金融アナリストとして、アステナホールディングス（8095）の企業分析レポートを以下の通り作成します。このレポートは個人投資家向けに、わかりやすく、かつ正確な情報提供を目的としています。投資判断はご自身の責任において行ってください。
1. 企業情報
アステナホールディングスは、もともと医薬品や医薬品原料の商社・卸売を基盤としていました。そこから事業を多角化し、現在は後発医薬品（ジェネリック医薬品）や医薬品の受託製造、さらには表面処理薬品の製造も手掛けています。M&A（企業の買収・合併）にも積極的で、事業領域を広げています。
主な事業は以下の4つのセグメントに分かれています。
* ファインケミカル事業: 医薬品の開発・製造受託（CDMO）や、医薬品原料の調達・製造販売を行っています。解熱鎮痛剤や血管収縮剤の原薬製造なども手掛けます。
* HBC（ヘルス＆ビューティーケア）・食品事業: 一般用医薬品（OTC医薬品）、機能性食品、化粧品原料の提供に加え、自社開発の化粧品の通販やOEM（他社ブランド製品の製造）も行っています。
* 医薬事業: 後発医薬品を中心に、軟膏、クリーム、ローションなどの半固形製剤や、錠剤、粉末などの固形製剤を製造・販売しています。医療機関向けの化粧品も手掛けます。
* 化学品事業: プリント配線板（PWB）、電子デバイス、半導体、一般めっき向けの表面処理薬品などを製造・販売しています。
同社は1914年に創業し、2021年6月に現在の社名に変更しました。
2. 業界のポジションと市場シェア
アステナホールディングスは、伝統的な商社・卸売業の枠を超え、医薬品・化学品製造や受託開発サービスへと事業を広げている点が特徴です。医薬品関連事業では、後発医薬品の製造やCDMO（医薬品受託開発製造）を通じて、安定供給と技術力による競争優位を確立しようとしています。特にCDMO分野では、原薬調達からCMC研究開発、商業生産まで一貫したサービスを提供できる点を強みとしています。
化学品事業では、半導体や電子部品市場向けに表面処理薬品を提供しており、これらの先端産業の需要拡大が業績に寄与しています。HBC・食品事業でも自社企画製品やOEMを通じて市場ニーズに対応しています。
市場シェアに関する具体的な数値は開示されていませんが、多角化した事業ポートフォリオを持つことで、特定の市場変動リスクを分散し、各領域での専門性を生かした事業展開を進めています。
3. 経営戦略と重点分野
同社は、2030年11月期を見据えた中長期ビジョンと、2026年11月期までの中期経営計画を推進しています。具体的な施策としては、各事業セグメントにおける取り組みが挙げられます。
* ファインケミカル事業: 医薬品原料部門では価格改定効果や受託製造案件の拡大を推進。CDMO部門では主要顧客以外の新規顧客開拓とコスト削減に注力しています。
* HBC・食品事業: 食品原料部門での経費削減、化粧品原料部門での顧客対応力強化と営業効率化を進めています。自社企画化粧品や輸入化粧品の販売も好調です。
* 医薬事業: 後発医薬品の拡販（特にルリコナゾール軟膏・クリーム1%「イワキ」など）と、美容医療部門における医療機関専売化粧品（NAVISION DRブランド）の拡販に力を入れています。
* 化学品事業: 半導体や電子部品市場の需要拡大を取り込み、表面処理薬品の販売を強化しています。
社会課題解決を目指す「ソーシャルインパクト事業」にも取り組んでいます。また、グループ内の吸収合併による組織再編や、役員報酬BIP信託導入、グループ通算制度適用といった経営基盤の強化も図っています。
4. 事業モデルの持続可能性
アステナホールディングスの事業モデルは、医薬品原料の商社機能からスタートし、医薬品製造、受託開発、化成品製造、そして健康・美容分野まで多角化することで、収益源の安定化と成長機会の両方を追求しています。これにより、特定の事業分野に依存することなく、市場ニーズの変化に適応しやすい構造となっています。
医薬品分野では、後発医薬品の安定した需要や、新薬開発に伴うCDMO需要を取り込むことで、持続的な成長を目指しています。化学品分野では、半導体関連市場の成長を取り込むことで、収益拡大を図っています。
一方で、日本の景気変動リスク（円安による物価上昇、金利上昇、中国経済の減速など）は、今後の事業活動に影響を与える可能性があります。しかし、各事業での主要施策を通じて、これらの外部環境の変化への適応力を高めようとしています。
5. 技術革新と主力製品
同社は、各事業領域において技術開発と製品競争力を強化しています。
