コマースＯｎｅホールディングス (4496) 企業分析レポート
個人投資家の皆様へ、コマースＯｎｅホールディングスの企業分析レポートをお届けします。本レポートは、提供されたデータに基づき、企業の事業内容、財務状況、株価動向などを多角的に分析し、整理することを目的としています。投資判断はご自身の責任で行うようお願いいたします。
1. 企業情報
コマースＯｎｅホールディングスは、EC（電子商取引）サイトを運営する事業者向けに、ビジネスを立ち上げ、運営していくためのソリューションを提供する企業です。主要な事業はECプラットフォーム事業の単一セグメントです。
具体的には、ECサイトの構築・運営を支援するSaaS（Software as a Service）型プラットフォーム「futureshop」の提供、複数のEC店舗を運営する事業者のバックヤード業務を一元管理するシステム「通販する蔵」の提供、ECサイトの認証サービスや運営支援ツール、カスタマイズプロジェクトなどを手掛けています。その他にも、Web接客ソリューション「WhatYa」や、データベース関連の課題を解決するミドルウェアツール「Fast Connector」なども提供しています。
中堅・中小規模のECサイト運営者を中心に、幅広いサポートを行うことで、EC事業者の成長を支援しています。
2. 業界のポジションと市場シェア
コマースＯｎｅホールディングスが事業を展開する国内BtoC-EC市場は、欧米諸国と比較してEC化率がまだ低く、今後も成長が期待される市場です。実店舗とEC店舗の連携（オムニチャネル化）、越境EC、SNSを活用したソーシャルコマース、AIを利用した業務効率化といったトレンドがあり、小売業のEC活用をさらに促進すると見られています。
同社はSaaS型サービスを提供しており、導入のしやすさや運用コストの効率性が強みと考えられます。特定の市場シェアに関する具体的なデータは提供されていませんが、中堅・中小企業向けに特化することで、ニッチな市場での競争優位性を築いている可能性があります。しかし、ECプラットフォーム市場は国内外の多くのプレイヤーが存在し、競争が激しい業界でもあります。
3. 経営戦略と重点分野
同社は、2023年11月14日に策定・開示した中期経営計画に基づき、「テクノロジーを活用する人の力を最大化させるプラットフォーム」をミッションに掲げています。コア事業の成長とマルチチャネルデータ活用による共創シナジーの追求を経営戦略の柱としています。
具体的な施策としては、主力サービスである「futureshop」の機能向上やオプション・アライアンスサービスの拡充、実践型グループコンサルティングオプションの提供などを継続しています。また、子会社であるソフテルでは、顧客ニーズの高いカスタマイズ案件に注力するとともに、生成AIを活用した画像作成サービス「AI Creative One」の提供を開始するなど、事業領域の拡大とEC事業者のバックオフィス業務効率化に貢献しています。
直近では、株式会社PINESの株式取得（VTuberと提携したインフルエンサーマーケティング事業）や、マルチチャネル対応SaaS型Eコマースプラットフォームの実現を目指す新会社「株式会社コマースコネクト」の設立など、積極的な事業領域拡大と成長投資を進めている点が特徴です。
4. 事業モデルの持続可能性
コマースＯｎｅホールディングスの主要な収益モデルはSaaS型であり、サブスクリプション収入を中心に安定した収益基盤を構築しています。これにより、継続的な収益が見込みやすく、事業の持続可能性に寄与しています。
国内EC市場は成長が期待されており、EC化の重要性が増す中で、ECサイト構築から運営支援、バックヤード業務の効率化、マーケティング支援まで一貫したサービス提供は、EC事業者の多様なニーズに対応できる強みとなります。また、AI活用やマルチチャネル対応、インフルエンサーマーケティングといった市場ニーズの変化に合わせたソリューションを投入しており、適応力も高いと考えられます。今後のEC市場の発展とともに、事業成長の機会が期待されます。
5. 技術革新と主力製品
同社はECプラットフォーム事業において、顧客の利便性向上と業務効率化に資する技術開発を進めています。
主力製品は以下の通りです。
* futureshop: ECサイトのインターフェース構築と運営を行うアプリケーションサービスプラットフォームです。EC事業者の成長を支援する機能向上やサービス拡充に注力しています。
* 通販する蔵: 多店舗展開するEC運営者のバックヤードを一元管理するSaaS型システムです。複雑なカスタマイズにも対応しています。
