットフォームを一元的に運営するM&A戦略とグループシナジーが特徴であり、特定の分野に特化したノウハウとネットワークが参入障壁となっています。

2. 業界ポジション

ディスラプターズは、インターネットを活用した人材サービスおよび不動産情報サービスの分野に特化した企業です。国内求人情報市場や不動産賃貸市場において大手企業と比較すると市場シェアはまだ限定的ですが、複数領域のプラットフォームを展開することで多角的な収益源を確保し、特定のニッチ市場で存在感を示しています。特にアライアンス・マーケティングの強化は、市場における競争優位性を高める戦略と見られます。競合に対する強みとしては、複数の情報プラットフォームを持つことによるクロスセル機会と、M&Aによる事業領域拡大が挙げられます。財務指標では、PERが11.87倍と業界平均15.0倍に対して割安感がありますが、PBRは2.69倍と業界平均1.2倍を大きく上回っており、市場からの成長期待が高い一方で、純資産価値に対する評価は割高と見られます。

3. 経営戦略

ディスラプターズは、2024年10月に旧キャリアインデックスから商号変更し、持株会社体制へ移行することで、より広範な「社会のディスラプト（破壊と創造）」を目指す経営戦略を掲げています。中期的な成長戦略の要点は、主要なマーケティング事業における「アライアンス・マーケティング」の立ち上げによる売上高増加、そしてDX事業の早期黒字化です。特にマーケティング事業では、転職、派遣・アルバイト、不動産関連サービスにおいて、潜在顧客の顕在化を促し、データベースビジネスと付帯サービス提供によるARPU（Average Revenue Per User）向上を目指しています。DX事業では、契約マネジメントシステム「ContractS CLM」を中心としたグループ内でのクロスセルを推進し、コスト構造の見直しを通じて収益改善を図っています。2026年3月期の通期業績予想は変更なしと発表されており、現状の事業進捗は予想通りと経営陣は見ています。今後のイベントとして、2026年3月30日に配当落ち日が予定されています。

【財務品質チェックリスト】Piotroski F-Score

Piotroski F-Scoreは、企業の財務健全性、収益性、経営効率性を評価する9つの指標に基づくスコアリングシステムです。スコアが高いほど財務品質が優良とされます。

本分析におけるF-Scoreは8/9点と「S：財務優良」の評価となりました。収益性では、最新の純利益がプラスであり、ROA（総資産利益率）も10.91%とプラスを維持しています。財務健全性においては、流動比率が1.98倍（通常1.5倍以上が目安）と高く、D/Eレシオ（負債資本倍率）も0.2601と非常に低く、さらに株式希薄化が見られないことから、安定した財務基盤が確認できます。経営効率性では、過去12ヶ月の営業利益率が13.27%、ROE（自己資本利益率）が26.25%と高く、四半期売上成長率も22.9%と堅調な成長を示しており、効率的な経営が行われています。

【収益性】

• 営業利益率（過去12か月）: 13.27%
  • 前年同期の営業利益率が1.73%（2024/3連）であったことを踏まえると、大幅な改善が見られます。過去12ヶ月の実績は13.27%と、健全な水準です。
• ROE（過去12か月）: 26.25%
  • ROEは株主資本を使ってどれだけの利益を生み出したかを示す指標で、一般的に10%以上が優良とされます。ディスラプターズの過去12ヶ月のROEは26.25%と非常に高く、効率的な資本活用がなされていることを示しています。
• ROA（過去12か月）: 10.91%
  • ROAは総資産を使ってどれだけの利益を生み出したかを示す指標で、一般的に5%以上が良好とされます。10.91%という数値は、事業活動を通じて効率的に資産を運用し、利益を生み出していることを示しており、非常に優良です。

【財務健全性】

• 自己資本比率（実績）: 58.0%
  • 自己資本比率は企業の財務安全性を測る重要な指標で、一般的に40%以上が望ましいとされます。ディスラプターズの58.0%は非常に健全な水準であり、返済不要な自己資本で事業活動を賄っている割合が高いことを示します。
• 流動比率（直近四半期）: 1.98倍
  • 流動比率は、短期的な支払い能力を示す指標で、2倍（200%）以上が理想的とされます。1.98倍は2倍に近い非常に良好な水準であり、短期的な債務返済能力が高いことを示しています。