* ファインケミカル事業: 医薬品のCMC（化学・製造・品質管理）研究開発からAPI（原薬）の商業生産まで手掛けるCDMO事業は、高度な技術と品質管理体制が求められる分野であり、同社の技術力の独自性を示しています。
* 医薬事業: 後発医薬品では「ルリコナゾール軟膏・クリーム1%「イワキ」」が主力製品の一つとして順調に伸長しています。さらに、美容医療部門では、資生堂との提携による医療機関専売化粧品「NAVISION DR」ブランドの拡販に注力しており、収益を牽引しています。
* 化学品事業: 電子部品や半導体向けの表面処理薬品は、高機能化が進むこれらの分野において欠かせないものであり、同社の製品が技術革新を支える一翼を担っています。特に、自動車の電装化に伴う半導体需要の増加が、このセグメントの成長に貢献しています。
6. 株価の評価
現在の株価は487.0円です。
* PER（株価収益率）: 会社予想EPS（連結）44.66円に基づくと、PERは10.90倍です。これは業界平均PERの12.1倍と比較して、割安感がある水準だと見ることができます。ただし、直近の決算短信で示された翌期（2025年11月期）の1株当たり当期純利益予想は27.33円であり、これを用いた場合のPERは約17.8倍となるため、提供データで示されたEPS44.66円の使用には留意が必要です。
* PBR（株価純資産倍率）: 実績BPS（連結）640.83円に基づくと、PBRは0.76倍です。これは業界平均PBRの1.0倍を下回っており、純資産価値に比べて株価が低いことを示唆しており、割安と判断される可能性があります。
※提供データ間のEPS値の乖離について：データとして示された「EPS（会社予想）: (連)44.66」と、決算短信の2025年11月期1株当たり当期純利益予想27.33円には乖離があります。本分析では提供された「PER（会社予想）: (連)10.90倍」の計算根拠となっている44.66円を使用していますが、今後の業績見通しを評価する際には、最新の決算短信の予想値を考慮することが重要です。
7. テクニカル分析
現在の株価487.0円は、
* 年初来高値495円に近く、年初来安値387円からは大きく上昇した水準にあります。
* 52週高値565.0円を下回っていますが、52週安値387.0円からは上昇しています。
* 50日移動平均線（470.62円）および200日移動平均線（469.14円）の両方を上回っており、直近では上昇トレンドを示唆する動きが見られます。
* 直近10日間の株価推移を見ると、478円から492円の間で推移しており、490円前後で推移する傾向が見られます。出来高は直近で変動が大きく、特に7月11日には38万株を超える出来高がありましたが、その後は減少傾向にあり、本日は73,600株と比較的落ち着いています。
現在の株価は、年初来高値に迫る水準であり、比較的「高値圏」にあると評価できますが、52週高値と比較するとまだ上値余地がある可能性も考えられます。
8. 財務諸表分析
- 売上高: 2024年11月期は57,993百万円となり、前年同期比で11.6%増加し、過去数年の横ばいから回復トレンドに転じています。2025年11月期は63,000百万円への増収が予想されています。
- 営業利益・経常利益: 2024年11月期は営業利益が2,815百万円（前年同期比149.6%増）、経常利益が2,804百万円（同105.6%増）と大幅な増益を達成しました。各事業セグメント（特にHBC・食品、医薬、化学品）の好調が寄与しています。ただし、2025年11月期は営業利益2,000百万円（前期比29.0%減）、経常利益2,000百万円（同28.7%減）と減益予想となっています。
- 純利益: 2024年11月期は親会社株主に帰属する当期純損失2,525百万円を計上しました。これは主に多額の「Total Unusual Items」（特別損失）が影響したものと見られます。過去数年間は純利益を確保していましたが、直近の決算では一時的な損失が発生した状態です。2025年11月期には1,100百万円の当期純利益への回復が予想されています。
- キャッシュフロー: 2024年11月期の営業活動によるキャッシュフローは4,848百万円とプラスで推移しており、本業で安定的に資金を生み出していることを示しています。投資活動によるキャッシュフローは△2,937百万円と投資が先行しており、財務活動によるキャッシュフローは△2,651百万円と借入返済あるいは配当支払などを行っています。期末の現金及び現金同等物は5,978百万円です。
