企業分析：ハビックス（3895）

企業の一言説明

ハビックスは、不織布と衛生向け原紙を両輪として展開するパルプ・紙業界の中堅企業です。日用品のOEM生産を中心に多様な顧客基盤を持ち、産業向け開拓にも注力しています。

投資判断のための3つのキーポイント

• 安定した事業基盤と極めて高い財務健全性: 不織布と衛生向け原紙という生活必需品を扱う事業は安定しており、Piotroski F-Scoreが7/9点 (S: 優良)、自己資本比率59.0%、流動比率2.13倍と、極めて強固な財務体質を誇ります。
• 割安なバリュエーションと高い株主還元: PBRは業界平均以下の0.45倍と割安感が強く、配当利回りも3.68%と高い水準を維持しており、安定配当を重視する投資家にとって魅力的な水準です。
• 直近業績の減益トレンドとキャッシュフローの課題: 直近の通期業績予想では減益が見込まれており、営業利益率やROEも業界ベンチマークを下回っています。また、Free Cash Flowがマイナスに転じ、営業キャッシュフローに対する純利益の比率も低いなど、利益の質とキャッシュ創出力に課題が見られます。

企業スコア早見表

注目指標サマリー

1. 企業概要

ハビックス（3895）は、不織布と紙関連製品の製造・販売を主軸に事業を展開しています。主力製品は、使い捨ておむつやウェットタオルなどの衛生用品に用いられるパルプ不織布や合成繊維不織布、そして衛生向け原紙です。これらの製品は主に日用品メーカーへのOEM（相手先ブランドによる生産）供給を通じて、安定した収益基盤を確立しています。同社は、既存事業の強化に加え、産業向け用途への不織布開拓を成長戦略の一つとして推進しています。

2. 業界ポジション

ハビックスは「パルプ・紙」業界に属し、不織布と衛生向け原紙という特定のニッチ市場で事業を展開しています。市場シェアはデータがないため明確ではありませんが、日用品メーカーへのOEM供給実績から一定の事業基盤と競争力を有していると推測されます。
競合に対する強みとしては、長年の経験で培われた不織布の製造技術と、多様な顧客ニーズに対応できるOEM生産体制、そして安定した財務基盤が挙げられます。一方、弱みとしては、不織布と紙関連事業に特化しているため、事業ポートフォリオの多角化によるリスク分散が限定的である可能性や、原材料価格の変動影響を受けやすい点が考えられます。
業界平均との財務指標比較では、株価純資産倍率（PBR）が0.45倍と、業界平均の0.50倍を下回っており、純資産価値に比べて株価が割安な水準にあると判断できます。株価収益率（PER）は8.1倍で、業界平均の8.0倍とほぼ同水準であり、利益との比較では適正な評価を受けていると言えるでしょう。

3. 経営戦略

ハビックスは、安定した事業基盤を維持しつつ、新たな収益源の確保を目指す経営戦略を進めていると見られます。企業概要にもある通り、既存顧客へのOEM供給を続ける一方で、不織布の新たな用途として「産業向け開拓」を推進しており、これにより事業領域の拡大と収益構造の多様化を図る意図があると考えられます。
最近の重要な適時開示としては、2026年3月期第3四半期決算短信において、連結子会社の解散・清算に伴い2026年3月期第1四半期より非連結決算へ移行した点が挙げられます。これにより、今後は非連結ベースでの業績推移を注視する必要があります。また、同決算短信では1億9,400万円の受取補償金という特別利益を計上しており、これが当期純利益の進捗率を押し上げる要因となっていますが、一時的な要因であると明記されています。
今後のイベントとしては、2026年3月30日が配当落ち日に設定されており、この日までに株式を保有している株主は配当を受け取ることができます。

【財務品質チェックリスト】Piotroski F-Score

Piotroski F-Scoreが7/9点と高いスコアを記録しており、ハビックスの財務は全体的に非常に健全な状態にあると評価できます。特に、過去12ヶ月間の純利益、営業キャッシュフロー（CF）、総資産利益率（ROA）がいずれもプラスであること、流動比率、負債比率、株式希薄化といった財務健全性を示す項目も全て良好であることが確認されています。しかし、営業利益率と自己資本利益率（ROE）が改善余地があるため、効率性のスコアは1点にとどまっています。

【収益性】

• 営業利益率（過去12か月）: 4.36% (ベンチマーク: 業界や事業構造によるが、一般的に10%以上が良好とされる)
  • 営業利益率はベンチマークとされる水準を下回っており、事業活動における利益創出効率には改善の余地があると言えます。市場競争の激化や原材料価格の高騰などが影響している可能性があります。
• ROE（過去12か月）: 9.60% (ベンチマーク: 10%以上が一般的な目安)
  • 自己資本利益率（ROE）は9.60%であり、ベンチマークの10%にわずかに届きませんが、比較的良好な水準です。経営陣が株主資本を効率的に活用し、利益を上げていることを示しています。
• ROA（過去12か月）: 3.42% (ベンチマーク: 5%以上が一般的な目安)
  • 総資産利益率（ROA）は3.42%で、ベンチマークの5%には届いていません。これは、総資産全体を効率的に活用して利益を上げているかという点において、改善の余地があることを示唆しています。

