企業の一言説明
マクアケは、クラウドファンディングプラットフォーム「Makuake」を軸に、新規事業創出支援やデータ活用サービスなどを展開する、国内有数の応援購入サービス事業者です。
総合判定
成長投資から回収フェーズへの過渡期にある、割安な高収益プラットフォーム企業
投資判断のための3つのキーポイント
- 圧倒的な高収益構造: 営業利益率は20.2%（直近中間期）と高く、応援購入サービスという仲介手数料モデルの強みを活かした収益性が強みです。
- 上方修正の実績と将来性: 2026年9月期の通期業績予想を上方修正しており、モメンタムの回復が期待されます。
- 市場センチメントとの乖離: 業績予想の良化に対し株価は低迷しており、バリュエーション（割安度）の観点では妙味がある一方、過去の大きな下落局面の心理的圧力がリスクです。
銘柄スコアカード
| 観点 | 評価 | 判定根拠 |
|---|---|---|
| 収益力 | A | ROE 11.54%と高い利益水準を維持 |
| 安全性 | S | 自己資本比率 72.2%で非常に健全な財務 |
| 成長性 | A | 直近四半期の売上成長+26.1%と旺盛 |
| 株主還元 | D | 配当の実施なし（利益の成長を優先） |
| 割安度 | A | PER・PBR共に業界平均を下回る水準 |
| 利益の質 | B | キャッシュフローが利益を伴い安定 |
総合: B
注目指標サマリー
| 指標 | 値 | 業界平均比 |
|---|---|---|
| 株価 | 926.0円 | – |
| PER | 20.01倍 | 業界平均66.2倍 |
| PBR | 2.01倍 | 業界平均3.5倍 |
| 配当利回り | 配当ゼロ | – |
| ROE | 11.54% | – |
※PER/PBRのソースは各種指標(PER 20.01倍)およびバリュエーション分析を参照。
企業概要
マクアケは「世界をつなぎ、アタラシイを創る」をミッションに掲げ、国内最大級のクラウドファンディングサービス「Makuake」を運営しています。単なる資金調達ではなく、新商品の市場投入やブランディングを目的とした「応援購入」という新しい収益モデルを確立しました。サイバーエージェント傘下であり、メディア運営の知見とネット広告のノウハウを融合させることで、独自の立ち位置を構築しています。
業界ポジション
国内クラウドファンディング市場において、有数の知名度と参入障壁を持つリーダー的立ち位置です。先行者利益を享受しつつ、単純なクラウドファンディングから、Makuake Insightなどのデータドリブン事業へ多角化しています。競合に対しても、ユーザー数と蓄積された購買データの質において競争優位性を確保していますが、市場全体のトレンドに大きく影響を受ける性質があります。
競争優位性 (Moat)
| 観点 | 評価 | 根拠 |
|---|---|---|
| ブランド・知名度 | 強い | 高い粗利率を通じ、プラットフォームの維持力が高い |
| スイッチングコスト | 中程度 | 蓄積された購入データとファンコミュニティに依存 |
| ネットワーク効果 | 強い | ユーザー増加が案件数と取扱高を押し上げる好循環 |
| コスト優位 (規模の経済) | 強い | 営業利益率の安定性は競合他社と比較しても優位 |
| 規制・特許 | 判断材料不足 | – |
経営戦略
中期経営計画では、応援購入サービスの拡大に加え、蓄積データを活用した新規事業の多角化を目指しています。直近の適時開示において、2026年9月期の通期業績予想を上方修正しており、経営陣は収益性向上に重点を置いた経営を遂行しています。決算説明動画を通じた積極的な情報公開により、ステークホルダーへの理解を深める広報戦略を採択しています。
収益性
過去12ヶ月の営業利益率は+17.36%、ROEは+11.54%、ROAは+6.20%と、各目標水準をすべてクリアしており、高収益体質が定着しています。
財務健全性
自己資本比率は+72.2%で極めて高く、流動比率は3.30倍と短期的な支払い能力にも懸念はありません。
キャッシュフロー
| 項目 | 金額 |
|---|---|
| 営業CF | 15億円 |
| FCF | 7億4,968万円 |
営業CFは堅調に推移しており、事業を通じた現金創出力は良好です。FCFもプラスを維持しており、健全な成長投資が可能な状態にあります。
利益の質
