決算説明：識学（7049）

2026年2月期第2四半期決算説明資料

エグゼクティブサマリー

• 経営陣のメッセージ: M&Aを成長の重要柱に位置づけ、製造業を中心に「識学」によるハンズオンで価値向上（バリューアップ）→ 2026年2月期中に2社買収を目標。
• 業績ハイライト: 1H（3月〜8月）売上高3,677百万円（YoY +39.9%）、営業利益840百万円（YoY +367.3%）と過去最高。主因は新生識学ファンドでの1社売却による売上+1,024百万円、営業利益+824百万円の計上（※一時寄与）。
• 戦略の方向性: 組織コンサル＋M&Aの融合。M&Aで製造業を取得→識学理論で組織改善→改善実績を連結業績および新規受注に繋げる好循環を目指す。ファンド事業（VC）も並行推進。
• 注目材料: 新生識学ファンドによる1社売却（2025/7公表）で大幅な利益寄与。TKPとの共同スタートアップファンド（出資上限750百万円、識学出資399百万円）など新ファンド組成。
• 一言評価: ファンド売却で業績がブーストされた四半期。コア事業（組織コンサル）は回復途上で、M&A／ファンドの成果継続性が鍵。

基本情報

• 企業概要: 株式会社識学（SHIKIGAKU CO., LTD.、東証グロース：7049）／主要事業：組織コンサルティング事業（マネジメントコンサルティング、プラットフォームサービス等）、スポーツエンタテインメント事業、ファンド事業（VC・ハンズオン支援）。
• 説明者: 発表資料（IR担当記載あり）が中心、個別の発表者名・役職の記載は資料内に明記なし（よって発言概要は資料要旨に基づく）。
• セグメント:
  • 組織コンサルティング事業：マネジメントコンサルティング、プラットフォームサービス等（企業への組織改善支援・月次契約型のサービス等）
  • スポーツエンタテインメント事業：Bリーグ関連など（観客動員・興行）
  • ファンド事業：VCファンド運営、ハンズオン支援ファンド（識学1号/2号、新進気鋭ファンド、新生識学ファンド等）

業績サマリー

• 主要指標（1H: 3月〜8月／単位：百万円、前年比は資料表記）
  • 売上高：3,677百万円（YoY +39.9%） 〔→ 良い〕
  • 営業利益：840百万円（YoY +367.3%） 営業利益率 ≒ 22.8%（840/3,677）〔→ 良い（一時寄与大）〕
  • 経常利益：857百万円（YoY +337.0%）〔→ 良い〕
  • 当期純利益：445百万円（YoY +53.1%）〔→ 良い〕
  • 1株当たり利益（EPS）：53.01円（YoY +57.2%）〔→ 良い〕
• 予想との比較:
  • 会社予想に対する達成率（通期予算に対する1H進捗）
  • 売上高進捗率：51.8%（通期予算7,100百万円）〔進捗良好〕
  • 営業利益進捗率：88.4%（通期予算950百万円）〔非常に進捗良好、主に一時益の影響〕
  • 当期純利益進捗率：64.8%（通期予算687百万円）
  • サプライズの有無： 有（新生識学ファンド1社売却による一時寄与：売上+1,024百万円、営業利益+824百万円）。市場コンセンサスとの比較は資料に記載なし（–）。
• 進捗状況:
  • 通期予想に対する進捗率：上記（売上 51.8%、営業利益 88.4%、純利益 64.8%）
  • 中期経営計画や年度目標に対する達成率：累計契約社数は4,891社で、目標5,000社に対して約97.8%達成（2025年内目標）。その他中期目標の進捗は部分的に資料記載。
  • 過去同時期との進捗比較：YOYは増収増益（前期比で大幅改善だが一時寄与を含む点に注意）。
• セグメント別状況（1H：3月〜8月）
  • 組織コンサルティング事業：売上高2,325百万円（YoY ▲1.5%）、営業利益10百万円（YoY ▲95.3%）※連結上の数値。内部取引を消去した場合のセグメント利益は219百万円（YoY ▲37.2%）と資料で別途提示。
  • スポーツエンタテインメント事業：売上高327百万円（YoY +22.3%）、営業利益78百万円（YoY +83.1%）※内部売上高増（208百万円、YoY +92百万円）が影響。
  • ファンド事業：売上高1,024百万円（新生識学ファンド1社売却による計上）、セグメント利益 約751百万円（資料表記）。