* WhatYa: Webベースの顧客サービスソリューションで、顧客生涯価値（LTV）向上を目指します。
* Fast Connector: データベース関連の課題解決を支援するミドルウェアツールです。
近年では、連結子会社となった株式会社既読との連携による生成AIを活用した画像作成サービス「AI Creative One」の提供を開始するなど、最新技術の導入にも積極的です。また、新設子会社コマースコネクトを通じて、マルチチャネル対応のSaaS型ECプラットフォームを開発し、グループの技術力を集約する方針です。
6. 株価の評価
現在の株価は773.0円です。
* 発行済株式数: 7,193,400株
* 時価総額: 約55.60億円
* 1株当たり当期純利益（EPS、会社予想）: 68.15円
* 1株当たり純資産（BPS、実績）: 354.53円
* PER（会社予想）: 773.0円 ÷ 68.15円 = 11.34倍
* PBR（実績）: 773.0円 ÷ 354.53円 = 2.18倍
業界比較:
* 業界平均PER: 66.2倍
* 業界平均PBR: 3.5倍
同社のPER（会社予想）11.34倍は、業界平均PER66.2倍と比較して低い水準にあります。PBR（実績）2.18倍も、業界平均PBR3.5倍と比較して低い水準です。これらの指標は、現在の株価が業界平均と比較して割安感があると解釈できる可能性があります。ただし、PERは会社予想に基づいており、今後の業績変動によって変化する可能性や、個別の企業状況を反映している点に留意が必要です。
7. テクニカル分析
直近の株価推移を見ると、年初来高値は932円、年初来安値は635円です。現在の株価773.0円は、このレンジの中間よりやや下寄りの水準に位置しています。
* 現在の株価: 773.0円
* 50日移動平均線: 788.94円
* 200日移動平均線: 774.34円
現在の株価は、50日移動平均線を下回り、200日移動平均線にほぼ近い水準で推移しており、直近ではやや軟調な動きが見られます。直近10日間の出来高は1,000株～5,600株と比較的少ない傾向にあり、流動性は高くない状況です。
8. 財務諸表分析
損益計算書（年度別比較）
| 指標項目 | 過去12か月 | 2025/3期 | 2024/3期 | 2023/3期 | 2022/3期 |
|---|---|---|---|---|---|
| 売上高 | 3,693,315 | 3,693,315 | 3,557,276 | 3,196,433 | 2,939,619 |
| 営業利益 | 638,412 | 638,412 | 644,002 | 580,351 | 676,511 |
| 親会社株主帰属純利益 | 91,594 | 91,594 | 414,864 | 441,358 | 495,981 |
- 売上高: 過去数年間は着実に増加傾向にあり、2025年3月期も前期比3.8%増の3,693百万円となりました。これは国内EC市場の成長と事業領域拡大への投資が寄与しています。
- 営業利益: 2025年3月期は638百万円と、前期の644百万円から微減となりました（前期比0.9%減）。これは成長投資に伴う販売費及び一般管理費の増加が要因とされています。
- 経常利益・親会社株主に帰属する当期純利益: 2025年3月期は経常利益423百万円（前期比39.7%減）、親会社株主に帰属する当期純利益91百万円（前期比77.9%減）と大幅な減益となりました。これは、主に持分法による投資損失（250百万円）の計上が大きく影響しています。
財務安全性・効率性指標（実績）
- 自己資本比率: 72.7% (前期73.3%) – 非常に高い水準を維持しており、財務基盤の安定性が示されます。
- 流動比率: 279.1% (流動資産2,379百万円 / 流動負債852百万円) – 非常に高く、短期的な支払能力に問題がないことを示しています。
- ROE（自己資本利益率）: 3.39% (過去12か月) – 純利益の大幅減益により、やや低い水準となっています。
- ROA（総資産利益率）: 10.86% (過去12か月) – 良好な水準です。
キャッシュフロー
- 営業活動によるキャッシュフロー: 532百万円の収入（前期778百万円の収入） – 当期純利益の減少などにより前期を下回りました。
- 投資活動によるキャッシュフロー: 182百万円の支出（前期367百万円の支出） – 主にソフトウエア開発やオフィス移転のための有形固定資産取得による支出がありましたが、投資有価証券の売却収入もありました。積極的な投資が行われていることを示唆しています。
