個人投資家の皆様へ
本レポートでは、株式会社ナレルグループ（9163）について、提供されたデータに基づき企業分析を行います。
1. 企業情報
株式会社ナレルグループは、主に建設業界とIT業界に特化した技術者派遣及びシステムエンジニアリングサービス（SES）を提供している企業です。主力は建設ソリューション事業で、ゼネコンなどの建設会社へ施工管理技術者やCAD技術者などを派遣しています。また、ITソリューション事業では、SIerなどへのシステムエンジニア派遣やSES契約によるサービス提供も行っています。特に、未経験者を採用し、その後の育成を通じて早期に戦力化するビジネスモデルが特徴です。
2. 業界のポジションと市場シェア
ナレルグループが事業を展開する建設業界およびIT業界は、いずれも慢性的な人手不足に直面しており、技術者派遣のニーズが高い市場環境にあります。同社は、未経験者を採用し早期に戦力化する独自の育成モデルを持つことで、この人材不足に対応し、安定的な人材供給源としての競争優位性を確立していると考えられます。また、プラントエンジニアリング分野への派遣領域拡大やDXコンサルティングなど、新たなサービス分野への展開も進めています。具体的な市場シェアのデータは提供されていませんが、堅調な需要の中で事業を拡大しています。
3. 経営戦略と重点分野
同社は、技術者の稼働人数伸長と契約単価上昇を成長の柱としています。経営戦略の中心には、技術者の「育成支援」と「退職率低減」があります。これにより、人材の安定供給と定着を図り、顧客のニーズに継続的に応えることを目指しています。建設ソリューション事業では、プラントエンジニアリング分野への派遣領域拡大やDXコンサルティング等の新サービス育成を進めています。ITソリューション事業では、営業力強化とエンジニアの技術力向上により、システム開発上流工程案件の獲得増加を図ることを重点分野としています。
4. 事業モデルの持続可能性
同社の事業モデルは、建設業界およびIT業界における恒常的な人材不足を背景とした技術者派遣の需要に応えるものです。未経験者を育成し戦力化する仕組みは、長期的な人材供給能力を確保する上で重要であり、市場ニーズの変化への適応力が高いと考えられます。また、二つの異なる産業セクター（建設とIT）に事業を展開していることは、経済変動リスクの分散につながるとも考えられます。技術者の稼働人数増加と契約単価上昇という成長ドライバーは、人材不足が続く限り持続性が見込まれます。
5. 技術革新と主力製品
ナレルグループにおける「技術革新」は、特定の製品開発というよりも、人材育成ノウハウと効率的なマッチングプラットフォームの構築が挙げられます。特に、未経験者を採用し早期に戦力化する独自の育成モデルは、同社の収益を牽引する重要な「サービス」であり、独自性のある強みとなっています。収益の柱は「建設技術者派遣」であり、近年は「ITエンジニア派遣・SES」も事業を拡大しています。今後はDXコンサルティングなどの新サービス育成にも注力するとしています。
6. 株価の評価
現在の株価は2,299.0円です。
* PER（株価収益率）: 会社予想EPS 266.77円に対し、現在の株価で計算するPERは約8.62倍です。情報通信・サービスその他セクターの業界平均PERが25.7倍であることを考慮すると、現在のPERは業界平均と比較して低い水準にあると言えます。
* PBR（株価純資産倍率）: 実績BPS 1,596.72円に対し、現在の株価で計算するPBRは約1.44倍です。業界平均PBRが2.5倍であることを考慮すると、現在のPBRも業界平均と比較して低い水準にあります。
仮に業界平均の指標を参考にすると、現在の株価水準は割安感があると考えられる場合がありますが、グロース市場に上場していることや、個別の企業特性も考慮に入れて評価する必要があります。
7. テクニカル分析
現在の株価2,299.0円は、直近10日間の株価レンジ（2,234円～2,299円）の上限付近で推移しています。
年初来高値2,650円、年初来安値2,055円と比較すると、年初来高値からは約13%下落、年初来安値からは約12%上昇した水準に位置しています。
52週高値2,739.00円、52週安値2,034.00円と比較すると、52週レンジの中央よりやや下方に位置しています。
50日移動平均線（2,283.58円）をやや上回っていますが、200日移動平均線（2,360.02円）は下回っており、長期的な株価トレンドは下降傾向にあるように見受けられます。全体としては、明確な高値圏でも安値圏でもないレンジ内で推移している状況です。
8. 財務諸表分析
