企業の一言説明
はるやまホールディングスは紳士服・婦人服・関連製品の販売を展開する老舗紳士服チェーンの企業です。
総合判定
構造改革の過渡期にあるが財務は堅実なバリュエーション割安銘柄
投資判断のための3つのキーポイント
- 業界平均を大きく下回るPBR0.51倍と2.21%の配当利回りに割安感がある。
- 財務健全性はPiotroski F-Scoreで3/3点と評価されるなど、比較的堅実。
- 直近四半期で営業損失が拡大し、通期予想も赤字に下方修正されるなど、事業構造改革の進捗が急務。
企業スコア
| 観点 | スコア | 判定理由 |
|---|---|---|
| 成長性 | D | 直近12ヶ月・前年比の売上高成長はマイナス |
| 収益性 | D | ROE・営業利益率ともに低く、直近は赤字 |
| 財務健全性 | A | 自己資本比率・流動比率が高くFスコア健全 |
| バリュエーション | S | PBRが業界平均を大きく下回り割安水準 |
注目指標サマリー
| 指標 | 値 | 業界平均比 |
|---|---|---|
| 株価 | 700.0円 | – |
| PER | -倍 | 業界平均21.1倍 |
| PBR | 0.51倍 | 業界平均1.3倍 |
| 配当利回り | 2.21% | – |
| ROE | -3.41% | – |
1. 企業概要
はるやまホールディングスは、紳士服や婦人服、関連商品を販売する全国展開の専門チェーンです。郊外型店舗を中心に、スーツ・フォーマルウェアからカジュアルまで幅広く手掛け、ビジネスウェアの多様化とライフスタイルの変化に対応しながら収益モデルを構築しています。
2. 業界ポジション
アパレル小売業界において、はるやまホールディングスは老舗紳士服チェーンとして一定のブランド認知度を有しています。しかし、消費者の購買行動やビジネスウェアのトレンド変化に対応するため、カジュアルや女性向け商品にも注力しており、市場環境の変化への適応力が今後の競争優位性を左右します。
3. 経営戦略
直近の決算短信では売上総利益の減少や販売費及び一般管理費の増加が報告されており、これに伴い営業損失が拡大しています。不採算店舗の閉鎖、固定資産除売却損、減損損失といった特別損失計上を通じた事業構造改革を推進しており、収益改善に向けた抜本的な改革が急務です。2026年3月30日に配当落ち日が予定されています。
【財務品質チェックリスト】Piotroski F-Score
| 項目 | スコア | 判定 |
|---|---|---|
| 総合スコア | 3/9 | B: 普通 |
| 収益性 | 0/3 | 純利益、ROA（純資産利益率）、営業利益率がいずれもマイナスまたは低水準であり、収益性は低いと判断されます。 |
| 財務健全性 | 3/3 | 流動比率が1.5倍以上、D/Eレシオ（負債資本倍率）が1.0倍未満、株式希薄化なしと、財務面は非常に健全です。 |
| 効率性 | 0/3 | 営業利益率とROE（自己資本利益率）が低く、四半期売上成長率もマイナスであるため、事業効率には課題が見られます。 |
財務品質を総合的に見ると「普通」と判断されます。特に収益性と効率性のスコアが低く、直近の業績不振が反映されています。一方で、有利子負債は相対的に少なく、流動資産は負債を上回るため、財務健全性スコアが満点であり、比較的安定した財務基盤は評価できます。
【収益性】
- 営業利益率（過去12ヶ月）: -0.57%。企業の主たる事業活動では損失が出ており、収益性に課題があります。
- ROE（過去12ヶ月）: -3.41%。株主資本を効率的に活用して利益を上げているかを示す指標はマイナスであり、収益創出力が低い状態です。
- ROA（過去12ヶ月）: -0.82%。総資産に対する利益の割合もマイナスであり、資産効率も低い状況です。
【財務健全性】
- 自己資本比率（2025年3月期）: 55.62%。借入金への依存度が低く、財務基盤は比較的安定しています。
- 流動比率（直近四半期）: 1.59倍（158.5％）。短期的な支払い能力に問題はないと判断され、健全な流動性を示しています。
【キャッシュフロー】
| 決算期 | フリーCF | 営業CF | 投資CF | 財務CF | 現金等残高 |
|---|---|---|---|---|---|
| 連2023.03 | 37億円 | 42億円 | -5億円 | -14億円 | 146億円 |
| 連2024.03 | 18億円 | 13億円 | 5億円 | -26億円 | 138億円 |
| 連2025.03 | -13億円 | -1億円 | -12億円 | -19億円 | 106億円 |
2025年3月期には営業キャッシュフロー、フリーキャッシュフローともにマイナスに転じており、事業活動で資金を生み出せず、投資や債務の支払いで資金が流出している状況が懸念されます。現金等残高も減少傾向にあります。
【利益の質】
営業CF/純利益比率: 過去12ヶ月の純利益がマイナスであるため、この比率を算出することはできません。しかし、営業キャッシュフローもマイナスであることから、利益の質は課題があると言えます。
