以下は、株式会社ＶＲＡＩＮ Ｓｏｌｕｔｉｏｎ（証券コード: 135A）の企業分析レポートです。
1. 企業情報
ＶＲＡＩＮ Ｓｏｌｕｔｉｏｎは、2020年設立の、製造業に特化した人工知能（AI）ソリューションを提供する企業です。主な事業内容として、製造現場で品質検査の自動化を実現するAI外観検査システム「Phoenix Vision」や「Phoenix Eye」の開発・販売、およびAIを活用したノイズ・振動検査ソフトウェア「Phoenix Analyzer」を展開しています。また、製造業向けにデジタルトランスフォーメーション（DX）推進のコンサルティングサービスも提供しており、AIシステムとDXコンサルティングが同社の主要な収益源となっています。
2. 業界のポジションと市場シェア
同社は、製造業に特化したAIソリューションというニッチかつ専門性の高い分野で事業を展開しています。製造業界では、人件費の高騰や労働力不足を背景に、労働生産性向上のためのIT投資意欲が底堅い状況にあります。AIを活用した画像検査や設備監視は、品質安定化やコスト削減に直結するため、今後も需要の拡大が期待される領域です。
具体的な市場シェアに関するデータはありませんが、独自のAI技術と製造現場への深い理解を強みとし、特定の課題解決に特化したソリューションを提供することで競争優位性を構築していると考えられます。一方で、製造業の景気動向や企業の設備投資意欲に事業が左右される可能性があり、市場需要の変化への対応が課題となることも考えられます。
3. 経営戦略と重点分野
同社は、AIシステム「Phoenix Vision/Eye」の提供を主軸とし、顧客のDX推進を支援するコンサルティングサービスを強化しています。
中期的な戦略として、以下の施策に取り組んでいます。
* 組織体制の強化: カスタマーサポート専門部署を新設し、既存顧客への対応を強化するとともに、新規顧客開拓に向けた営業体制を明確化しています。
* 製品開発の推進: AI技術とX線検査技術を融合した新製品「PX-1000N」の開発を進めており、これにより検査技術の高度化と提供サービスの拡充を目指しています。
これらの戦略を通じて、製造業のニーズに応じた高付加価値なAIソリューションを提供し、事業基盤の強化を図っていると見られます。
4. 事業モデルの持続可能性
同社の事業モデルは、製造業のDX推進という中長期的なトレンドに乗っており、AI技術の進化とともに持続的な成長が期待されます。AI搭載の検査システムは、一度導入されると運用継続が前提となるため、安定的な収益につながる可能性があります。また、DXコンサルティングは顧客企業の課題に寄り添い、カスタマイズされたソリューションを提供することで、顧客との継続的な関係構築に寄与すると考えられます。
一方で、2026年2月期第1四半期決算では、前第4四半期に案件が集中したことや案件進行の遅延により、売上が前年同期比で大幅に減少し、赤字に転落しています。これは、グロース企業における一時的な案件の時期ずれや特定案件への依存による影響と説明されていますが、今後の受注動向とプロジェクト遂行能力が事業モデルの安定性において重要な要素となると考えられます。
5. 技術革新と主力製品
同社は、AI技術を核とした製品開発に注力しています。主力製品は以下の通りです。
* Phoenix Vision/Eye: AIを活用した外観検査ソフトウェアで、製造現場における精密な目視検査の自動化を実現します。AIが学習することで、異常品の検出精度を向上させ、人手による検査の負担軽減と品質安定に貢献します。
* Phoenix Analyzer: AIアルゴリズムを搭載した騒音・振動検査ソフトウェアで、機械の状態監視や異常検知に利用されます。
これらの製品は、製造業における品質管理や生産効率向上に直結する技術であり、AI分野の技術動向に合わせた継続的な開発が強みです。特に、新たに開発中の「PX-1000N」は、X線検査技術との融合により、内部欠陥の検出など、より高度な検査ニーズに対応することを目指しています。
6. 株価の評価
現在の株価2,357.0円に基づくと、各種指標は以下の通りです。
* PER（会社予想）: 40.39倍
* PBR（実績）: 18.73倍
* EPS（会社予想）: 58.36円
* BPS（実績）: 125.82円
提供されているPER（会社予想）40.39倍、EPS（会社予想）58.36円は、過去12か月間の実績（Diluted EPS 41.25円）や2025年2月期の数値に基づいていると推測されます。
最新の2026年2月期第1四半期決算および通期業績予想では、1株当たり当期純利益が△62.31円（赤字見込み）と公表されており、この予想に基づくとPERは計算不能となります。
業界平均PER66.2倍と比較すると、表面上のPERは低く見えますが、これは赤字予想を反映していないため注意が必要です。PBRは業界平均3.5倍を大きく上回る18.73倍と高水準であり、これは同社がグロース市場に上場する将来性期待の高いAI関連企業であること、および純資産規模に対して株価が高いことを示唆しています。
7. テクニカル分析
直近10日間の株価推移を見ると、7月16日に大幅に上昇し（出来高870,100株）、その後数日間にわたって調整の動きがありました。しかし、7月25日には前日比で上昇し、出来高も増加（151,900株）しており、反発の兆しが見られます。
年初来高値が3,015円、年初来安値が1,481円であるのに対し、現在の株価2,357円は、年初来安値からは上昇していますが、年初来高値からは約22%下落した水準にあります。
