企業分析レポート：積水化学工業（証券コード: 4204）
本レポートは、積水化学工業（証券コード: 4204）の公開情報に基づき、個人投資家向けに企業状況を客観的に分析・整理したものです。
1. 企業情報
積水化学工業株式会社は、1947年に設立された総合化学メーカーです。主要な事業領域として「住宅」「環境・ライフライン」「高機能プラスチックス」の3つを柱とし、これに加えて「メディカル」事業も展開しています。住宅事業ではユニット型住宅に強みを持ち、環境・ライフライン事業ではパイプシステムや建築材料を提供しています。高機能プラスチックス事業は、液晶用微粒子、感光性材料、自動車用樹脂、合わせガラス用中間膜など、多岐にわたる高機能製品を展開しており、同社の収益を牽引しています。メディカル事業では臨床検査薬や医薬品原薬などを手掛けています。従業員数は連結で26,918人（平均年齢43.9歳、平均年収9,340千円）に上ります。
2. 業界のポジションと市場シェア
積水化学工業は、住宅、環境・ライフライン、高機能プラスチックスといった多岐にわたる分野で事業を展開しています。特に高機能プラスチックス事業は、液晶や自動車分野といった先端産業に製品を提供し、連結営業利益に最も貢献している主力事業です。住宅事業におけるユニット住宅は、同社が先駆的な地位を確立しています。環境・ライフライン、メディカル事業もそれぞれ過去最高益を更新しており、各市場において一定の競争優位性を持っていることが示唆されます。一方で、各事業分野における詳細な市場シェアに関する具体的な数値は、提供された情報からは確認できません。米国の関税政策や為替変動、国内住宅市場の動向など、グローバルおよびローカルな市場環境の変化は、多角的な事業展開において課題となる可能性があります。
3. 経営戦略と重点分野
積水化学工業は、長期ビジョン「Vision 2030」のもと、中期経営計画「Drive2.0- The 2nd phase for 2030-」を推進しています。この計画では「持続的成長」と「仕込み充実」を基本方針とし、以下の3つの重点分野に取り組んでいます。
– 戦略的創造: 新規事業や既存事業の新たな価値創出。ペロブスカイト太陽電池の設計・製造・販売のような次世代技術への参入も含まれます。
– 現有事業強化: 各セグメントの競争力を高める取り組み。住宅カンパニーではスマート＆レジリエンスの訴求やマーケティング強化、環境・ライフラインカンパニーでは重点拡大製品の拡販と海外売上拡大、高機能プラスチックスカンパニーでは高機能品の拡販と市場変化への迅速な対応、メディカル事業では国内外での新規顧客獲得と受注獲得に注力しています。
– ESG経営基盤強化: 環境・社会・ガバナンスへの取り組みを通じた企業価値向上。
2026年3月期の連結業績予想では、中期経営計画通りの営業利益1,150億円を目標としています。
4. 事業モデルの持続可能性
同社の事業モデルは、住宅、環境・ライフライン、高機能プラスチックス、メディカルという多岐にわたる分野に分散されており、それぞれが高付加価値製品やサービスに注力することで収益性を高めています。2025年3月期においては、高付加価値品の販売拡大と為替効果が売上高および各段階利益の過去最高更新に貢献しました。この点は、市場ニーズの変化に対応し、収益機会を捉える能力を示しています。また、スプレッド確保や固定費抑制の努力も継続していることから、コスト構造の改善にも取り組んでいます。今後の事業展開においては、ペロブスカイト太陽電池のような新技術の商業化や、海外事業の拡大が持続的成長の鍵となる可能性があります。
5. 技術革新と主力製品
積水化学工業は、高機能プラスチックス分野を中心に、様々な先端技術や主力製品を保有しています。主な製品群としては、以下が挙げられます。
* 高機能プラスチックス: 液晶用微粒子、感光性材料、半導体材料、光学フィルム、自動車用樹脂、合わせガラス用中間膜、発泡ポリオレフィン、工業用テープなど。これらの高機能品が収益を牽引しています。
* 環境・ライフライン: 塩化ビニル管・継手、ポリエチレン管・継手、管きょ更生材料、強化プラスチック複合管、建材など。
* 住宅: ユニット型住宅、リフォーム、住生活サービス。
* メディカル: 臨床検査薬、医薬品原薬・中間体。
また、環境貢献技術として「ペロブスカイト太陽電池」の設計、製造、販売にも注力しており、次世代エネルギー分野への技術革新の動きも見られます。
6. 株価の評価
現在の株価は2,501.0円です。
* EPS（1株当たり利益）: 会社予想196.39円
* BPS（1株当たり純資産）: 実績1,933.56円
これらの数値から、PER（株価収益率）とPBR（株価純資産倍率）を計算すると以下の通りです。
* PER: 2,501.0円 ÷ 196.39円 = 12.73倍
* PBR: 2,501.0円 ÷ 1,933.56円 = 1.29倍
業界平均PER20.4倍と比較すると、積水化学工業のPER12.73倍は低い水準にあります。これは、利益水準に対して株価が割安であると評価される可能性があります。
一方で、業界平均PBR1.1倍と比較すると、積水化学工業のPBR1.29倍はやや高い水準にあります。これは、純資産に対して株価が割高であると評価される可能性があります。
7. テクニカル分析
積水化学工業の現在の株価2,501.0円は、直近10日間の推移では2,550円（7/7）から2,501円（7/18）と、やや軟調な動きを見せています。年初来高値2,776円、年初来安値2,151円のレンジの中では、中程度の水準に位置しています。
移動平均線を見ると、50日移動平均線2,508.14円を下回っていますが、200日移動平均線2,463.23円は上回っています。これは、短期的な押し目の可能性を示唆する一方で、中長期的な上昇トレンドは維持している可能性を示しています。
8. 財務諸表分析
損益計算書の傾向（過去数年）:
* 売上高 (Total Revenue): 2022年3月期から2025年3月期にかけて、1,157,945百万円から1,297,754百万円へと一貫して増加傾向にあります。特に直近期は前期比+3.3%増で、過去最高を更新しました。