【四半期進捗】
2026年3月期第3四半期決算では、売上高220億9,000万円（前年比▲2.3％）、営業損失▲21億2,500万円と損失が拡大しています。通期予想（売上高375億円、営業利益6億3,000万円、当期純利益5億円）に対する売上高進捗率は58.9%にとどまっており、第4四半期での大幅な回復が必要となる厳しい状況です。
【バリュエーション】
PERは過去12ヶ月の純利益が赤字のため算出できません。これは企業が現在利益を上げていないことを示しています。PBR（株価純資産倍率）は0.51倍と、業界平均の1.3倍を大幅に下回っており、純資産に対して株価が非常に割安であると評価できます。これは、企業の持つ純資産が株価に十分に評価されていないことを示します。
【テクニカルシグナル】
| 指標 | 状態 | 数値 | 解釈 |
|---|---|---|---|
| MACD | 中立 | – | 短期トレンド方向を示す |
| RSI | 中立 | – | 70以上=過熱、30以下=売られすぎ |
| 5日線乖離率 | – | -0.14% | 直近のモメンタム |
| 25日線乖離率 | – | -5.47% | 短期トレンドからの乖離 |
| 75日線乖離率 | – | -8.43% | 中期トレンドからの乖離 |
| 200日線乖離率 | – | -6.44% | 長期トレンドからの乖離 |
現在の株価は短・中・長期の移動平均線を全て下回っており、下落トレンドまたはもみ合いを示唆しています。特に25日線、75日線、200日線との乖離率がマイナス圏で推移していることから、上値が重い状況にあると考えられます。
【テクニカル】
現在の株価700.0円は52週高値900.0円に対し約22%下落した水準にあり、52週安値617.0円からは約13%上回る位置（52週レンジ内位置: 29.3%）で推移しています。株価は5日移動平均線、25日移動平均線、75日移動平均線、200日移動平均線の全てを下回っており、上値の重さが目立ちます。
【市場比較】
| 期間 | 当銘柄 | 日経平均 | 差 |
|---|---|---|---|
| 1ヶ月 | -19.54% | +15.21% | -34.75%pt |
| 3ヶ月 | -4.50% | +10.76% | -15.26%pt |
| 6ヶ月 | -4.37% | +26.69% | -31.06%pt |
| 1年 | +10.94% | +87.14% | -76.20%pt |
日経平均株価と比較すると、はるやまホールディングスの株価は過去1ヶ月、3ヶ月、6ヶ月、1年の全ての期間において日経平均を大きく下回るパフォーマンスとなっています。これは、個別企業の業績悪化や市場全体のグロース株選好トレンドなど、複合的な要因が考えられます。
【注意事項】
- ⚠️ 信用倍率2.36倍と比較的高い水準であり、将来の買い圧力余地は限られます。
- ⚠️ 直近12ヶ月・第3四半期ともに赤字であり、割安に見えても業績低迷が続く「バリュートラップ」の可能性に注意が必要です。
基本リスク指標
| 指標 | 値 | 判定 | ひとことメモ |
|---|---|---|---|
| 年間ボラティリティ | 29.42% | ○普通 | 1年間でどれくらい価格がブレるか |
| 最大ドローダウン | -25.45% | △やや注意 | 過去最悪の下落率。この程度は今後も起こりうる |
| シャープレシオ | -0.27 | ▲注意 | リスクを取った分だけリターンが得られているか |
リスク効率指標
| 指標 | 値 | 判定 | ひとことメモ |
|---|---|---|---|
| ソルティノレシオ | 0.57 | △やや注意 | 下落リスクだけで見たリターン効率 |
| カルマーレシオ | 0.62 | ○普通 | 最大下落からの回復力 |
市場連動性
| 指標 | 値 | 判定 | ひとことメモ |
|---|---|---|---|
| 市場相関 | 0.27 | ○普通 | 日経平均とどれだけ連動するか |
| R² | 0.07 | – | 値動きのうち市場要因で説明できる割合 |
【ポイント解説】
はるやまホールディングスの株価は、年間ボラティリティが29.42%と「普通」の水準ですが、現在のボラティリティ水準は過去1年で「高」（過去1年の上位76%）に位置しており、直近の値動きは激化しています。市場相関が0.27と低いことから、市場全体のトレンドとは比較的独立した値動きをする傾向がありますが、過去の最大ドローダウンは-25.45%に達しており、再び同様の下落が起こる可能性も考慮すべきです。また、シャープレシオがマイナスのため、リスクに見合うリターンが得られていない状況です。
【投資シミュレーション】
> 仮に100万円投資した場合: 年間で±29万円程度の変動が想定されます。
> 分散投資の目安: ポートフォリオの3%程度が目安です。
> ※これらは過去データに基づく参考値であり、将来の成果を保証するものではありません。投資助言ではありません。
【事業リスク】
