以下はパルステック工業（証券コード: 6894）に関する企業分析レポートです。
1. 企業情報
パルステック工業は、電子応用機器・システムの研究開発、製造、販売を手掛ける企業です。主力製品として、交通機器、鉄鋼、電力設備など様々な産業分野で材料の劣化や安全性評価に使われる「X線残留応力測定装置」を提供しています。その他にも、製品の表面の状態を調べる非接触表面硬さ変化スキャナー、物体を立体的に測定する3Dスキャナー、光ディスクの品質を評価する装置などを手掛けています。特に、光ディスク検査装置、3D計測、X線残留応力測定といった分野に強みを持つ研究開発型の企業であり、近年ではヘルスケア装置分野への取り組みも強化しています。
連結事業の売上構成比は、X線残留応力測定装置関連が34%、ヘルスケア装置関連が29%、光応用・特殊機器装置関連が38%となっています（2025年3月期）。世界各地に展開していますが、海外売上比率は約11%です。
2. 業界のポジションと市場シェア
パルステック工業は、X線残留応力測定、光ディスク評価、3D計測といった特定の専門技術において強みを持つ研究開発型企業です。材料分析や品質検査に関するニッチな市場において、その技術力を活かした製品を提供することで独自のポジションを確立しています。高い技術力が競争優位性であると考えられます。
具体的な市場シェアに関するデータは提供されていませんが、専門性の高い測定装置分野においては、特定の技術ニーズを持つ顧客に対してソリューションを提供しています。一方で、海外売上比率が比較的低い点は、今後のグローバル展開における課題となる可能性があります。
3. 経営戦略と重点分野
パルステック工業は「研究開発型」企業として、電子機器・装置の製造に注力し、特にX線残留応力測定装置やヘルスケア装置を重点分野としています。
各セグメントにおける具体的な戦略は以下の通りです。
* X線残留応力測定装置関連: 新製品へのニーズの高まりに対応し、デモ機貸し出し、内覧会、展示会、インターネット販促活動を通じて受注拡大を目指しています。また、海外展開の強化にも取り組んでいます。
* ヘルスケア装置関連: 品質管理体制の強化と技術力向上により生産性向上を図り、新たな受託開発案件の早期受注を目標としています。
* 光応用・特殊機器装置関連: クリーンルームの改修による生産能力増強を活かし、半導体製造装置関連事業の拡大を目指しています。光波センシング技術を必要とする新規顧客の開拓や、カスタム製品・リピート製品の早期受注に注力しています。
中期経営計画に関する具体的な記載は提供されていませんが、各事業セグメントにおける具体的な施策を通じて持続的な成長を目指す姿勢が示されています。
4. 事業モデルの持続可能性
同社の事業モデルは、X線残留応力測定装置、ヘルスケア装置、光応用・特殊機器装置の3つの柱で構成されており、それぞれ異なる産業分野のニーズに対応しています。
* X線残留応力測定装置は、交通インフラ、エネルギー、製造業など、安全性や耐久性が重視される多様な産業の品質管理に貢献しており、安定した需要が見込めます。
* ヘルスケア装置は、今後も成長が期待されるヘルスケア分野における受託開発を通じて、新たな収益源の確立を目指しています。
* 光応用・特殊機器装置は、クリーンルームの増強や半導体製造装置関連事業への拡大を通じて、高成長が期待される半導体市場のニーズを取り込もうとしています。
一方で、原材料・エネルギー価格の高騰、地政学リスク、主要経済圏の景気動向（米国、中国）など、外部環境の不確実性による影響を受けるリスクがあります。これらのリスクに対し、事業の多角化や品質管理の強化を通じて適応しようと努めています。
5. 技術革新と主力製品
パルステック工業は「研究開発型」企業であり、その技術力は競争力の源泉です。特にX線非破壊評価技術や非接触での表面硬さ測定技術、高精度な3D計測技術は同社独自の強みと考えられます。これらの技術は、製品の品質向上や検査効率化に貢献しています。
収益を牽引している主力製品は、セグメント利益に最も貢献している「X線残留応力測定装置関連」であり、これが同社の中心的な事業であると言えます。また、「光応用・特殊機器装置関連」も売上高、セグメント利益ともに高い貢献度を示しています。
6. 株価の評価
現在の株価1,891.0円に対し、以下の指標を算出しました。
* EPS（1株当たり利益）: 260.19円（過去12か月）
* 現在の株価に基づくPER（株価収益率）は、1,891.0円 ÷ 260.19円 = 約7.27倍 です。
* BPS（1株当たり純資産）: 2,822.78円（直近四半期）
* 現在の株価に基づくPBR（株価純資産倍率）は、1,891.0円 ÷ 2,822.78円 = 約0.67倍 です。
業界平均PER12.9倍、業界平均PBR0.8倍と比較すると、同社のPERおよびPBRは業界平均を下回っており、現在の株価は指標上では割安な水準にあると見ることができます。
7. テクニカル分析
株価の推移を見ると、現在の株価1,891.0円は、52週高値1,931.00円に近く、52週安値1,520.00円からは上昇しています。
直近10日間の株価は、1,755円から1,891円へと上昇傾向にあります。
50日移動平均線（1,739.66円）と200日移動平均線（1,703.86円）をともに上回っており、短期・中期的に上昇トレンドにあることを示唆しています。
これらのことから、現在の株価は比較的高値圏で推移していると言えます。
収益性
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売上高:
- 2024年3月期: 2,612,074千円
- 2025年3月期(実績): 2,486,548千円（前期比4.8%減）
- 2026年3月期(予想): 2,650,000千円（前期比6.6%増）
