1. 企業情報
Ｏｒｃｈｅｓｔｒａ Ｈｏｌｄｉｎｇｓは、デジタルトランスフォーメーション（DX）事業とデジタルマーケティング事業を二本柱とする持ち株会社です。DX事業では、クラウドインテグレーションやシステムソリューションを提供し、企業のIT利活用やDX推進を支援しています。デジタルマーケティング事業では、運用型広告、SEOコンサルティング、ウェブサイト・アプリ開発などを手掛けています。その他にも、タレントマネジメントクラウドサービスやM&Aマッチングプラットフォームの運営、スマートフォンゲーム開発なども行っており、多様な事業を展開しています。2024年12月期の連結事業構成比は、デジタルトランスフォーメーションが48%、デジタルマーケティングが40%、その他が12%となっています。
2. 業界のポジションと市場シェア
同社は情報通信・サービス業セグメントに属し、デジタル領域における幅広いサービスを展開しています。競合優位性としては、DX需要の高まりを背景にクラウドインテグレーションやシステムソリューションの提供を強化し、M&Aによって開発体制を拡充する戦略を取っている点が挙げられます。特に、株式会社日本技研プロフェッショナルアーキテクトを連結子会社化したことで、DX事業の成長加速を目指しています。デジタルマーケティング事業では、堅調なインターネット広告市場の成長を背景に、運用型広告を主力としています。
課題としては、IT人材不足が深刻化する市場環境への継続的な対応が挙げられます。また、デジタルマーケティング事業においては、既存の大口顧客の予算縮小が直近の業績に影響を与えています。
3. 経営戦略と重点分野
同社は2022年下期からの事業構造改革を通じて、コスト最適化と売上拡大の両面から利益体質への復帰を進めていると説明しています。経営戦略の重点分野としては、M&Aを積極的に活用し、特にDX事業における開発体制強化とIT需要の取り込みを進めています。また、人材確保と育成に注力し、高まるITサービス需要への対応力強化を図っています。直近の決算では、人材採用費やSalesforceの新ソリューション案件への戦略的投資、品質改善対応費用などが先行して計上されており、これらは事業計画に織り込み済で、計画通りに進捗しているとしています。
4. 事業モデルの持続可能性
同社の事業モデルは、成長市場であるデジタルトランスフォーメーション市場とインターネット広告市場を主要なターゲットとしています。DX需要の拡大は企業のクラウド移行やシステム刷新の動きを加速させており、同社のDX事業にとって追い風となっています。インターネット広告市場も堅調に成長を続けており、デジタルマーケティング事業の基盤を支えています。
M&Aを活用した事業規模の拡大と多様なサービスの提供は、市場ニーズの変化への適応力を高める要素となりえます。一方で、競争の激しいIT・デジタル業界において、継続的な技術革新と人材の確保・育成が事業の持続可能性を左右する重要な要素となります。
5. 技術革新と主力製品
同社は、クラウドインテグレーションやデータ分析、プログラマティック広告といった分野で技術力を培っています。特に、企業のDXを推進するクラウドインテグレーションやシステムソリューション、そしてインターネット広告の運用型広告などが主力製品・サービスとして収益を牽引しています。近年はタレントマネジメントクラウドサービスなど、SaaS型のサービス開発にも取り組んでおり、技術を活用した多角的な事業展開が見られます。
6. 株価の評価
- 現在の株価：702.0円
- PER（会社予想）：17.07倍
- PBR（実績）：1.20倍
- EPS（会社予想）：41.13円
- BPS（実績）：585.42円
- 業界平均PER：17.0倍
- 業界平均PBR：1.8倍
現在の株価は、会社予想PER17.07倍で、業界平均PER17.0倍とほぼ同水準にあります。PBR1.20倍は、業界平均PBR1.8倍と比較して割安感がある水準です。会社予想EPSに基づく理論株価（PER × EPS）は約701.35円となり、現在の株価702.0円と近似しており、現在の株価は業績予想から見て概ね妥当な水準に評価されていると見ることができます。
7. テクニカル分析
現在の株価702.0円は、年初来高値914円、52週高値1314円と比較してかなり低い水準にあります。一方で、年初来安値587円、52週安値587円には比較的近い水準です。
50日移動平均線765.08円、200日移動平均線784.83円を現在の株価が下回っており、短期・中期的に下降トレンドにあることが示唆されます。過去10日間の株価推移（2025年1月時点のデータ）を見ると、高値から下落した局面が見られます。全体として、現在の株価は高値圏ではなく、安値圏に近い位置にあると考えられます。
8. 財務諸表分析
売上・利益の推移（損益計算書より）
| 指標 | 2021年12月期（千円） | 2022年12月期（千円） | 2023年12月期（千円） | 2024年12月期（千円） | 過去12ヶ月（千円） |
|---|---|---|---|---|---|
| 売上高 | 16,640,632 | 10,377,898 | 12,109,488 | 14,036,930 | 14,036,930 |
| 営業利益 | 1,262,700 | 1,350,911 | 736,006 | 801,190 | 801,190 |