【キャッシュフロー】

• 営業キャッシュフロー（2025年3月期）: 539百万円
  • 本業で稼ぐ力を示す営業キャッシュフローは2025年3月期において539百万円と大幅に増加しています。これは堅調な事業成長と収益性の改善を裏付けています。
• フリーキャッシュフロー（2025年3月期）: 576百万円
  • フリーキャッシュフローは企業が自由に使えるお金を示す指標で、営業キャッシュフローから投資キャッシュフローを差し引いて算出されます。2025年3月期は576百万円とプラスを確保しており、企業に資金的な余裕があることを示唆しています。投資への余力や株主還元に充てられる可能性があります。
• キャッシュフロー推移: 過去3期を見ると、2023年3月期にフリーCFがマイナスでしたが、2025年3月期には大きく改善し、プラスに転じています。これは投資活動が収益に結びつき始めていることや、経営効率が改善していることを示唆します。

【利益の質】

• 営業CF/純利益比率（過去12か月）: 約0.9倍
  • 過去12ヶ月の営業キャッシュフロー（5億5,700万円）と純利益（6億万円）で計算すると、約0.9倍となります。この比率が1.0以上であれば、会計上の利益と実際の現金の流入がほぼ一致しており、利益の質が高いと判断されます。ディスラプターズの場合、1.0をわずかに下回りますが、これは現金の支出を伴わない費用（減価償却費など）が純利益に与える影響や、売掛金・買掛金の変動などが考えられます。現段階では利益の質に大きな懸念があるとは言えませんが、今後の推移は注視する必要があります。

【四半期進捗】

• 2026年3月期 第3四半期決算短信（連結）:
  • 売上高: 3,789百万円（前年同期比 +21.4% / 増加額 +667）
  • 営業利益: 522百万円（前年同期比 +148.3% / 増加額 +312）
  • 親会社株主に帰属する四半期純利益: 482百万円（前年同期比 +415.3% / 増加額 +389）
  • 1株当たり四半期純利益: 23.58円（前年同期 4.58円）
• 通期予想に対する進捗率:
  • 売上高: 74.3%
  • 営業利益: 72.0%
  • 純利益: 85.5%
  • 通期予想は変更なし。純利益の進捗率が85.5%と高く、通期目標達成に向けて順調な進捗を示しています。

【バリュエーション】

• PER（会社予想）: 11.87倍
  • PERは株価が1株当たり利益の何倍かを示し、低いほど割安とされます。業界平均PERが15.0倍であることと比較すると、ディスラプターズのPERは割安な水準にあります。これは、将来の利益成長に対する期待が株価に十分に織り込まれていない可能性を示唆します。
• PBR（実績）: 2.69倍
  • PBRは株価が1株当たり純資産の何倍かを示し、1倍未満は解散価値を下回る状態です。業界平均PBRが1.2倍であることに対し、ディスラプターズのPBRは2.69倍とかなり高い水準にあります。これは、純資産（帳簿上の価値）に対して株価が割高と評価されていることを意味しますが、高ROE企業はPBRが高くなる傾向があり、必ずしも割高とは断言できません。しかし、業界平均と比較すると、純資産からの株価の上乗せが大きいと言えます。業種平均PBR基準の目標株価が154円と、現在の株価327円と比較して大きく下回っていることからも、PBRでみると割高感が強いです。

【テクニカルシグナル】

【テクニカル】

現在の株価327.0円は、52週高値389.0円の76.7%の位置にあり、高値圏にありますが、直近では調整局面を迎えています。株価は5日移動平均線（333.20円）、25日移動平均線（344.16円）、75日移動平均線（343.51円）をいずれも下回っており、短期的および中期的な下落トレンドの中にあります。しかし、200日移動平均線（279.57円）は大きく上回っており、長期的な視点では上昇トレンドを維持していると判断できます。直近1ヶ月のリターンは-7.37%と調整が進んでいますが、6ヶ月リターンは+37.39%、1年リターンは+123.97%と、長期では非常に力強いパフォーマンスを見せています。

【市場比較】

ディスラプターズの株価パフォーマンスを日経平均株価およびTOPIXと比較すると、以下の傾向が見られます。

• 直近1ヶ月および3ヶ月：日経平均、TOPIXともにプラスのリターンを記録する中、ディスラプターズはマイナスまたは小幅なプラスに留まり、市場平均を大きく下回っています。これは直近の調整局面が市場全体の上昇トレンドと逆行していることを示します。
• 6ヶ月および1年：ディスラプターズは市場平均を大幅に上回るリターンを達成しています。特に1年リターンでは+123.97%と、日経平均の+46.51%やTOPIXの40%台と比べても圧倒的なパフォーマンスを見せており、長期的な成長期待が株価に反映されています。