【財務健全性】

• 自己資本比率（直近四半期）: 59.0% (ベンチマーク: 40%以上が良好、60%以上が特に優良とされる)
  • 自己資本比率は59.0%と非常に高く、財務の安定性が優れていることを示しています。負債への依存度が低く、外部環境の変化や不測の事態にも耐えうる強固な財務体質を持っています。
• 流動比率（直近四半期）: 2.13倍 (ベンチマーク: 200%（2.0倍）以上が安全とされる)
  • 流動比率は2.13倍と、短期的な支払い能力が非常に高いことを示しています。1年以内に現金化できる資産が、1年以内に支払うべき負債の2倍以上あり、健全なキャッシュポジションです。

【キャッシュフロー】

• 営業キャッシュフロー（過去12か月）: 5,200万円
  • 営業キャッシュフローはプラスですが、売上高134億円と比較すると小規模であり、事業本来の活動で生み出す現金の量は少ない状況です。
• Free Cash Flow（過去12か月）: -7億8,275万円
  • フリーキャッシュフローはマイナスに転じており、事業活動で得た現金で投資活動などを賄いきれていない状況です。これは、将来の成長のための投資や設備更新などが活発に行われている一方で、それを賄うだけの営業CFが得られていない可能性を示唆しています。この点は今後のキャッシュフロー改善が喫緊の課題と言えるでしょう。

【利益の質】

• 営業CF/純利益比率（過去12か月）: 0.08 (ベンチマーク: 1.0以上が健全)
  • 営業CF/純利益比率が0.08と極めて低く、純利益に比べて営業活動で稼ぎ出している現金が少ないことを示しています。これは、会計上の利益が非現金項目（減価償却費）の影響や、特別利益などの一時的な要因で嵩上げされている可能性があり、利益の質には十分な注意が必要です。提供されたデータでは、受取補償金という特別利益が純利益を押し上げている要因の一つとされています。

【四半期進捗】

通期会社予想（2026年3月期）に対する第3四半期累計の進捗状況は以下の通りです。

• 売上高: 74.1%
  • 年間予想に対して順調な進捗と言えます。
• 営業利益: 85.9%
  • 営業利益も年間予想に対して高い進捗率ですが、通期予想自体が前年比△44.2%の減益となる見込みであり、既存事業の収益力低下が懸念されます。
• 純利益: 102.7%
  • 純利益は年間予想をすでに上回っていますが、これは前述の受取補償金（1億9,400万円）という一時的な特別利益が大きく寄与しているためです。この特別利益を除いた実質的な純利益の進捗状況を考慮する必要があります。

直近3四半期の売上高・営業利益の単独での推移データは提供されていませんが、累計値から営業利益の伸び悩みが予測されます。

【バリュエーション】

• PER（会社予想）: 8.1倍 (業界平均: 8.0倍)
  • ハビックスのPERは8.1倍で、業界平均の8.0倍とほぼ同水準であり、利益面から見ると株価は適正な水準にあると言えます。過度に割高でも割安でもない評価です。
• PBR（実績）: 0.45倍 (業界平均: 0.50倍)
  • PBRは0.45倍と、業界平均の0.50倍を下回っており、純資産価値から見ると株価は割安な水準にあります。これは、企業が持つ純資産を基に評価した場合、株価がその価値を十分に反映していない可能性を示唆しており、バリュー投資家にとって魅力的なポイントとなり得ます。

【テクニカルシグナル】

【テクニカル】

現在の株価435.0円は、52週高値514.0円と安値379.0円のレンジ内において、41.5%の位置にあります。これは、高値圏と安値圏の中間やや安値寄りの水準に位置していることを示します。
移動平均線との関係では、株価は5日移動平均線（434.60円）、75日移動平均線（423.67円）、200日移動平均線（428.76円）を上回っていますが、25日移動平均線（440.36円）を下回っています。これは、短期的にやや弱含みの動きが見られるものの、中期・長期のトレンドはまだ上向きを維持していることを示唆しています。しかし、25日移動平均を上回れるかが短期的な焦点となりそうです。