- 売上・利益: 過去数年の連結損益計算書を見ると、Total Revenue（売上収益）、Gross Profit（売上総利益）、Operating Income（営業利益）、Net Income Common Stockholders（当期純利益）のいずれも順調に増加傾向を示しています。
- 売上収益: 2021年121億円 → 2022年145億円 → 2023年179億円 → 直近12ヶ月216億円と、継続的な増収を実現しています。
- 営業利益: 2021年17億円 → 2022年20億円 → 2023年24億円 → 直近12ヶ月31億円と、売上収益に連動して増加しています。
- 直近の中間期決算も、売上収益が前中間期比15.6%増、営業利益が同15.2%増と好調を維持しています。
- 営業利益率（過去12か月）：10.76%と、安定しています。中間期の売上高営業利益率も13.0%と高い水準です。
- キャッシュフロー: 営業活動によるキャッシュ・フローは継続的にプラスであり、直近中間期においても大幅に改善しています（前中間期比889,967千円の収入増）。これは本業で着実に現金を稼ぎ出していることを示します。投資活動によるキャッシュ・フローは小規模な支出であり、財務活動によるキャッシュ・フローは配当や借入金返済による支出が主体です。期末現金及び現金同等物も増加傾向にあり、潤沢な現金を確保しています。
- ROE・自己資本比率: ROE（実績）は17.07%（過去12か月は17.78%）と高い水準にあり、自己資本を効率的に活用して利益を生み出していると言えます。自己資本比率（実績）は56.9%（直近四半期は58.9%）と、財務安全性も高い状態にあります。
9. 株主還元と配当方針
同社は株主還元に積極的な姿勢が見られます。
* 配当利回り（会社予想）: 5.00%と高水準です。これは投資家にとって魅力的な水準である可能性があります。
* 1株配当（会社予想）: 115.00円。
* 配当性向: 42.86%。利益の約半分を配当に回しており、利益成長に伴う配当増加への期待も持てる水準です。
自社株買いに関する具体的な情報は今回は提供されていません。
10. 株価モメンタムと投資家関心
直近の株価は、小幅なレンジ内で推移しており、大きな上昇または下降のモメンタムは現時点では確認できません。出来高は特段大きくはなく、市場の注目が極端に高い状況ではない可能性があります。
信用取引においては、信用買残が438,400株あるものの、信用売残が0株であるため、信用倍率は算出不能（提供データでは0.00倍）となっています。これは、需給が買いに偏っている状態を示唆する場合があります。
今後のイベントとして、2025年6月13日に中間期決算が発表済みであり、今後の業績変動は10月期の通期決算発表が焦点になりそうです。
市場全体の動向としては、S&P 500が過去52週で大幅に上昇しているのに対し、ナレルグループの株価は下落傾向にあります。これは、個別の企業要因だけでなく、グロース市場全体への投資家の評価や、金利環境の変化などが影響している可能性も考えられます。
11. 総評
ナレルグループは、建設・IT業界の人材不足という社会課題に対応する事業を展開しており、堅実な売上・利益成長を継続している企業です。未経験者育成モデルやDXコンサルティングへの取り組みなど、事業モデルにおいては持続可能性と成長余地が見られます。財務状況も健全で、高い資本効率と安定した自己資本比率を維持しています。株主還元に関しても、高い配当利回りと安定的な配当性向を示しており、株主へ利益を還元する姿勢が見受けられます。
株価の評価においては、PER・PBRともに業界平均と比較して低い水準にあり、割安感があると考えられる場合もあります。テクニカル面では、中長期的な下降トレンドの中、現在の株価はレンジ内での推移が続いています。市場全体の株価動向と比較すると、相対的にパフォーマンスは劣後している状況です。
今後の焦点としては、建設・IT業界の人手不足の継続性、人材育成モデルの更なる強化、DXコンサルティングなど新規事業の成長性、そして競争環境の変化への適応力が挙げられるでしょう。
企業情報
| 銘柄コード | 9163 |
| 企業名 | ナレルグループ |
| URL | https://nareru-group.co.jp/ |
| 市場区分 | グロース市場 |
| 業種 | 情報通信・サービスその他 – サービス業 |
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このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.1)」によって自動生成されました。
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