このことから、ディスラプターズは短期的に市場の調整を受けているものの、中長期的には市場全体をアウトパフォームする堅調な成長株として評価されていると考えられます。

【注意事項】

⚠️ 信用倍率が97.91倍と極めて高水準であり、将来的な売り圧力に注意が必要です。信用買い残が解消される際に株価が下落するリスクがあります。

【定量リスク】

• ベータ値（5Y Monthly）: 0.60
  • ベータ値が1.0未満であることから、市場全体の動き（日経平均やTOPIX）と比較して株価の変動が小さい、すなわち市場リスクが低い銘柄であると言えます。
• 年間ボラティリティ: 50.54%
  • 年間ボラティリティが50.54%と比較的高い水準にあり、株価の変動幅が大きいことを示唆しています。
• 最大ドローダウン: -66.58%
  • 最大ドローダウンが-66.58%ということは、過去には一時的に株価が3分の2近く下落する局面があったことを意味します。仮に100万円投資した場合、年間で±50.54万円程度の変動が想定され、過去には最大で66.58万円程度の下落があったということになります。これは今後も同程度の下落が起こりうるリスクがあることを示しています。
• シャープレシオ: -0.37
  • シャープレシオがマイナスであることは、過去にリスクに見合うリターンが得られていない期間があったことを示唆しており、リスクを取った投資に対する効率性が低い評価となっています。これは、過去の年間平均リターンが-18.31%であることと整合します。

【事業リスク】

• 競争激化と広告費用増大: 求人情報サイトおよび不動産情報サイト市場は競争が激しく、特に集客のための広告費用が増大する傾向にあります。CPA（顧客獲得単価）の高騰は、マーケティング事業の収益性を圧迫する可能性があります。
• 経済変動による人材・不動産市場への影響: 景気変動は企業の人材採用意欲や個人の不動産賃貸需要に直結するため、景気後退期には業績が大きく影響を受ける可能性があります。DX事業も企業投資に左右されやすい側面があります。
• 技術革新への対応とシステム投資: インターネットプラットフォーム事業は技術革新のスピードが速く、常に最新の技術を取り入れたシステム開発やセキュリティ強化が求められます。これらへの継続的な投資が必要であり、適切な対応ができない場合は競争力が低下するリスクがあります。

7. 市場センチメント

• 信用取引状況:
  • 信用買残: 646,200株
  • 信用売残: 6,600株
  • 信用倍率: 97.91倍
  • 信用倍率が97.91倍と非常に高水準にあり、将来的な信用買いの解消売りが株価に下押し圧力をかける可能性があります。投資家の買いが先行している状況ですが、売り転換のリスクには注意が必要です。
• 主要株主構成:
  • 板倉広高氏（代表者）が55.87%と圧倒的なシェアを保有しており、経営の安定性が高いと言えます。
  • 齊藤慶介氏（3.20%）、BNY･GCMクライアントJPRD･ISG･FEAC（2.99%）が続き、上位株主は経営陣や安定株主が中心です。これは、短期の株価変動よりも長期的な企業価値向上を重視する傾向にあることを示唆しています。
• ニュース動向分析:
  • 総合センチメントは「ポジティブ」と評価されています。
  • 2026年3月期第3四半期決算において、累計経常利益が520百万円に達したことが注目ニュースとして挙げられており、業績の好調が投資家からの期待を高めている状況です。

8. 株主還元

• 配当利回り（会社予想）: 2.14%
  • 現在の株価327.0円に対して、会社予想の年間配当金7.00円をもとに算出すると2.14%となります。これは市場全体から見て平均的な水準か、やや上回る程度の配当利回りです。
• 1株配当（会社予想）: 7.00円
  • 2026年3月期は年間7.00円の配当が予想されています。
• 配当性向（2026年3月期予想）: 48.3%
  • 配当性向は、利益のうちどのくらいを配当として株主に還元するかを示す指標です。48.3%という水準は、利益の半分近くを配当に充てており、積極的な株主還元姿勢がうかがえます。企業の成長のための内部留保と株主還元のバランスが取れていると言えます。
• 今後のイベント: 2026年3月30日がEx-Dividend Date（配当落ち日）として予定されています。

SWOT分析

強み

• 複数のインターネットプラットフォーム（求人、不動産）を運営し、多角的な収益源を持つビジネスモデル。
• M&Aによる事業領域拡大とグループシナジーの追求、DX事業の黒字化達成と高い成長性。