売上高は2025年3月期に減少しましたが、2026年3月期には増加を見込んでいます。大型案件の売上計上時期が影響しています。
* 営業利益:
* 2024年3月期: 358,473千円
* 2025年3月期(実績): 336,149千円（前期比6.2%減）
* 2026年3月期(予想): 350,000千円（前期比4.1%増）営業利益も売上高と同様の動きで、2026年3月期には回復を見込んでいます。
* 親会社株主に帰属する当期純利益:
* 2024年3月期: 327,009千円
* 2025年3月期(実績): 355,982千円（前期比8.9%増）これに対し、2026年3月期(予想)は270,000千円（前期比24.2%減）と大幅な減益を見込んでいます。2025年3月はX線残留応力測定装置の堅調な推移に加え、為替差益の計上などがあったため、純利益が増加しましたが、その反動が来期予想に反映されていると考えられます。
* 売上高営業利益率（2025年3月期）: 13.5%と高い水準を維持しています。
* ROE（自己資本利益率）: 9.42%（過去12か月）
* ROA（総資産利益率）: 4.11%（過去12か月）
財務安全性
- 自己資本比率: 76.8%（2025年3月期末）と非常に高く、財務基盤が強固であることを示しています。
- 流動比率: 4.90（直近四半期）と非常に高く、短期的な支払い能力に優れています。
- 負債合計/Equity: 0.08%（直近四半期）と負債が極めて少ない状態です。
キャッシュフロー
- 営業活動によるキャッシュ・フロー: 153,128千円（2025年3月期）とプラスであり、本業で安定して現金を創出していることがうかがえます。
- 投資活動によるキャッシュ・フロー: △374,615千円（2025年3月期）とマイナスであり、設備投資などを積極的に行っていることを示唆しています。
- 現金及び現金同等物の期末残高: 1,884,027千円（2025年3月期）と潤沢な手元資金を保有しています。
- Levered Free Cash Flow: マイナス82M（過去12か月）となっており、営業活動によるキャッシュフロー以上に投資を行っている状況です。
総じて、パルステック工業は高い自己資本比率と潤沢な手元資金、低い負債比率から、極めて高い財務安全性を有していると評価できます。売上や利益は変動する傾向がありますが、高い収益性を維持しています。
9. 株主還元と配当方針
パルステック工業は、配当性向30%を目標とする株主還元方針を掲げています。
* 2025年3月期の実績配当: 年間110円（うち期末配当に特別配当30円を含む）
* 株式非分割前の情報なので、分割（1:10）を考慮すると、2017年9月27日の分割後では11円（特別配当3円含む）。
* 2026年3月期(予想)配当: 年間80円
* 現在の株価1,891.0円に対する配当利回りは、80円 ÷ 1,891.0円 = 約4.23% となります。これは高めの配当利回りと言えます。
* 過去12か月の配当性向: 30.75%と、目標の30%をほぼ達成しています。
提供されたデータには自社株買いの直近の具体的な情報はありませんが、「自社（自己株口）」として一部株式を保有しており、過去には自社株買いを行っている可能性があります。
10. 株価モメンタムと投資家関心
直近10日間の株価は上昇しており、上昇の勢いが見られます。しかしながら、日々の出来高が1,000～5,000株程度と非常に少なく、売買代金も数千万円にとどまっており、市場での流動性は低いと言えます。
信用取引では、信用買残が26,900株と買い越しとなっており、信用売残は0株のため、需給は買い方に偏っています。出来高の少なさと信用倍率の偏りから、活発な取引が行われているとは言えず、投資家の関心は限定的である可能性があります。株価の大きな変動は、僅かな取引でも起こりやすい特性を持つと言えます。
11. 総評
パルステック工業は、X線残留応力測定装置、ヘルスケア装置、光応用・特殊機器装置の3つの事業を柱とする研究開発型企業です。特定のニッチ市場において独自の技術力を強みとし、高い収益力を維持しています。
財務面では、自己資本比率が非常に高く負債が極めて少ないことから、非常に安定性の高い財務基盤を築いています。キャッシュフローも本業で現金を創出しており、潤沢な手元資金を保有しています。
株価の評価においては、PER、PBRともに業界平均を下回っており、指標上は割安な水準にあると見ることができます。また、配当性向30%を目標とし、高い配当利回りを維持している点も注目されます。
一方で、直近の売上や利益は変動があり、特に2026年3月期は大幅な減益が予想されています。また、市場の流動性が非常に低いため、まとまった売買が難しい可能性があります。外部環境の不確実性（原材料価格、地政学リスク、主要国の景気動向など）も事業に影響を与える要因となり得ます。
総括すると、パルステック工業は強固な財務基盤と独自の技術力を持つ企業であり、株主還元にも積極的であると言えます。しかし、業績の変動性や市場での流動性の低さといった点も考慮に入れる必要があります。
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企業情報
| 銘柄コード | 6894 |
| 企業名 | パルステック工業 |
| URL | http://www.pulstec.co.jp/ |
| 市場区分 | スタンダード市場 |
| 業種 | 電機・精密 – 電気機器 |
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証券会社
このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.1)」によって自動生成されました。
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