- 収益性・効率性: 過去12ヶ月のReturn on Equity (ROE) は-7.11%となっており、純損失を計上した影響でマイナスです。Return on Assets (ROA) は3.50%です。営業利益率は7.55%（過去12か月）と、本業の収益性は改善傾向にあります。
- 財務安全性: 自己資本比率は38.9%（2024年11月期末）であり、一般的に健全とされる水準を維持しています。流動比率（Current Ratio）は1.39と短期的な支払い能力も問題ないレベルです。
9. 株主還元と配当方針
アステナホールディングスは、株主還元として配当を実施しています。
* 1株配当（会社予想）: 2024年11月期の中間配当は9.00円、期末配当予想も9.00円で、年間配当は合計18.00円を予想しています。
* 配当利回り（会社予想）: 現在の株価487.0円に対し、年間18.00円の予想配当で計算すると、配当利回りは3.70%となります。これは市場全体で見ても比較的高い水準です。
* 配当性向: Payout Ratioは33.94%とありますが、これは直近の利益が損失であることと整合しないため、将来の予想利益に基づく数値である可能性があります。提供データにある会社予想EPS44.66円で計算すると、18.00円 / 44.66円 = 約40.3%となり、健全な水準と言えます。
配当の支払開始予定日は2025年2月28日、Ex-Dividend Dateは2025年11月27日となっています。自社株買いに関する具体的な施策は開示データからは確認できませんが、自己株式は一部保有しています。
10. 株価モメンタムと投資家関心
直近の株価は、数か月間のレンジ上限に近い水準で推移しており、年初来高値を更新する勢いも見られます。出来高は変動がありますが、平均出来高（3ヶ月平均82.13k株、10日平均110.15k株）と比較すると、直近は比較的落ち着いた水準です。
信用取引の状況を見ると、信用買残が295,700株、信用売残が14,100株であり、信用倍率は20.97倍と買い残が売り残を大きく上回っています。これは、株価が上昇した場合に売り圧力となる可能性を秘めているとも考えられます。
株価への影響を与える要因としては、好調な事業セグメントの業績進捗（特に医薬・化学品）、今後の業績予想の上方修正の有無、M&A戦略の進展などが挙げられます。一方で、経済全体の不透明感や円安の動きが懸念されるリスク要因となる可能性があります。
11. 総評
アステナホールディングスは、医薬品・化学品を中核に、多角化戦略で成長を追求する企業です。2024年11月期は売上高・営業利益ともに大幅な増益を達成し、本業の回復傾向が見られます。
しかし、特別損失の計上により純利益は損失となりましたが、2025年11月期は純利益の回復を見込んでいます。各事業セグメントでは好調な分野があり、特に成長分野（CDMO、半導体関連、美容医療）への注力は前向きに評価できます。
株価指標面では、PERが業界平均より低い一方で、PBRが1倍を下回っており、純資産に対しては割安感がある可能性があります。配当利回りも3.70%と比較的高く、株主還元への意識も伺えます。
テクニカル面では、年初来高値圏にあり、移動平均線を上回るなど、比較的堅調な推移が見られます。ただし、信用買い残の多さや今後の業績予想の変化が株価に影響を与える可能性があります。
全体としては、事業の多角化によるリスク分散と成長機会の追求、そして本業の回復傾向はプラス要因ですが、純損失計上の背景となった特別損失の内容とその後の影響、そして今後の利益予想の進捗を注視することが重要と考えられます。
企業情報
| 銘柄コード | 8095 |
| 企業名 | アステナホールディングス |
| URL | https://www.astena-hd.com/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 商社・卸売 – 卸売業 |
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このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.1)」によって自動生成されました。
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