業績の背景分析

• 業績概要: 全社ベースではファンド売却が業績を押し上げた。コアの組織コンサルは売上横ばい〜小幅減で受注回復は途上だが、受注金額やコンサル1人当たり売上は回復傾向。
• 増減要因:
  • 増収の主因：新生識学ファンドでの1社売却（売上＋1,024百万円）およびファンド回収益。
  • 主力事業の減収要因：2025年2月期下期の受注金額が少なかった影響で、組織コンサルティングの売上はYoY減（ただし回復傾向あり）。
  • 増益/減益の要因：組織コンサルでは子会社への外注費・株主優待費・人件費増により営業利益を圧迫。一方でマーケティング費（広告宣伝費）は1Hで▲20.4%減。
• 競争環境: 市場シェア等の具体数値は資料に記載なし（–）。識学理論に基づく再現性のある支援を差別化要素として提示。
• リスク要因:
  • ファンド/売却に依存した一時的な業績押上げの継続性（再現性）リスク。
  • M&Aの実行・統合（PMI）リスク、買収先でのバリューアップが計画通り進まないリスク。
  • プラットフォームの新規契約伸び悩み、マクロ景気後退によるコンサル需要低下、IPO市場の悪化によるファンド回収難。
  • 内部取引による業績の見かけ上の変動（グループ内部売上増で連結上の一部セグメント利益が変動）。

戦略と施策

• 現在の戦略: 組織コンサルティング事業にM&Aを組み合わせ、製造業を中心に買収→識学による組織改善でバリューアップ→改善後も保有し連結業績に取り込む。目標は2026年2月期中に2社買収。
• 進行中の施策:
  • ハンズオン支援ファンドによる製造業への組織改善実績（過去投資：2022/3に1.6億円→2025/7に10.2億円で売却の実例）。
  • 新規ファンド組成・運用（新生識学ファンド、新進気鋭スタートアップファンド等）、TKPとの共同ファンド。
  • プラットフォームの価格改定（2024年4月）による単価改善。
  • コンサルタント採用（2Q時点で専任コンサル58名、候補3名採用済）。
• セグメント別施策:
  • 組織コンサル：受注回復に向けたマーケティング、M&A事例を活用した受注獲得。
  • スポーツ：Bプレミア参入条件として平均入場者数4,000名以上・売上高12億円以上を目指す。
  • ファンド：IPO・M&Aに向けた投資先の組織支援体制見直し、ハンズオンでの価値向上。
• 新たな取り組み: 株主優待制度導入（200株以上で年2回、QUOカード5,000円＝年間10,000円）により株主還元強化。

将来予測と見通し

• 業績予想:
  • 次期業績予想（売上高、営業利益等）：資料に次期（FY27）予想値の明示なし（–）。
  • 予想の前提条件：為替等の明記なし（–）。
  • 経営陣の自信度：M&Aとファンドの成功事例を強調しており、一定の自信を有する姿勢（詳細数値は資料に記載なし）。
• 予想修正:
  • 通期予想の修正有無：資料上の通期予想（売上7,100百万円、営業利益950百万円）は提示済み。四半期ベースでの修正の記載はなし（修正有無は–）。
  • 主要ドライバー：ファンド売却・ファンド回収、M&A実行状況、コア事業の受注回復。
• 中長期計画とKPI進捗:
  • 累計契約社数：4,891社（目標5,000社に対して約97.8%）。
  • コンサルタント1人当たりの売上：513万円/月（計画通りと説明）。
  • 中期の売上・利益具体目標は資料に限定的記載（M&Aでの拡大目標等）。達成可能性はM&A実行とファンドの出口次第。
• 予想の信頼性: 今回の増益はファンド売却の一時寄与が大きく、持続的な業績改善かどうかはファンド回収・M&Aの継続的成果とコア事業の回復に依存。
• マクロ経済の影響: IPO市場環境、景気動向（企業の採用・投資判断）、金利動向等によりファンド回収やコンサル需要が変動するリスクあり。