| 親会社株主に帰属する純利益 | 757,232 | 853,709 | 474,221 | 331,752 | 331,752 |
売上高は2022年に減少したものの、2023年、2024年と回復基調にあります。一方で、営業利益と親会社株主に帰属する純利益は2022年をピークに減少傾向が続いています。
直近四半期（2025年12月期 第1四半期）の状況
- 売上高: 4,081,061千円（前年同四半期比20.4%増）
- 営業利益: 337,185千円（前年同四半期比22.5%減）
- 親会社株主に帰属する四半期純利益: 143,814千円（前年同四半期比39.0%減）
直近四半期では売上高は堅調に伸びたものの、営業利益、純利益は前年同期比で減益となりました。これは、人材採用費やSalesforceの新ソリューション案件への戦略的投資、品質改善対応費用など、一時的な費用計上が要因と説明されています。
貸借対照表（直近四半期）
- 総資産が前連結会計年度末から1,289,203千円増加し、14,110,890千円。主な要因はM&Aによる「のれん」の増加、受取手形、売掛金、契約資産の増加です。
- 負債は1,271,976千円増加し、7,967,665千円。主な要因は長期・短期借入金の増加です。
- 純資産は17,227千円増加し、6,143,224千円。四半期純利益による利益剰余金の増加が要因です。
各種財務指標
- 自己資本比率（直近四半期）：40.3%（2024年12月期末の44.3%から低下）
- ROE（実績/過去12か月）：4.42%（実績/直近四半期の決算短信から確認できる実質的なROEは5.93%と乖離あり）
- ROA（過去12か月）：3.19%
- 純利益率（過去12か月）：1.62%
- 営業利益率（過去12か月）：8.28%
全体として、売上高は成長しつつも、利益率はやや低く、資本効率を示すROEやROAも改善の余地があると言えます。M&Aを積極活用しており、それに伴う「のれん」や借入金の増加が財務体質に影響を与えています。自己資本比率は40.3%であり、一定の健全性は保たれていますが、M&Aに伴う負債増加によりやや低下しています。
9. 株主還元と配当方針
同社は株主還元として配当を実施しています。
– 配当利回り（会社予想）：1.71%
– 1株配当（会社予想）：12.00円
– 配当性向（会社予想）：約29.17% (提供データでは32.61%)
配当実績としては、2024年12月期の年間配当が11.00円でした。2025年12月期は12.00円への増配を予想しており、株主還元への意欲が見られます。自社株買いについては、株主構成に自己株式が含まれているものの、直近の具体的な自社株買いの情報は開示されていません。
10. 株価モメンタムと投資家関心
過去52週間の株価変動を見ると、株価は約46%下落しており、市場平均（S&P 500の12.97%上昇）と比較するとパフォーマンスは芳しくありません。現在の株価は50日移動平均線、200日移動平均線を下回っており、下降トレンドが継続している状態です。
投資家関心を示す指標として、出来高は比較的少なく、活発な取引があるとは言えません。信用取引においては、信用買残が積み上がっている一方で信用売残がなく、信用倍率は0.00倍となっています。信用買残の存在は、株価上昇時に上値の重しとなる可能性があります。
株価への影響を与える主な要因としては、直近の減益決算（先行投資によるものと説明されている点）、M&Aによる財務状況の変化（のれんや借入金の増加）、市場におけるIT人材不足への対応状況、そしてDX事業とデジタルマーケティング事業の今後の成長性が挙げられます。
11. 総評
Ｏｒｃｈｅｓｔｒａ Ｈｏｌｄｉｎｇｓは、DXとデジタルマーケティングという成長性のある市場を事業領域とし、M&Aを活用することで事業拡大を図っています。足元の売上高は増加していますが、利益面では先行投資の影響で一時的な減益となっています。会社側はこれを計画通りの戦略的投資と説明しており、今後の投資効果の具現化が注目されます。
財務面では、M&Aによるのれんの増加と借入金の増加が見られ、自己資本比率はやや低下傾向にあります。資本効率を示すROE、ROAは業界平均以下であり、改善が課題です。
株価は長期的に下落傾向にあり、現在の水準は年初来安値に近く、移動平均線も下降トレンドを示しています。PERは業界平均並みですが、PBRには割安感があります。増配予想を発表しており、株主還元への姿勢は評価できます。
企業情報
| 銘柄コード | 6533 |
| 企業名 | Orchestra Holdings |
| URL | https://orchestra-hd.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 情報通信・サービスその他 – サービス業 |
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このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.0)」によって自動生成されました。
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