- 需要変動リスク: ライフスタイルの変化やリモートワークの普及により、スーツなどのフォーマルウェア需要が減少する可能性があります。
- 在庫リスク: アパレル業界特有の商品サイクルの短さから、過剰または陳腐化した在庫を抱え、評価損発生のリスクがあります。
- 競争激化: ファストファッションブランドやECサイトとの競争激化により、売上高や収益性が圧迫される可能性があります。
7. 市場センチメント
- 信用取引状況: 信用倍率は2.36倍と、買い残が売り残を上回っており、将来的な売り圧力となる可能性があります。
- 主要株主構成:
- (株)はるか: 20.24%
- 治山邦雄: 8.39%
- (有)岩渕コーポレーション: 8.03%
8. 株主還元
- 配当利回り: 2.21%（予想年間配当金15.5円に対して）。
- 配当性向（2025年3月期）: 47.8%。
- ⚠️ 配当持続可能性: 2026年3月期は通期で赤字予想であるにもかかわらず、年間配当15.5円を維持する計画です。現状の利益水準では配当性向が100%を超える見込みであり、現水準の維持は困難となるリスクがあります。自社株買いは直近で330,500株（約2億3,135万円相当）取得の実績があります。
SWOT分析
| 分類 | 項目 | 投資への示唆 |
|---|---|---|
| 💪 強み | 堅実な財務健全性 創業家による安定した株主構成 |
突発的な市場変動や事業再編への耐性は比較的高い |
| ⚠️ 弱み | 収益性の継続的な低迷と赤字転落 ビジネスモデルの市場適合性課題 |
抜本的な事業構造改革が進まなければ株価回復は厳しい |
| 🌱 機会 | カジュアル・女性向け市場の拡大傾向 ECチャネル強化やDX推進による効率化 |
新規顧客獲得やコスト削減で成長余地を創出できる可能性がある |
| ⛔ 脅威 | ライフスタイルの変化によるフォーマルウェア需要の減少 アパレル市場における競合他社の多角化戦略 |
既存事業の縮小が加速し、業績悪化につながるリスクがある |
この銘柄が向いている投資家
| 投資家タイプ | 相性が良い理由 |
|---|---|
| 長期的な視点で企業の変革を待てる投資家 | 経営改革の成果と業績回復が実現すれば株価上昇期待 |
| 財務の安定性を重視しつつ、PBR割安株を探す投資家 | 企業価値に対する株価の割安感に魅力を感じる |
この銘柄を検討する際の注意点
- 業績の赤字転落: 直近の業績が悪化しており、通期見通しも赤字であるため、回復が遅れると株価の下押し圧力が続くため、次期決算に注目すべきです。
- 既存事業の需要低迷: フォーマルウェア中心の事業構造は、ライフスタイルの変化により需要が減少するリスクがあります。新規事業や多角化戦略の成功が鍵となります。
- 高い配当性向: 赤字見通しの中で発表された配当計画は、維持が困難になるリスクをはらんでいます。配当の持続可能性について慎重に評価すべきです。
今後ウォッチすべき指標
| 指標 | 現状 | トリガー条件 | 注目理由 |
|---|---|---|---|
| 営業利益 | ▲2,125百万円（3Q累計） | 黒字転換、または▲10億円以下の損失 | 事業収益力の回復を示す重要な指標 |
| 商品在庫 | 11,719百万円 | 100億円以下への減少 | 効率的な在庫管理の改善状況を確認 |
| 信用倍率 | 2.36倍 | 1.0倍以下への改善 | 将来的な株価の売り圧力解消を示す |
企業情報
| 銘柄コード | 7416 |
| 企業名 | はるやまホールディングス |
| URL | http://www.haruyama.co.jp/ |
| 市場区分 | スタンダード市場 |
| 業種 | 小売 – 小売業 |
競合他社
| 企業名 | コード | 現在値(円) | 時価総額(億円) | PER(倍) | PBR(倍) | ROE(%) | 配当利回り(%) |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| ＡＯＫＩホールディングス | 8214 | 1,596 | 1,382 | 15.36 | 0.96 | 6.3 | 5.01 |
| 青山商事 | 8219 | 814 | 1,230 | 15.77 | 0.68 | 4.3 | 5.56 |
| コナカ | 7494 | 236 | 83 | 7.58 | 0.48 | 6.6 | 4.23 |
関連情報
証券会社
このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.43)」によって自動生成されました。
本レポートは、不特定多数の投資家に向けた一般的な情報提供を目的としており、個別の投資ニーズや状況に基づく助言を行うものではありません。記載されている情報は、AIによる分析や公開データに基づいて作成されたものであり、その正確性、完全性、適時性について保証するものではありません。また、これらの情報は予告なく変更または削除される場合があります。
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