【市場比較】

ハビックスの株価パフォーマンスを市場全体と比較すると、以下の傾向が見られます。

• 日経平均比:
  • 1ヶ月: 株式+0.69% vs 日経-6.65% → 7.34%ポイント上回る
  • 3ヶ月: 株式+7.14% vs 日経+6.40% → 0.74%ポイント上回る
  • 6ヶ月: 株式+0.69% vs 日経+28.33% → 27.63%ポイント下回る
  • 1年: 株式-9.94% vs 日経+42.43% → 52.37%ポイント下回る
• TOPIX比:
  • 1ヶ月: 株式+0.69% vs TOPIX-5.87% → 6.56%ポイント上回る
  • 3ヶ月: 株式+7.14% vs TOPIX+7.23% → 0.09%ポイント下回る

直近1ヶ月および3ヶ月では、日経平均を上回る相対的な強さを見せていますが、6ヶ月および1年といった中長期の視点では、日経平均およびTOPIXといった主要市場指数を大きく下回るパフォーマンスとなっています。特に1年リターンが-9.94%とマイナスであり、市場全体の好調な地合いと比較して株価は低迷傾向にありました。これは、直近の業績減益傾向が影響している可能性が考えられます。

【注意事項】

⚠️ 信用買残が119,500株ある一方で信用売残が0株であるため、信用倍率は算出不能（提供データでは0倍）。将来的な買い圧力は低い可能性がある一方、信用買い残が今後の売り圧力となる可能性を考慮する必要がある。

【定量リスク】

• ベータ値（5Y Monthly）: 0.57
  • ベータ値0.57は、市場全体の動き（日経平均やTOPIXなど）に対して、ハビックスの株価が約半分程度の変動率で動く傾向があることを示しています。一般的に市場全体が10%上昇しても、ハビックスの株価は5.7%程度しか上昇しない可能性があり、その逆もまた然りです。市場全体の変動リスクを比較的受けにくい、安定性の高い銘柄と言えます。
• 年間ボラティリティ: 32.87%
  • 年間ボラティリティが32.87%と、比較的高い水準です。これは、株価が1年間で平均的に上下に32.87%程度変動する可能性があることを意味します。仮に100万円投資した場合、年間で±32.87万円程度の変動が想定されます。
• 最大ドローダウン: -26.22%
  • 過去の一定期間で経験した最大の下落率が-26.22%です。これは、投資した資金が一時的に最大で26.22%減少する可能性があったことを示しており、今後も同程度の損失を被るリスクがあることを念頭に置く必要があります。
• シャープレシオ: 0.43
  • シャープレシオ0.43は、リスクに見合うリターンが十分に得られているとは言えない水準です（一般的に1.0以上が良好とされる）。高いボラティリティに対して、リターンが見合っていない状況を示唆しています。

【事業リスク】

• 原材料価格の変動リスク: 不織布や衛生向け原紙の製造には、パルプや合成繊維などの原材料が不可欠です。これらの原材料価格は国際市場の動向や需給バランス、為替レートによって大きく変動するため、コスト増加が収益を圧迫する可能性があります。
• 市場競争と消費者ニーズの変化: 日用品向けの不織布や衛生向け原紙市場は、複数のメーカーが競合しており、価格競争や品質競争が常態化しています。また、消費者のライフスタイルの変化や環境意識の高まりにより、製品に対するニーズも常に変化しています。これらに対応できない場合、市場シェアの低下や収益性の悪化を招くリスクがあります。
• 特定の顧客への依存: OEM生産が主体であるため、特定の主要顧客との取引関係に大きく依存している可能性があります。主要顧客の業績悪化や取引条件の見直し、あるいは競合他社への切り替えが発生した場合、ハビックスの業績に直接的な影響を及ぼす可能性があります。

7. 市場センチメント

信用取引状況を見ると、信用買残が119,500株存在する一方で、信用売残は0株です。このため信用倍率は算出不能（提供データでは0.00倍）となっています。信用売残がない状態は、株価下落を予想した売りが少ないことを意味しますが、流動性が低い可能性も考えられます。信用買残が多いことは、将来的な返済売り圧力につながる可能性がありますが、直近の出来高と比較しても、現在の水準が急激な売り圧力になるとまでは言えないでしょう。
主要株主構成は、福村大介氏などの個人株主、十六銀行や岐阜信用金庫といった地元金融機関、そして丸紅などの事業会社が上位を占めており、安定株主が多い構造です。社長を含むインサイダー保有比率は28.73%で、経営陣と株主の利害が一致しやすい状況であると言えます。

8. 株主還元

ハビックスは、株主還元に積極的な姿勢を見せています。

• 配当利回り（会社予想）: 3.68%
  • 配当利回りは3.68%と高い水準にあり、他の金融商品と比較しても魅力的なキャッシュ・インカムを提供しています。安定的な配当収入を重視する投資家にとって有利な点です。
• 1株配当（会社予想）: 16.00円
• 配当性向（過去12か月）: 19.12%
  • 配当性向は19.12%と、利益に占める配当金の割合が低い水準です。これは、企業が事業に再投資する余力を残しつつ、持続可能な配当を維持しているサインであると評価できます。
• 自社株買いの状況: データなし。