営業CF/純利益比率は2.33倍となっており、会計上の利益以上に実際のキャッシュが伴う、非常に上質な利益成長を実現しています。
四半期進捗
通期売上高見通しに対する進捗率は52.1%と順調であり、第2四半期時点で営業利益も前年同期比+117.2%と、業績の勢いは強く、年間目標の達成可能性は高い状況です。
バリュエーション
PERは20.01倍、PBRは2.01倍といずれも業界平均を大きく下回っており、市場から見た割安度は非常に高いと判定できます。
テクニカル分析
| 指標 | 状態 | 数値 | 解釈 |
|---|---|---|---|
| MACD | 中立 | ▲34.45 / ▲42.61 | 中立局面 |
| RSI | 中立 | 53.5 | 過熱感なし |
| 5日線乖離率 | – | +8.81% | 直近のモメンタム |
| 25日線乖離率 | – | +1.93% | 短期トレンドからの乖離 |
| 75日線乖離率 | – | -8.40% | 中期トレンドからの乖離 |
| 200日線乖離率 | – | -3.74% | 長期トレンドからの乖離 |
短期的には上昇傾向が見られるものの、中期・長期の移動平均線を下回る水準であり、トレンドの復元局面にあると言えます。
市場比較
| 期間 | 当銘柄 | 日経平均 | 差 |
|---|---|---|---|
| 1ヶ月 | ▲6.18% | +2.87% | ▲9.05%pt |
| 3ヶ月 | ▲14.65% | +3.76% | ▲18.41%pt |
| 6ヶ月 | +25.82% | +18.95% | +6.86%pt |
| 1年 | +35.78% | +62.60% | ▲26.82%pt |
直近3ヶ月では日経平均を下回るパフォーマンスとなっていますが、6ヶ月単位の長期では市場を上回っており、ボラティリティの高さが目立ちます。
基本リスク指標
| 指標 | 値 | 判定 | ひとことメモ |
|---|---|---|---|
| ベータ値 | 1.57 | ▲注意 | 市場平均より値動きが大きい |
| 年間ボラティリティ | 57.46% | ▲注意 | 非常に高い価格変動幅 |
| 最大ドローダウン | ▲51.02% | ▲注意 | 過去半値以上の下落歴あり |
| シャープレシオ | 0.03 | △やや注意 | リスクに見合うリターンが低い |
リスク効率指標
| 指標 | 値 | 判定 | ひとことメモ |
|---|---|---|---|
| ソルティノレシオ | 0.72 | △やや注意 | 下落リスクに対する効率は低め |
| カルマーレシオ | 0.57 | ○普通 | 回復力には改善の余地がある |
市場連動性
| 指標 | 値 | 判定 | ひとことメモ |
|---|---|---|---|
| 市場相関 | 0.27 | ○普通 | 市場との連動性は低め |
| R² | 0.07 | – | 市場要因の影響は限定的 |
ポイント解説
本銘柄は市場平均よりもボラティリティが非常に高く、激しい値動きを伴う傾向があります。現在の動きは過去1年で見ても平均的ですが、過去に▲51.0%という大きなドローダウンを経験している点に注意が必要です。
投資シミュレーション
> 仮に100万円投資した場合: 年間で±56万円程度の変動が想定されます。
> 分散投資の目安: ポートフォリオの3.0%程度が目安です。
> ※これらは過去データに基づく参考値であり、将来の成果を保証するものではありません。投資助言ではありません。
事業リスク
- 市場全体が悪化した場合、消費者の応援購入意欲が低下するリスクがあります。
- プラットフォームへの案件掲載を巡る法規制の強化が影響する可能性があります。
- 競争激化により、手数料率の引き下げを迫られる競争環境が存在します。
信用取引状況
信用買残は512,000株ですが、信用倍率等は算出不可の状態であり、需給バランスの判断には慎重な姿勢が求められます。
主要株主構成
| 株主名 | 保有割合 |
|---|---|
| サイバーエージェント | 50.87% |
| 中山亮太郎 | 3.48% |
| 日本カストディ銀行(信託口) | 2.29% |
株主還元
配当実施はゼロであり、現在は利益成長に向けた再投資を優先する戦略です。
カタリスト整理
| 上昇要因 | 下落要因 | |
|---|---|---|