弱み

• 高い信用倍率（97.91倍）による潜在的な売り圧力と市場変動性。
• PBRが業界平均を大幅に上回っており、純資産価値から見た株価の割高感が強い。

機会

• 人材流動性の高まりやDX投資意欲の継続的な増加による、主要事業のさらなる成長余地。
• アライアンス・マーケティングの強化による新規顧客獲得と既存顧客への付加価値提供機会。

脅威

• インターネット広告市場における競争激化とCPA高騰による収益性悪化リスク。
• 景気変動や少子高齢化といったマクロ経済環境の変化が、人材・不動産市場の需要に与える影響。

この銘柄が向いている投資家

• 成長株を狙う投資家: 高い収益性（ROE 26.25%）と売上成長率（四半期22.9%）を評価し、中長期的な株価上昇を期待する投資家。
• 財務健全性を重視する投資家: 自己資本比率58.0%やF-Score 8/9点といった優れた財務基盤を重視し、安定的な経営を評価する投資家。

この銘柄を検討する際の注意点

• 株価バリュエーションの精査: PERは業界平均より割安に見えるものの、PBRが大きく割高です。高ROEを考慮しても、このPBR水準が持続可能か、あるいは成長期待が過剰に織り込まれていないか慎重な判断が必要です。
• 信用取引状況の監視: 高い信用倍率は、短期的な株価の変動要因となり得ます。信用買い残の動向を定期的に確認し、市場のセンチメント変化に注意を払う必要があります。

今後ウォッチすべき指標

• DX事業のさらなる収益改善と貢献度: 黒字化達成後も、事業構造の見直しやクロスセル戦略がどの程度業績に寄与するか。
• マーケティング事業のCPA（顧客獲得単価）動向: 市場の競争激化による広告費用の変動が収益性に与える影響。
• フリーキャッシュフローの継続的な創出能力: 積極的な投資を行った後でも、安定して自由に使える資金を生み出し続けられるか。目標値は年間5億円以上の継続的な創出。

成長性：S (非常に良好)

過去12ヶ月の四半期売上高成長率が22.90%（前年比）と非常に高く、2026年3月期の通期売上高予想も51億円超と堅調な伸びを見せています。これは、ディスラプターズが新たな市場機会を捉え、持続的に事業規模を拡大していることを示しており、非常に高い成長性を評価できます。

収益性：S (非常に良好)

過去12ヶ月のROEが26.25%、営業利益率が13.27%であり、いずれも高水準です。特にROEは一般的な優良基準（15%以上）を大きく上回っており、株主資本を非常に効率的に活用して利益を生み出していることを示します。また、ROAも10.91%と優良であり、企業としての収益創出力が極めて高いと評価できます。

財務健全性：S (非常に良好)

自己資本比率が58.0%と高く、流動比率も1.98倍と短期的な支払い能力に優れています。さらに、Piotroski F-Scoreが8/9点と高得点を記録しており、収益性、負債管理、効率性全ての面で安定した財務基盤を確立しています。これは、外部環境の変化にも耐えうる強固な財務体質を持っていることを示しています。

バリュエーション：C (やや割高)

PER（会社予想）は11.87倍と業界平均15.0倍を下回るため割安に見えますが、PBR（実績）は2.69倍と業界平均1.2倍を大幅に上回っています。高いROEなどを背景に成長期待が株価に織り込まれている側面があるものの、純資産価値に対する株価の評価は高い水準にあり、PBR基準で見ると割高感が否めません。利益に対する割安感と純資産に対する割高感が混在するため、総合的に見て「やや割高」と判断されます。

企業情報

バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）

将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。

現在の指標

シナリオ別5年後予測

各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。

目標年率別の理論株価（標準シナリオ）

標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。

現在株価: 327円

【判定基準】○X%割安:現在株価が理論株価よりX%低い / △X%割高:現在株価が理論株価よりX%高い

競合他社

関連情報

• Yahoo Finance
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• 日本経済新聞
• 会社四季報オンライン
• QUICK Money World
• みんかぶ
• かぶ探

証券会社

• 野村證券
• 大和証券
• SMBC日興証券
• みずほ証券
• 三菱UFJモルガン・スタンレー証券
• 楽天証券
• 松井証券

このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.24)」によって自動生成されました。

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企業スコアは、AIによる財務・業績データの分析をもとに試験的に算出した指標です。評価方法は現在も検討・改善を重ねており、確立した標準的な指標ではありません。投資判断の唯一の基準ではなく、あくまで参考情報としてご利用ください。