50日移動平均線（2,531.82円）は上回れていませんが、200日移動平均線（2,180.52円）は上回っており、中期的な上昇トレンドの可能性も示唆されます。ただし、直近の激しい値動きは短期的な需給の影響も大きいと考えられます。
損益計算書（年度別比較）
| 指標項目 | 過去12か月（2025.2期実績含む可能性） | 2025年2月期実績 | 2024年2月期実績 | 2023年2月期実績 | 2022年2月期実績 |
|---|---|---|---|---|---|
| 売上高 | 2,144百万円 | 1,411百万円 | 617百万円 | 344百万円 | |
| 営業利益 | 594百万円 | 508百万円 | 64百万円 | 3百万円 | |
| 親会社株主に帰属する純利益 | 425百万円 | 330百万円 | 49百万円 | 11百万円 |
過去数年間において、売上高、営業利益、純利益ともに顕著な成長を続けてきました。特に2024年2月期から2025年2月期にかけて大幅な増収増益を達成しており、高い成長性を示しています。
しかし、2026年2月期第1四半期においては、売上高195百万円（前年同期比46.5%減）、営業利益△228百万円、純利益△149百万円と、大幅な減収および赤字に転落しました。これは前第4四半期に案件が集中したことや案件進行遅延が主な要因と説明されています。通期の業績予想も減収・大幅な営業赤字（940百万円）、純損失（630百万円）を見込んでいます。
主要財務指標
- 売上総利益率（過去12か月）: 約78.4% (1,682,587千円 / 2,144,641千円)
- 営業利益率（過去12か月）: 約27.7% (594,987千円 / 2,144,641千円)
- ROE（実績）: 35.14%
- ROA（過去12か月）: 22.38%
- 自己資本比率（直近四半期）: 82.1%（前事業年度末75.9%）
過去12か月間の実績で見ると、高水準の利益率とROEを示しており、効率的な経営ができていることがうかがえます。自己資本比率も80%を超え、非常に高い財務安全性を持っています。有利子負債も少ない（Total Debt 5.2M、Total Debt/Equity 0.37%）ことから、健全な財務基盤があると評価できます。
キャッシュフロー
- 営業活動によるキャッシュフロー（過去12か月）: △161.24百万円
- フリーキャッシュフロー（過去12か月）: △285.46百万円
営業活動によるキャッシュフローは過去12か月でマイナスとなっており、営業活動で現金を創出できていない状況です。これは、成長投資や売上債権の増加などが影響している可能性があり、今後の推移を注視する必要があります。直近の決算短信ではキャッシュフロー計算書が非開示でした。
9. 株主還元と配当方針
同社は、配当利回り0.00%、1株配当0.00円（会社予想）と発表しており、過去の実績も配当は行っていません。成長ステージにある企業として、事業への再投資を優先し、現時点では株主への配当を行わない方針であると考えられます。自社株買いなどの株主還元策についても、現時点での情報はありません。
10. 株価モメンタムと投資家関心
過去の株価推移を見ると、足元では変動が大きい状況です。7月中旬には年初来安値に近い水準から反発し、一時は高値を更新する勢いを見せましたが、直近は調整局面に入っていました。しかし、直近の株価（7月25日）は反発しており、出来高も平均を上回る水準で推移しています。これは、投資家の関心が高いことを示唆していると考えられます。
信用買残は425,200株と比較的多いものの、直近で減少傾向にあり、信用売残は増加傾向にあります。信用倍率は2.05倍です。
株価への影響を与える主な要因としては、AI関連技術の進展、製造業におけるDX投資の動向、そして同社の今後の受注状況や業績の改善見込みなどが挙げられます。特に直近の四半期決算で赤字転落・通期赤字予想となったことで、今後の業績回復への期待と懸念が交錯している状況と考えられます。
11. 総評
ＶＲＡＩＮ Ｓｏｌｕｔｉｏｎは、製造業向けAIシステムとDXコンサルティングを核に、高い成長を遂げてきたグロース市場上場企業です。独自のAI技術を強みとし、高い利益率と強固な財務体質を有しています。
しかしながら、最新の2026年2月期第1四半期決算では、案件の時期ずれや進行遅延により大幅な減収となり、赤字に転落しました。通期でも赤字を予想しており、今後の業績動向が注目されます。
株価は年初来高値から調整していますが、グロース企業として将来の成長への期待感が株価に織り込まれている部分も大きいと考えられます。今後の事業戦略（カスタマーサポート強化や新製品開発）が奏功し、業績が回復に向かうかどうかが、投資家の評価に大きく影響を与える可能性があります。現状では成長投資が先行し、配当は期待できない段階です。
企業情報
| 銘柄コード | 135A |
| 企業名 | VRAIN Solution |
| URL | https://vrain.co.jp |
| 市場区分 | グロース市場 |
| 業種 | 情報通信・サービスその他 – 情報・通信業 |
関連情報
証券会社
このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.1)」によって自動生成されました。
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