* 営業利益 (Operating Income): 売上高と同様に増加傾向にあり、2022年3月期の88,879百万円から2025年3月期には107,951百万円まで拡大しています。直近期は前期比+14.4%増で、過去最高を更新しました。
* 親会社株主に帰属する当期純利益 (Net Income Common Stockholders): 2022年3月期には37,067百万円でしたが、2023年3月期には69,263百万円と大きく増加し、2025年3月期には81,925百万円に達しています。こちらも過去最高を更新し、堅調な利益成長を示しています。
主な財務指標（実績）:
* ROE (自己資本利益率): 10.24%と2桁を維持しており、株主資本を効率的に活用して利益を生み出していることを示しています。
* ROA (総資産利益率): 5.08%と比較的高水準であり、総資産を効率的に活用していることを示しています。
* 自己資本比率: 60.7%と非常に高く、財務の安定性が強いことを示しています。
* Total Debt/Equity (負債資本比率): 13.27%と非常に低く、有利子負債への依存度が低い健全な財務体質を示しています。
* Current Ratio (流動比率): 2.07と2倍を超えており、短期的な支払能力に問題がない流動性の高さを示しています。
* キャッシュフロー: 営業活動によるキャッシュフローは119,231百万円の増加と堅調に推移しています。投資活動によるキャッシュフローはマイナス、財務活動によるキャッシュフローも自己株式取得や配当金支払いの影響でマイナスとなっていますが、これは事業活動で得たキャッシュを投資や株主還元に充てていることを示唆しています。
全体として、売上・利益ともに堅調な成長を続けており、財務安全性と収益性、効率性のいずれの指標においても健全性が高い状況であると評価できます。
9. 株主還元と配当方針
積水化学工業は、安定的な株主還元策を実施しています。
* 配当利回り（会社予想）: 3.20% (現在の株価2,501.0円、1株配当80.00円で計算)
* 1株配当（会社予想）: 2025年3月期は年間79.00円（期末42.00円、前回予想より2円増額）、2026年3月期は年間80.00円（中間40円、期末40円）を予想しており、増配傾向にあります。
* 配当性向: 40.32%と、利益の一部を適切に株主に還元するバランスの取れた水準です。
* 自社株買い: 財務活動キャッシュフローに自己株式取得の記載があり、配当だけでなく自社株買いも実施することで総還元性向を高めています。
5年平均配当利回り2.86%に対し、現在の予想配当利回り3.20%は平均を上回っており、株主還元への積極的な姿勢が見られます。
10. 株価モメンタムと投資家関心
直近10日間の株価は緩やかな下降傾向にあり、短期的には調整局面にある可能性がありますが、年初来レンジの中では中程度の水準です。
出来高は100万株台で推移しており、一定の流動性は確保されています。
信用残高を見ると、信用買残が信用売残を大きく上回る信用倍率18.40倍となっています。信用買残が前週比で減少しているものの、信用倍率自体は高水準であり、将来的な需給の重しとなる可能性も考慮に入れる必要があります。
株主構成では、機関投資家が株式の51.78%を保有しており、安定した大株主構成は機関投資家からの関心の高さを示しています。
株価への影響要因としては、グローバル経済の動向、特に高機能プラスチックスが関連する自動車生産やスマートフォン出荷の市況、米国の関税政策、為替変動、および国内の新築住宅市場の動向などが挙げられます。
11. 総評
積水化学工業は、住宅、環境・ライフライン、高機能プラスチックス、メディカルと多角的な事業を展開する総合化学メーカーです。特に高機能プラスチックス事業が収益ドライバーとなっており、高付加価値品の販売拡大と為替効果により、2025年3月期は売上高・各段階利益ともに過去最高を更新しました。財務面は、自己資本比率60.7%、ROE10.24%と非常に健全であり、収益性と安定性を両立しています。
経営戦略としては「Vision 2030」と中期経営計画「Drive2.0」に基づき、既存事業の強化に加え、ペロブスカイト太陽電池のような次世代技術への戦略的投資を進めることで持続的成長を目指しています。株主還元にも積極的で、安定的な増配傾向にあり、配当利回りも業界平均を上回る水準です。
株価評価においては、PERが業界平均より低い一方で、PBRは業界平均より高めとなっています。直近の株価はやや軟調な動きを見せていますが、中長期的なチャートでは200日移動平均線を上回っています。信用倍率が高い点は今後の需給要因として注視が必要です。
グローバル市況や為替変動、政策動向といった外部要因が業績に影響を与える可能性はありますが、多角的な事業ポートフォリオと健全な財務体質、高機能品への注力、そして次世代技術への投資は、同社の今後の成長を支える要因となる可能性があります。
本資料は、提供された情報に基づいて客観的な事実を整理したものであり、いかなる投資判断の推奨や助言を行うものではありません。投資判断はご自身の責任において行われるようお願いいたします。
企業情報
| 銘柄コード | 4204 |
| 企業名 | 積水化学工業 |
| URL | http://www.sekisui.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 素材・化学 – 化学 |
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証券会社
このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.0)」によって自動生成されました。
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