直近の配当実績では、2025年3月期に18円（普通配当16円＋上場20周年記念2円）を支払いましたが、2026年3月期は16円（普通配当のみ）の予想となっており、一時的な記念配当を除くベースでは安定した配当方針を継続していると言えます。

SWOT分析

強み

• 不織布と衛生向け原紙に特化した安定的な事業基盤とOEM生産能力。
• 自己資本比率59.0%、流動比率2.13倍、Piotroski F-Score7/9点と極めて強固な財務健全性。
• PBR0.45倍という割安なバリュエーションと、配当利回り3.68%という高い株主還元。

弱み

• 営業利益率4.36%、ROE9.60%と収益性が業界平均やベンチマークを下回る。
• Free Cash Flowが-7億8,275万円とマイナスであり、営業CF/純利益比率0.08と利益の質に課題。
• 直近の通期業績予想では減益が見込まれており、成長鈍化の懸念。

機会

• 不織布の新たな産業用途開拓による事業領域の拡大と収益性改善。
• 衛生用品市場の堅調な需要（特に高齢化社会における大人用紙おむつなど）。
• 低PBRの是正に向けた企業価値向上への市場からの期待。

脅威

• 原材料価格（パルプ、合成繊維）の高騰や為替変動によるコスト増。
• 競合他社との価格競争の激化や製品ライフサイクルの短期化。
• 少子高齢化による国内市場の構造的変化（乳幼児向け製品の需要減など）。

この銘柄が向いている投資家

• 安定配当と低い株価変動を重視する長期投資家: ベータ値が0.57と市場変動に比較的強い特性があり、高い配当利回りを享受できます。
• バリュー株投資家: PBRが0.45倍と割安であるため、企業の潜在価値やPBR改善策に期待する投資家に向いています。

この銘柄を検討する際の注意点

• 業績とキャッシュフローの動向: 直近の減益予想やマイナスのFree Cash Flow、低い営業CF/純利益比率は要注視です。これらの指標が改善に向かうかを確認する必要があります。
• 非連結決算移行の影響: 連結子会社解散・清算による非連結決算への移行が、今後の事業戦略や財務状況に与える全体的な影響を継続的に確認することが重要です。

今後ウォッチすべき指標

• 営業利益率とROEの改善: 特に営業利益率4.36%とROE9.60%が、ベンチマーク（それぞれ10%）へ近づくか、そのための具体的な経営戦略が示されるか。
• Free Cash Flowの黒字化: -7億8,275万円のマイナスからの脱却と、営業キャッシュフローの持続的な増加。
• 2026年3月期通期決算における売上高・営業利益の達成度: 減益予想に対する実績がどのように着地するか。

成長性: C (やや不安)

• 四半期売上成長率が2.00%と微増に留まり、2026年3月期の通期営業利益は前年比△44.2%**の減益が予想されています。売上高は緩やかな成長を維持しているものの、利益面での成長性には懸念が見られます。

収益性: B (普通)

• ROEは9.60%（ベンチマーク10%未満）であり、営業利益率も4.36%（ベンチマーク10%未満）と、絶対的な水準では改善の余地があります。Piotroski F-Scoreの収益性は満点ですが、これは純利益・営業CF・ROAがプラスというミニマム要件によるものであり、収益性そのものの高さには課題が残ります。

財務健全性: S (優良)

• 自己資本比率は59.0%、流動比率は2.13倍と、極めて高い水準を維持しており、財務基盤は非常に強固です。加えて、Piotroski F-Scoreの財務健全性項目も満点で、文句なしの優良評価です。

バリュエーション: S (優良)

• PBRは0.45倍で、業界平均の0.50倍を下回っており、純資産に対して株価が割安な水準にあります。PERも業界平均の8.0倍とほぼ同水準の8.1倍であり、収益面でも過熱感はありません。高い配当利回り3.68%も加味すると、バリュエーションは非常に魅力的です。

企業情報

バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）

将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。

現在の指標

シナリオ別5年後予測

各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。

目標年率別の理論株価（標準シナリオ）

標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。

現在株価: 435円

【判定基準】○X%割安:現在株価が理論株価よりX%低い / △X%割高:現在株価が理論株価よりX%高い

競合他社

関連情報

• Yahoo Finance
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• 日本経済新聞
• 会社四季報オンライン
• QUICK Money World
• みんかぶ
• かぶ探

証券会社

• 野村證券
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• SMBC日興証券
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• 三菱UFJモルガン・スタンレー証券
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• 松井証券

このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.32)」によって自動生成されました。

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