| 短期 (〜3ヶ月) | 業績予想の上方修正、収益性の改善確認 | 市場の鈍い反応、信用需給の悪化 |
| 中長期 (〜2 年) | プラットフォーム利用者増、新事業の貢献 | 景気後退による応援購入の減少 |
SWOT分析
| 分類 | 項目 | 投資への示唆 |
|---|---|---|
| 💪 強み | マクアケの圧倒的知名度 高い営業利益率 |
利益創出能力が株価の底を下支えする |
| ⚠️ 弱み | 景気連動性が高い 配当の不在 |
景気悪化時に業績が急減速するリスク |
| 🌱 機会 | 新規事業の横展開 データドリブン収益 |
新規軸の成功で再評価の可能性 |
| ⛔ 脅威 | 購買行動のトレンド変化 競合他社の進出 |
市場の動向を適時監視が必要 |
この銘柄が向いている投資家
| 投資家タイプ | 相性が良い理由 |
|---|---|
| 成長戦略を注視する投資家 | 業績成長が株価値上がり益への期待を高めるため。 |
| 高いボラティリティを許容する投資家 | 過去の下落を踏まえ、リスクを管理した売買が可能であるため。 |
この銘柄を検討する際の注意点
- 市場センチメント: 業績上方修正に対しても株価が反応薄な点は要注意です。
- ボラティリティ: 年間で±56万円程度の変動を許容できる銘柄か確認が必要です。
今後ウォッチすべき指標
| 指標 | 現状 | トリガー条件 | 注目理由 |
|---|---|---|---|
| 営業利益率 | 17.36% | 20%以上維持 | 収益の質の判断 |
| 市場相関 | 0.27 | 日経平均連動上昇 | マクロ環境の反映 |
企業情報
| 銘柄コード | 4479 |
| 企業名 | マクアケ |
| URL | https://www.makuake.co.jp |
| 市場区分 | グロース市場 |
| 業種 | 情報通信・サービスその他 – 情報・通信業 |
バリュー投資分析（5年予測・3シナリオ参考情報）
将来のEPS成長と配当を3つのシナリオ（楽観・標準・悲観）で予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。
現在の指標
| 株価 | 926円 |
| EPS（1株利益） | 46.28円 |
| 年間配当 | 0.00円 |
シナリオ別5年後予測
各シナリオの成長率・PER前提と、それに基づく5年後の予測株価・期待リターンです。
| シナリオ | 成長率 | 将来PER | 5年後株価 | 期待CAGR |
|---|---|---|---|---|
| 楽観 | 8.5% | 31.0倍 | 2,151円 | 18.4% |
| 標準 | 6.5% | 26.9倍 | 1,708円 | 13.0% |
| 悲観 | 3.9% | 22.9倍 | 1,283円 | 6.7% |
目標年率別の理論株価（標準シナリオ）
標準シナリオに基づく参考値です。「理論株価」は、この価格以下で購入すれば目標年率リターンを達成できる可能性がある株価上限です。
現在株価: 926円
| 目標年率 | 理論株価 | 判定 |
|---|---|---|
| 15% | 849円 | △ 9%割高 |
| 10% | 1,061円 | ○ 13%割安 |
| 5% | 1,339円 | ○ 31%割安 |
【判定基準】○X%割安:現在株価が理論株価よりX%低い / △X%割高:現在株価が理論株価よりX%高い
競合他社
| 企業名 | コード | 現在値(円) | 時価総額(億円) | PER(倍) | PBR(倍) | ROE(%) | 配当利回り(%) |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| クリアル | 2998 | 504 | 181 | 7.57 | 1.60 | 21.2 | 1.58 |
| ＺＵＵ | 4387 | 509 | 24 | – | 2.35 | -15.2 | 0.00 |
| クリーマ | 4017 | 217 | 14 | 49.31 | 1.29 | 2.6 | 0.00 |
関連情報
証券会社
このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.2.6)」によって自動生成されました。
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