配当と株主還元

• 配当方針: 資料に明確な配当方針の記載なし（–）。
• 配当実績: 中間配当・期末配当の金額は資料に記載なし（–）。
• 特別配当: なしの明示（–）。
• その他株主還元: 株主優待制度を導入（初回基準日 2025年2月末）。基準日毎（2月末・8月末）に2単元（200株）以上保有でQUOカード5,000円（各回）＝年間合計10,000円分を予定。優待発送は11月中旬予定。

製品やサービス

• 製品/サービス:
  • 組織コンサルティング：マネジメントコンサルティング（受注金額681百万円、回復傾向）、プラットフォームサービス（契約社数1,086社、価格改定による単価向上）。
  • スポーツエンタテインメント：興行・観客動員を目指す事業（Bプレミア参入目標あり）。
  • ファンド事業：VC投資、ハンズオン支援（識学1号/2号、新進気鋭ファンド、新生識学ファンド等）。
• 協業・提携: TKP（東証GRT：3479）との共同出資ファンド。TKPの顧客基盤や会議室網と識学メソッドの連携を図る。
• 成長ドライバー: M&Aによるバリューアップと連動した受注拡大、ファンドの投資回収（売却・IPO）、プラットフォームの単価改善。

Q&Aハイライト

• 説明資料内にQ&Aの記録はなし（資料にQ&Aセッションの記載がないため詳細は –）。投資家向けIRでの質疑は別途確認が必要。

経営陣のトーン分析

• 自信度: M&Aとファンドの成功事例（売却実績）を前面に出しており「成長戦略に対する強気寄りの姿勢」が見られる。一方でコア事業の受注低迷は認識している様子。
• 表現の変化: 前回資料との比較は資料単体では不明（–）。
• 重視している話題: M&A戦略、ファンドの投資回収、組織コンサルの受注回復、KPI（契約社数・コンサル一人当たり売上）。
• 回避している話題: 具体的な次期予想数値や配当方針の詳細、買収候補の具体名等は明示していない。
• ポジティブ要因:
  • 新生識学ファンド売却による大幅な業績押上げ（短期的には業績好転）。
  • M&A＋ハンズオンによるバリューアップの成功事例（過去の投資回収率実績あり）。
  • プラットフォームの価格改定とコンサル人員当たりの売上改善。
  • 株主優待導入で株主基盤の安定化を図る施策。
• ネガティブ要因:
  • コアの組織コンサル売上は横ばい〜減少で、営業利益も子会社外注費等で圧迫。
  • 今期利益の大部分がファンド売却の一時益に依存している点（継続性不明）。
  • 新規プラットフォーム契約数が伸び悩んでいる点。
  • M&Aの実行／統合リスク、ファンド出口環境（IPO市場）の変動。
• 不確実性:
  • 今後も同規模のファンド売却やIPOが継続するかどうか。
  • M&Aで予定通りにバリューアップが行えるか。
  • マクロ環境（景気・資本市場）の影響。
• 注目すべきカタリスト:
  • 今後のファンド売却（回収）／IPOの発表。
  • 予定しているM&Aの実行（買収発表・統合の進捗）。
  • マネジメントコンサルの受注回復（受注金額推移）の改善。
  • プラットフォーム契約社数の増加トレンド回復。

重要な注記

• 会計方針: 新生識学ファンドの売却は当社持分比率（49.95%）に基づき、売上高+1,024百万円を計上している旨を注記（持分法適用関連会社の営業投資有価証券の売却に関するお知らせに基づく）。
• ファンド評価: 識学1号/2号ファンドの公正価値・簿価評価に関する注記（公正価値・市場価値での含み益や一部減損を反映した表示あり）。
• リスク要因: 資料末尾に将来見通しに関する注意事項（未監査数値、予想は不確定要素により変動する可能性）を明記。
• その他: 不明項目は「–」で記載している。免責事項は資料末尾に記載済み。

上記の内容は、AIによる自動要約に基づいて作成されたものであり、正確性や網羅性について保証するものではありません。内容の解釈や利用に際しては、必ず公式の決算説明 をご参照ください。信頼性を確保するよう努めていますが、情報の完全性についてはご自身での確認をお願い致します。

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このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.20)」によって自動生成されました。

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