- 財務活動によるキャッシュフロー: 213百万円の支出（前期307百万円の支出） – 配当金の支払いや自己株式の取得が主な要因です。
- 現金及び現金同等物期末残高: 1,864百万円（前期比130百万円増） – 増加傾向にあり、潤沢な現金を保持しています。
財務体質は非常に健全で自己資本比率が高い点が特徴です。2025年3月期の純利益は特殊要因（持分法投資損失）で大きく減少しましたが、本業の売上高は増加を続けており、堅調な推移を示しています。2026年3月期の業績予想では、売上高、営業利益、経常利益、純利益ともに大幅な増益を見込んでおり、特に純利益は429.6%増と大幅な回復を見込んでいます。
9. 株主還元と配当方針
同社の株主還元策は以下の通りです。
* 配当利回り（会社予想）: 2.82%
* 1株配当（会社予想）: 21.00円
* 配当性向: 50.12%
過去の配当実績を見ると、2024年3月期には記念配当20円00銭が含まれていましたが、2025年3月期は年間配当20円00銭（中間10円00銭、期末10円00銭）、2026年3月期（予想）は年間配当21円00銭（中間10円00銭、期末11円00銭）と、安定した配当を継続する方針が見られます。
また、同社は中期経営計画に基づき、財務状況や株価水準を考慮した機動的な自己株式取得も実施しています。2025年4月14日には、普通株式100,000株（取得価額上限85,000千円）の自己株式取得を決定し、実施期間を2025年4月15日～2025年9月12日としています。これは、株主還元への意欲と資本効率を意識した経営姿勢を示すものと考えられます。
10. 株価モメンタムと投資家関心
直近の株価は、小幅な値動きが続いています。
* 52週変動率: -4.43%
* 平均出来高（3ヶ月）: 2,920株
* 平均出来高（10日）: 2,660株
出来高が比較的少なく、市場における流動性は低い傾向にあります。これは、少量の売買で株価が大きく変動する可能性があることを示唆しています。
信用取引においては、信用買残が39,000株あるものの、信用売残は0株となっており、信用倍率は0.00倍です。信用買い残が存在する一方で、売り方のポジションがないため、今後の買い圧力が注目されますが、現時点での大きな需給の偏りは見られません。
同社はグロース市場に上場しており、今後の成長戦略や新規事業、次期以降の業績回復見通しに対する投資家の関心が高まるかどうかが、株価のモメンタムに影響を与える要因となるでしょう。
11. 総評
コマースＯｎｅホールディングスは、成長が見込まれる国内EC市場において、SaaS型プラットフォームを主軸に事業を展開しています。高い自己資本比率を維持するなど、財務基盤は非常に安定している点が強みと言えます。
2025年3月期決算では、売上高は増加したものの、持分法による投資損失といった特殊要因により、経常利益および純利益が大幅に減益となりました。しかし、2026年3月期については、新規事業や成長投資が実を結び、売上高、利益ともに大幅な回復と成長を見込んでいる点が注目されます。特に、生成AIを活用した新サービスやM&Aによる事業領域の拡大など、将来に向けた積極的な投資戦略を進めています。
株価の評価においては、業界平均と比較してPER、PBRともに低い水準にあり、割安感がある可能性があります。一方で、株価の流動性は低く、直近の株価は調整局面にあるとも見られます。
株主還元については、安定的な配当に加え、自己株式の取得も実施しており、株主還元への意識が見られます。
総合的に見ると、同社は堅実な財務基盤と成長市場で事業を展開する安定性がある一方で、積極的な成長投資とそれに伴う一時的な利益の変動が見られる企業です。今後の株価は、進行中の成長戦略や新規事業の進捗、そして計画通りの業績回復が実現するかに注目が集まるでしょう。
企業情報
| 銘柄コード | 4496 |
| 企業名 | コマースOneホールディングス |
| URL | https://www.cm-one.jp/ |
| 市場区分 | グロース市場 |
| 業種 | 情報通信・サービスその他 – 情報・通信業 |
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このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.0)」によって自動生成されました。
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